Reading time: 5 min
أغلق خام برنت يوم الجمعة عند 72.48 دولار للبرميل — أعلى مستوياته منذ يوليو 2025 — وحافظ الذهب قرب 5200 دولار للأونصة بعد أن فاجأت عملية “الغضب الملحمي” الأسواق التي كانت تتموضع لعطلة نهاية أسبوع من الدبلوماسية وليس الحرب. مع رد إيران على القواعد الخليجية ومرور عشرين في المائة من إمدادات النفط العالمية عبر مضيق هرمز، يواجه المتداولون الآن أوسع فجوة مخاطر بين إغلاق الجمعة وافتتاح الاثنين منذ ضربات يونيو 2025.
النفط الخام: من علاوة الحرب إلى الحرب
أغلق برنت مرتفعاً بـ1.73 دولار عند 72.48 دولار في عقد ICE الآجل للشهر الأمامي، بمكسب 2.45 في المائة، بعد أن لامس ذروة يومية عند 73.00 دولار. وارتفع West Texas Intermediate بـ1.81 دولار، أو 2.78 في المائة، إلى 67.02 دولار — وكلا المعيارين عند قمم متعددة الأشهر. قدر استطلاع Reuters لأربعة وثلاثين محللاً نُشر يوم الجمعة أن ما بين أربعة إلى عشرة دولارات للبرميل من علاوة المخاطر الجيوسياسية كانت مدمجة بالفعل في النفط الخام قبل أن تضرب صاروخ واحد طهران. قدر محلل DBS سوفرو سركار الرقم بثمانية إلى عشرة دولارات وحذر من أن مضيق هرمز يبقى المتغير المحوري.
تلك التقديرات بُنيت على افتراض إخفاق بالكاد — توقف المحادثات، واستمرار المناورات. عملية السبت المشتركة الأمريكية الإسرائيلية قضت على ذلك السيناريو الأساسي. كان برنت يختبر بالفعل قمم ستة أشهر على مخاطر هرمز, لكن وابل الصواريخ الموجه لمقر الأسطول الخامس في البحرين والمنشآت العسكرية الكويتية حول التهديد النظري للشحن إلى تهديد عملياتي. قدرت محللة النفط الخام الأولى في Kpler موي يو شو أن حتى يوماً واحداً من تعطيل هرمز يمكن أن يقذف النفط إلى ما بين 120 و150 دولاراً للبرميل. توقع Barclays وصول برنت إلى 80 دولاراً في سيناريو انقطاع مادي في الإمدادات، بينما حذر Lombard Odier من أن إغلاقاً مطولاً للمضيق يمكن أن يدفع الأسعار مؤقتاً فوق 100 دولار.
رابع أكبر منتج في OPEC يضخ حوالي 3.3 مليون برميل يومياً، لكن التعرض الحقيقي أعمق. حوالي عشرون مليون برميل من النفط الخام البحري تعبر المضيق يومياً، مما يعني أن أي تصعيد يهدد الإنتاج إلى ما وراء حقول إيران نفسها. تحركت السعودية والإمارات استباقياً، مع استعداد أبو ظبي لتصدير خام Murban إضافي في أبريل واستعداد الرياض لزيادة سعرية بحوالي دولار واحد للبرميل للعملاء الآسيويين. مجموعة OPEC+ المكونة من ثمانية أعضاء تجتمع الأحد لمناقشة إنتاج أبريل وقد تأذن بزيادة أكبر من المخطط لها لتعويض النقص المحتمل. قبل السبت، كان إجماع توقعات Reuters يتوقع متوسط برنت عند 63.85 دولاراً للعام الكامل — رقم سيخضع الآن بالتأكيد لمراجعة تصاعدية.
الذهب: سبعة أشهر من المكاسب تلتقي بحافز الحرب
أغلق الذهب الفوري يوم الجمعة في نطاق 5190 إلى 5205 دولار، مسجلاً مكسباً شهرياً سابعاً متتالياً وارتفاعاً منذ بداية العام بحوالي اثنين وعشرين في المائة. أغلقت العقود الآجلة لأبريل قرب 5226 دولاراً، مع تحديد OANDA للمقاومة عند 5208 دولار، ثم 5251 و5291 دولاراً، والدعم عند 5150 دولاراً. المعدن ارتفع بالفعل من ذروة يناير عند 5608 دولار عبر تصحيح مؤقت قبل أن يجد أرضية فوق 5000 دولار على طلب الملاذ الآمن المستمر وتوقعات التيسير النهائي للاحتياطي الفيدرالي.
