Reading time: 4 min
ثلاث قصص ظهرت هذا الأسبوع تبدو غير مترابطة لكنها في الواقع كذلك. Binance نقلت مزعوماً 1.7 مليار دولار إلى محافظ مرتبطة بإيران. Crypto.com حصلت على ترخيص مصرفي أمريكي. والموعد النهائي لـ MiCA في 1 يوليو على وشك طرد المنصات غير المرخصة من أوروبا نهائياً. إذا كنت تتداول من الاتحاد الأوروبي، فهذا هو الأسبوع الذي تبدأ فيه بالاهتمام بالتنظيم – سواء أردت ذلك أم لا.
Binance وإيران: هذه مشكلة كبيرة
نشرت صحيفة New York Times وWall Street Journal تحقيقات متوازية يوم الاثنين تظهر أن فريق الامتثال الخاص بـ Binance وجد حوالي 1.7 مليار دولار تتدفق من حسابين في البورصة إلى كيانات مرتبطة بالحرس الثوري الإيراني والحوثيين خلال 2024 و2025. تم الوصول إلى أكثر من 1,500 حساب من إيران باستخدام شبكات VPN. إحدى القنوات مرت عبر Blessed Trust، شريك عملات ورقية في هونغ كونغ يتعامل مع حوالي 1.2 مليار دولار. كيان آخر، Hexa Whale Trading، ضخ حوالي 500 مليون دولار من USDT على Tron إلى ما وصفته سلطات إنفاذ القانون بأنه ممر مصرفي في الظل مرتبط بتجارة النفط المحظورة.
وهنا تصبح الأمور معقدة: تم طرد أو إيقاف ما لا يقل عن أربعة محققين الذين أشاروا إلى المعاملات حسب التقارير. Binance تقول أن لا أحد تم طرده لإثارة مخاوف الامتثال وتدعي أنها أبلغت السلطات بكل شيء. CZ – الذي عفا عنه Trump في أكتوبر بعد فترة أربعة أشهر لإقراره بالذنب في 2023 – وصفها بالأخبار القديمة من موظفين سابقين ساخطين. لكن نزيف خبراء الامتثال صعب التجاهل. كبير مسؤولي الامتثال ناقش مغادرته حسب التقارير، وعدة رؤساء عقوبات غادروا بالفعل.
بالنسبة لمستخدمي الاتحاد الأوروبي، هذه ليست مجرد قصة إنفاذ أمريكية. Binance تقدمت لـ ترخيص MiCA في اليونان في يناير ولا تزال لا تحمل ترخيصاً كاملاً. إذا تابع التدقيق في العقوبات عبر الولايات القضائية، فإن حقوق الجواز التي من المفترض أن تضمنها MiCA تصبح مسألة حية جداً.
MiCA: 126 يوماً متبقية
1 يوليو 2026. هذا هو التوقف الصعب. بعد ذلك التاريخ، كل مزود خدمة أصول مشفرة في الاتحاد الأوروبي إما يحمل ترخيص MiCA أو يتوقف عن العمل. لا توسيع، لا مزيد من فترات السماح الانتقالية. إذا لم تحل بورصتك المفضلة هذا الأمر، فهذا إشارتك لنقل الأموال إلى مكان حلها.
أين نقف الآن: 53 ترخيص MiCA ممنوحة عبر 30 دولة في المنطقة الاقتصادية الأوروبية في الأشهر الستة الأولى. ألمانيا وهولندا تقودان المجموعة. Coinbase وKraken وOKX وRobinhood داخلة. Binance ليست – بعد. إسبانيا وإيطاليا تبلغان عن 75% امتثال بين الشركات المحلية. اليونان والبرتغال وأيرلندا متأخرة عند 50-60%. المشاركة الاستثمارية ارتفعت 27% منذ بدء MiCA، التعرض المؤسسي ارتفع أكثر من 30%. التنظيم يقوم بوضوح بما كان من المفترض أن يقوم به: جلب أموال كانت جالسة على الهامش تنتظر الوضوح.
لكن الجزء المثير للخوف من الفوات؟ USDT لا يزال غير متوافق مع MiCA. Tether لم تحصل على ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية في الاتحاد الأوروبي، لذا اضطرت البورصات لإلغاء إدراجها. هذا يفتت السيولة بطريقة حقيقية – العملة المستقرة الأكثر تداولاً في العالم ببساطة لم تعد متاحة للتداول الفوري في أوروبا. إذا كنت لا تزال تحتفظ بـ USDT في محفظة أوروبية، يمكنك حفظها وسحبها، لكن لا يمكنك تداولها. USDC وEURI المدعومة باليورو هي البدائل المتوافقة.
في الوقت نفسه في الولايات المتحدة: التراخيص المصرفية تنهال
بينما تطحن أوروبا عبر جداول الامتثال الزمنية، واشنطن توزع التراخيص المصرفية الفيدرالية على شركات العملات المشفرة كأنها سوق صاعدة. Crypto.com حصلت على موافقة OCC المشروطة في 23 فبراير لـ Foris Dax National Trust Bank – كيان محدود الغرض للحفظ والمشاركة وتسوية التداول تحت الإشراف الفيدرالي. لا ودائع، لا قروض، لكن إشراف OCC كامل. تنضم إلى Circle وRipple وBitGo وFidelity Digital Assets وPaxos وBridge، والتي حصلت جميعها على وضع بنك ائتمان وطني مؤخراً. حتى World Liberty Financial لـ Trump قدمت طلب OCC في يناير.
الصورة الأكبر أصعب للتجاهل. قانون GENIUS (يوليو 2025) أنشأ إطار عمل فيدرالي للعملات المستقرة. SEC أسقطت تقريباً كل دعاوى الإنفاذ من عهد Biden التي لم تتضمن احتيالاً. CFTC الآن تسمح لبورصات العقود الآجلة بإدراج العملات المشفرة الفورية. وCME أعلنت أن العقود الآجلة والخيارات للعملات المشفرة ستتداول 24/7 بدءاً من 29 مايو – مع ارتفاع الحجم بالفعل 46% على أساس سنوي. هذا الأخير يجب أن يقلق بورصات المشتقات الأوروبية. إذا لم تطابق Eurex وEuronext تلك الساعات، فإن التدفق المؤسسي ينتقل إلى شيكاغو.
فماذا يعني هذا بالنسبة لك؟
إذا كنت تتداول من أوروبا، فالأشهر الأربعة القادمة هي مرشح. المنصات التي حصلت على تراخيص MiCA تبقى. المنصات التي لم تحصل عليها – بما في ذلك محتملاً أكبر بورصة في العالم – يتم قطعها. قصة Binance إيران هي اختبار ضغط لنموذج الجواز بأكمله: ماذا يحدث عندما يكون لدى منظم دولة عضو واحدة أسئلة امتثال حول شركة من المفترض أن تعمل بسلاسة عبر 27 دولة؟
الولايات المتحدة تبني نظاماً موازياً أكثر جاذبية لرؤوس الأموال المؤسسية الآن. حفظ فيدرالي تحت OCC، مشتقات 24/7 على CME، وإطار عمل للعملات المستقرة يعمل فعلاً – هذا ليس تنظيم-كعقبة، هذا تنظيم-كبنية-تحتية. أوروبا كان لديها السبق مع MiCA. ما إذا كانت ستحتفظ بهذا التقدم يعتمد على ما إذا كان الإطار سيقدم سيولة حقيقية ووصول حقيقي – وليس فقط ترخيصاً يبدو جيداً على الورق.
1 يوليو قادم. خطط وفقاً لذلك.
