Reading time: 4 min
حقق بطل الاتصالات السعودي أعلى إيرادات سنوية على الإطلاق وقفزة بنسبة 12.5% في صافي الأرباح المعدلة، إلا أن الأرقام لا تحكي سوى نصف القصة. رهان بقيمة 13 مليار دولار على مراكز البيانات وبنك رقمي يضم 8 ملايين عميل يعيدان تشكيل stc بهدوء إلى شيء أكبر بكثير من مجرد شركة اتصالات.
الأرقام وراء الأداء القياسي
أعلنت مجموعة stc عن إيرادات موحدة بلغت 77.8 مليار ريال (20.7 مليار دولار) للسنة المالية المنتهية في 31 ديسمبر 2025، بزيادة 2.5% عن العام السابق، وفقاً لملفات مودعة لدى السوق المالية السعودية (تداول). ارتفع إجمالي الربح إلى 37.7 مليار ريال، ووصل الربح التشغيلي إلى 14.4 مليار ريال، وارتفع EBITDA إلى حوالي 24.5 مليار ريال — بزيادة 6.1% بعد استبعاد البنود غير المتكررة. نمو صافي الربح المعدل بنسبة 12.5% هو الرقم الذي تريد الشركة من المستثمرين التركيز عليه، ولسبب وجيه: انخفض صافي الربح المُبلغ عنه فعلياً إلى 14.83 مليار ريال من 24.69 مليار ريال في 2024، وهو انخفاض مدفوع بالكامل بمكاسب العام السابق لمرة واحدة البالغة 13.97 مليار ريال من بيع حصص مسيطرة في الشركة التابعة للأبراج TAWAL وشركة البنية التحتية الرقمية، كما هو مفصل في إفصاح stc لتداول (المصدر: إعلان السوق المالية السعودية، 17 فبراير 2026).
أرباح الربع الرابع البالغة 0.55 ريال للسهم تحافظ على التوزيع الربعي الثابت الذي جعل stc من أكثر الاستثمارات الدخلية موثوقية في تداول. عند سعر السهم الحالي البالغ حوالي 43.60 ريال، يحقق التوزيع السنوي البالغ 2.20 ريال عائداً يبلغ حوالي 5.0%، مدعوماً بنسبة توزيع احتفظت بها الشركة قرب 84% خلال الأشهر التسعة الأولى من العام. جميع المحللين الثمانية الذين يغطون السهم على Investing.com يقيمونه بتوصية شراء، بهدف إجماعي لـ12 شهراً يبلغ 48.78 ريال — مما يشير إلى ارتفاع محتمل بحوالي 12% من المستويات الحالية (المصدر: Investing.com، اعتباراً من 16 فبراير 2026).
Center3 ومقامرة مراكز البيانات بقيمة 13 مليار دولار
كان إعلان الأرباح قوياً، لكن التحول الاستراتيجي لـ stc إلى البنية التحتية لمراكز البيانات هو حيث تكمن قصة التقييم طويل المدى. الشركة التابعة center3، التي انفصلت في أواخر 2022 كمنصة محايدة للمشغلين، التزمت بإجمالي استثمار يبلغ 13 مليار دولار — 3 مليارات دولار تم نشرها بالفعل و10 مليارات دولار إضافية مخصصة حتى 2030 — مستهدفة 1 جيجاوات من إجمالي قدرة الحمولة التقنية عبر السعودية والبحرين وأسواق دولية مختارة (المصدر: بيان صحفي center3، 4 أغسطس 2025؛ مؤكد من Data Centre Dynamics و Zawya). تهدف المرحلة الأولى الكبرى إلى توفير 300 ميجاوات من السعة المثبتة بحلول 2027، مع مرافق عالية الكثافة وجاهزة للنطاق الفائق مصممة لاستضافة أحمال تدريب الذكاء الاصطناعي واستنتاج نماذج اللغة الكبيرة.
