Reading time: 5 min
سلّمت شركة الاستكشاف المقرها نيوفاوندلاند لشركة Core Critical Metals مساراً للحصول على 80 بالمائة من ملكية خاصية Lucky Mike للنحاس والفضة والتنغستن، محتفظة بحصة مُمولة حتى دراسة الجدوى. يقع المشروع الذي تبلغ مساحته 7,675 هكتاراً على بُعد 20 كيلومتراً فقط من Highland Valley التابع لشركة Teck – أكبر عملية نحاس في البلاد – في وقت تتداول فيه عقود النحاس الآجلة قرب 6 دولارات للرطل وطلب مراكز البيانات يُعيد كتابة التوقعات طويلة المدى للمعدن.
صفقة استحواذ من مرحلتين تستحق المتابعة
أعلنت First Atlantic Nickel (TSXV: FAN | OTCQB: FANCF) في 19 فبراير أنها وقعت اتفاقية خيار مستقلة مؤرخة في 18 فبراير مع Core Critical Metals Corp. (TSXV: CCMC) لخاصية Lucky Mike في جنوب كولومبيا البريطانية، وفقاً لإيداع GlobeNewswire. تمنح الصفقة Core Critical مدرجاً لعقد من الزمن لكسب ما يصل إلى 80 بالمائة من المشروع من خلال 16 مليون دولار في نفقات الاستكشاف المؤهلة، مقسمة على مرحلتين.
تتطلب المرحلة الأولى من Core Critical إنفاق 5.7 مليون دولار على الاستكشاف ودفع 650,000 دولار نقداً أو أسهماً لشركة First Atlantic خلال خمس سنوات – كاسبة حصة 70 بالمائة. تضيف المرحلة الثانية 10 ملايين دولار أخرى في الاستكشاف خلال الخمس سنوات التالية، ما يرفع إجمالي حصة Core Critical إلى 80 بالمائة. تحتفظ First Atlantic بحصة مُمولة قدرها 20 بالمائة طوال الطريق حتى تسليم دراسة الجدوى، ما يعني أن الشركة لا تواجه التزامات تمويل خلال مرحلة الاستكشاف. إذا تم تخفيض حصة First Atlantic لاحقاً إلى ما دون 10 بالمائة، فإنها تتحول إلى إتاوة 3 بالمائة من صافي عوائد الصهر، مع خيار إعادة شراء 2 بالمائة من تلك الإتاوة مقابل 7.5 مليون دولار، كما هو محدد في اتفاقية الخيار. تنتظر الصفقة موافقة TSX Venture Exchange لشركة Core Critical.
الحي يصنع القصة
موقع Lucky Mike أكثر إقناعاً من هيكل الصفقة. تمتد الخاصية المكونة من 37 مطالبة عبر الممر بين Kamloops وMerritt، محاذية لطريق Coquihalla السريع قرب قمة Surrey Lake – على بُعد حوالي 20 كيلومتراً جنوب شرق منجم Highland Valley Copper التابع لشركة Teck Resources. Highland Valley هو أكبر عملية نحاس في كندا، منتجاً أكثر من 127,000 طن من النحاس في 2025 وفقاً لتحديث الإنتاج الخاص بشركة Teck. استثمرت Teck مؤخراً ما بين 2.1 مليار و2.4 مليار دولار لتمديد العمر التشغيلي للمنجم حتى 2046، كما أفادت Mining Technology – إشارة على أن الحي الجيولوجي لديه عقود من الحياة الإنتاجية أمامه.
تحمل الخاصية نفسها تقديراً تاريخياً للموارد قدره 73.5 مليون طن بدرجة 0.27 بالمائة مكافئ النحاس، ما يترجم إلى حوالي 402 مليون رطل من النحاس المحتوى (وفقاً لتحليل Mining Technology لبيانات المشغل السابق). هذا الرقم مُصنف كتاريخي ولا يتوافق مع معايير CIM الحالية – إيداع Core Critical نفسها يحذر من أن أعمال إعادة الحفر والتحقق الكبيرة ستكون مطلوبة قبل أن يمكن التعامل معه كمورد حالي. مع ذلك، فإن النطاق يُشير إلى إمكانات منطقة حقيقية. يحمل تمعدن التنغستن في الخاصية نسباً أطول: في 1943، حفرت لجنة المعادن الاستراتيجية الكندية 14 حفرة حفر ماسية على طول 100 متر من الطول الضاربي خلال التحقيق زمن الحرب في إمداد التنغستن، كما أشارت Core Critical في بيانها الصحفي عبر ACCESS Newswire.