ضربات السبت تضيف محفزاً جديداً. اختراق الذهب فوق 5000 دولار في وقت سابق هذا العام كان مدفوعاً بالتوترات الأوروبية وتدفقات الملاذ الآمن, وحرب خليجية نشطة محفز أقوى من دبلوماسية جرينلاند أو ضجيج التعريفات. مقاومة الذهب الهندية في COMEX تقع عند 5300 دولار للأونصة، ويقدر محللون في News24 أن اختراقاً نظيفاً فوق ذلك المستوى يمكن أن يدفع الأسعار المحلية الهندية نحو 168,000 إلى 170,000 روبية لكل عشرة جرامات. J.P. Morgan يحافظ على هدف نهاية العام عند 6300 دولار، Goldman Sachs رفع توقعاته مؤخراً إلى 5400 دولار، وBank of America يحمل هدفاً لاثني عشر شهراً عند 6000 دولار. أغلقت الفضة فوق 93 دولاراً للأونصة في COMEX الجمعة، مع احتمال أن يرسل اختراق فوق 95 دولار المعدن الأبيض مرة أخرى نحو ثلاثة أرقام.
الأسهم والعملات: انهيار الجمعة يزداد سوءاً
كانت الأسواق تترنح بالفعل قبل سقوط قنبلة واحدة. جلسة الجمعة الأمريكية قدمت نهاية وحشية لفبراير بعد أن جاء مؤشر أسعار المنتجين لشهر يناير أكثر سخونة بكثير من المتوقع — مؤشر PPI الأساسي قفز 0.8 في المائة مقابل إجماع 0.3 في المائة. Dow خسر 521 نقطة، أو 1.05 في المائة، ليغلق عند 48,977.92. S&P 500 أنهى عند 6,878.88، منخفضاً 0.43 في المائة، بينما خسر Nasdaq 0.92 في المائة ليستقر عند 22,668.21، مختتماً أسوأ شهر له منذ مارس 2025. مؤشر التقلب CBOE صعد مرة أخرى فوق العشرين، مغلقاً عند 21.12. عائد السندات الأمريكية لعشر سنوات انخفض إلى 3.96 في المائة — تحت أربعة في المائة لأول مرة في أربعة أشهر — بينما تصادمت توقعات خفض الأسعار مع بيانات التضخم اللزجة.
على جانب العملات، مؤشر الدولار انخفض إلى 97.535. الفرنك السويسري، المرتفع ثلاثة في المائة مقابل الدولار منذ بداية العام، من المتوقع أن يواجه ضغط شراء إضافياً عندما تستأنف التداولات، مما يخلق ما أسمته Reuters صداعاً للبنك الوطني السويسري. Bitcoin، التي لم تعد تُعامل كأصل ملاذ آمن، انخفضت حوالي أربعة في المائة يوم السبت إلى منخفض 63,038 دولار قبل أن تستقر حول 64,000 دولار، وخسرت أكثر من ربع قيمتها في شهرين.
ما سيخبرنا به افتتاح الاثنين
الأحد يجلب مدخلين حاسمين: البورصات الشرق أوسطية — بما في ذلك السعودية وقطر — تفتح للرد المباشر الأول، وOPEC+ تقرر بشأن إنتاج أبريل. إذا أشارت المجموعة إلى زيادة إمدادات أكبر، قد يجد النفط الخام سقفاً جزئياً. إذا تحركت طهران لتقييد حركة المرور في المضيق، فكل الرهانات ملغية. فاندانا هاري من Vanda Insights تتوقع قفزة فورية نحو 80 دولاراً إذا استمرت الأعمال العدائية في افتتاح لندن يوم الاثنين. عمرو زكريا، الاستراتيجي العالمي في Kyoto Network، صاغ أسوأ الحالات بإيجاز: حرب مطولة تضع عشرين في المائة من الإمدادات العالمية في خطر، وعندها فقط يقترب النفط من 100 دولار. ما إذا كان هذا السيناريو سيتكشف أم أن الضربات ستثبت محدوديتها سيحدد ما إذا كانت علاوة حرب فبراير دفعة مقدمة — أم الفاتورة الكاملة.