التوقيت مقصود. من المتوقع أن يتوسع سوق مراكز البيانات في السعودية من 1.33 مليار دولار في 2024 إلى 3.9 مليار دولار بحلول 2030، بمعدل نمو سنوي مركب قدره 19.6%، مدفوعاً ببناءات موفري الخدمات الفائقة من AWS وGoogle وMicrosoft وOracle إلى جانب المشاريع الضخمة الخاصة بالمملكة. عززت Center3 موقعها من خلال مشروع مشترك مع HUMAIN — شركة تابعة لصندوق الاستثمارات العامة — لتطوير وتشغيل مراكز بيانات مركزة على الذكاء الاصطناعي بدءاً بمرحلة أولية بقدرة 250 ميجاوات. الشراكة محورية للتوافق الاستراتيجي السعودي الأمريكي الأوسع الذي يمتد من التعاون في الطاقة النووية إلى البنية التحتية الرقمية، بينما تسعى الرياض لتحقيق هدف رؤية 2030 لتصبح مركزاً تقنياً عالمياً.
من مشغل إلى منصة: شبكات 5G والتقنيات المالية وتجارب 6G
أطر الرئيس التنفيذي للمجموعة عليان الوتيد النتائج كدليل على انتقال stc من مشغل تقليدي إلى منصة رقمية متنوعة. تجاوزت شبكة 5G 10,800 موقع خلال العام، ووصلت اتصالات الألياف حتى المنزل إلى 3.75 مليون منزل، وأجرت المجموعة أول تجربة إقليمية لتقنية طيف 7 جيجاهرتز استعداداً لنشر 6G. كما ادعت stc أول تجربة عالمية لحل بصري يوفر 2.4 تيرابايت في الثانية.
وسع STC Bank، الذراع المصرفي الرقمي للمجموعة، قاعدة عملائه لتتجاوز 8 ملايين مستخدم، مما جعله واحداً من أسرع منصات التقنيات المالية نمواً في المملكة. يعمل البنك تحت ترخيص البنوك الرقمية من البنك المركزي السعودي ويمثل لعبة stc الأكثر مباشرة في نظام المدفوعات الرقمية السعودي سريع التطور، والذي يتوسع جنباً إلى جنب مع الدفع الأوسع لبناء القدرات التقنية السيادية عبر الاقتصادات العالمية المتنافسة.
هيمنة العلامة التجارية، لكن أسئلة التقييم تستمر
صنف تقرير Brand Finance لعام 2026 stc كأقوى علامة تجارية في الشرق الأوسط للسنة السادسة على التوالي، والثالثة عالمياً بين العلامات التجارية للاتصالات من ناحية القوة والتاسعة من ناحية القيمة الإجمالية للعلامة التجارية. تحسن تصنيف MSCI ESG إلى AA. على جانب أسواق رأس المال، جذب إصدار صكوك بقيمة 2 مليار دولار اشتراكات تزيد أربع مرات عن المبلغ المعروض، مما يشير إلى شهية مؤسسية قوية لائتمان stc.
ومع ذلك، أداء السهم كان ضعيفاً خلال العام الماضي. تتداول الأسهم بحوالي 10% أقل من أعلى مستوى في 52 أسبوعاً البالغ 48.30 ريال، والقيمة السوقية البالغة حوالي 219 مليار ريال تضع stc عند نسبة سعر إلى أرباح متأخرة تبلغ حوالي 15 ضعف الربح المعدل — خصم مقارنة بالنظراء العالميين يعكس قاعدة المستثمرين المركزة في تداول والأسئلة حول مدى سرعة توليد البناء كثيف رأس المال لـ center3 لنمو الأرباح. في الوقت الحالي، stc هي قصة عائد مع خيار نمو مرفق. ما إذا كانت مقامرة مراكز البيانات ستحولها إلى شيء أكثر يعتمد على التنفيذ خلال السنوات الثلاث إلى الخمس القادمة.