الرياح المساعدة الكلية للنحاس
توقيت الصفقة يتزامن مع سوق النحاس في حالة تغير. عقود النحاس الآجلة في COMEX تتداول قرب 5.90 دولار للرطل، بارتفاع حوالي 27 بالمائة على أساس سنوي وفقاً لبيانات Trading Economics. وصل نحاس LME إلى رقم قياسي قدره 13,387 دولاراً للطن في 6 يناير قبل التراجع، وفقاً لـ Goldman Sachs Research. دُفع الارتفاع بتقارب قوى هيكلية: توسع مراكز البيانات، بناء البنية التحتية للشبكة، وطلب السيارات الكهربائية جميعها كثيفة الاستهلاك للنحاس. يُقدر رئيس استراتيجية المعادن الأساسية في JPMorgan، Gregory Shearer، أن طلب مراكز البيانات على النحاس وحده يمكن أن يصل إلى 475,000 طن في 2026، بارتفاع من 110,000 طن في 2025 – قفزة أربعة أضعاف تعكس ما وصفه Peter Schmitz من Wood Mackenzie بـ”الطلب غير المرن” من المطورين الذين يستخدمون النحاس بغض النظر عن السعر.
الصورة طويلة المدى أكثر إذهالاً. تتوقع S&P Global أن يرتفع الطلب العالمي على النحاس من 28 مليون طن في 2025 إلى 42 مليون طن بحلول 2040، لكن بدون توسعات عرض معنوية، يواجه السوق نقصاً قدره 10 ملايين طن. تتوقع Goldman Sachs Research سعر النحاس في LME عند 15,000 دولار للطن بحلول 2035، أعلى بكثير من المستويات الحالية. إلا أن التوقعات قريبة المدى أكثر تبايناً: تُقدر Goldman أن سوق النحاس العالمي سجل فائضاً قدره 600 كيلوطن في 2025، الأكبر منذ 2009، وانخفض الطلب الصيني على النحاس المكرر 8 بالمائة على أساس سنوي في الربع الرابع. إمكانية فرض تعريفة أمريكية بنسبة 15 بالمائة على النحاس المكرر – التي تتوقعها حالة Goldman الأساسية بحلول منتصف 2026 – تضيف طبقة أخرى من عدم اليقين، وحكم المحكمة العليا اليوم الذي يلغي تعريفات Trump IEEPA فقط عقّد حسابات السياسة التجارية لشركات الموارد الكندية.
ما تحتفظ به First Atlantic – وما تُحرره
بالنسبة لشركة First Atlantic، الصفقة هي لعبة حفظ رأس المال. تحتفظ الشركة بالتعرض لارتفاع Lucky Mike من خلال الحصة المُمولة وإتاوة NSR بنسبة 2 بالمائة على الخاصية، بينما توجه أموالها النقدية نحو مشروع Pipestone XL Smelter-Free Nickel-Cobalt Alloy في وسط نيوفاوندلاند – أصلها الرئيسي. في يناير، أفادت First Atlantic بزيادة 50 بالمائة في طول ضربة RPM Zone إلى أكثر من 1.2 كيلومتر من حفر المرحلة 2x في Pipestone XL، وأغلقت بشكل منفصل اكتتاباً خاصاً لـ LIFE بقيمة 3.07 مليون دولار (بدون ضمان ومشاركة الرئيس التنفيذي بمليون سهم)، وفقاً لإيداعات الشركة في GlobeNewswire.
شهد قطاع التعدين الصغير موجة من صفقات الاستحواق في الأشهر الأخيرة حيث تسعى الشركات إلى تسييل الأصول غير الأساسية بدون مبيعات صريحة – هيكل يتيح لمانحي الخيارات الاحتفاظ بالارتفاع بينما ينقل مخاطر الاستكشاف إلى شركاء ذوي جيوب أعمق. ما إذا كان 16 مليون دولار على مدى عشر سنوات كافياً لفتح الموارد التاريخية لـ Lucky Mike سيعتمد على ما تجده Core Critical عندما تبدأ الحفر. جيولوجيا Highland Valley التابع لـ Teck المجاور مُشجعة – لكن كما هو محدد بعناية في إيداع Core Critical، فإن جيولوجيا الخصائص القريبة ليست بالضرورة مؤشراً على ما يكمن تحت Lucky Mike.
