Reading time: 4 min
قام BNP Paribas برقمنة صندوق السوق النقدية على الشبكة الرئيسية Ethereum عبر منصة AssetFoundry الخاصة به في 20 فبراير، مع وصول مقيد، وعدم وجود تفاصيل عامة، وعدم مشاركة التجزئة على الإطلاق. لا يزال هذا أحد أهم الأشياء التي فعلها بنك أوروبي على البلوك تشين.
دعونا ننهي العنوان الرئيسي: BNP Paribas – أكبر بنك في أوروبا، بأصول تزيد عن 3 تريليون دولار، مؤسسة مهمة عالمياً من الناحية النظامية – أصدر فئة أسهم مرقمنة لصندوق السوق النقدية الفرنسي المقيم على Ethereum العامة. ليس سلسلة خاصة. ليس صندوق تجارب. الشبكة الرئيسية Ethereum، نفس الشبكة التي تسوي 175 مليار دولار في العملات المستقرة وتستضيف 17 مليار دولار في الأصول الحقيقية المرقمنة.
هذا أهم من الصندوق نفسه.
ما حدث فعلاً (وما لم يحدث)
عملت BNP Paribas Asset Management كمُصدر. تولت Securities Services وكالة التحويل. وفرت منصة AssetFoundry التابعة لـ CIB طبقة الرقمنة والاتصال بالبلوك تشين. كانت العملية كلها تجربة داخل المجموعة – لا مستثمرين خارجيين، لا طرح عام، لا وصول للتجزئة. لم يكشف البنك عن حجم الإصدار أو أي عناوين على السلسلة. كانت المفاتيح الخاصة محتفظ بها من قبل Securities Services في بيئة محكومة – بنية تحتية للحفظ، وليس الحفظ الذاتي، وليس DeFi بأي معنى حقيقي.
النموذج المقيد يستخدم رموز محدودة الوصول: فقط المشاركون المدرجون في القائمة البيضاء يمكنهم حملها أو نقلها. فكر فيها كحديقة مسورة مبنية على طريق مفتوح. البلوك تشين عامة. الوصول ليس كذلك.
هذه ليست تجربة الرقمنة الأولى لـ BNP Paribas. في 2025، أجرى البنك تجربة مماثلة على بلوك تشين خاص في Luxembourg. التحول المتعمد إلى Ethereum يشير إلى انتقال ما بعد مرحلة المختبر إلى اختبار الضغط لما إذا كانت المنتجات المنظمة يمكن أن تعيش على البنية التحتية العامة دون المساومة على الحوكمة.
اللعبة الأكبر: اثنا عشر بنكاً، عملة يورو مستقرة واحدة
الصندوق المرقمن هو نصف الصورة فقط. BNP Paribas يشارك في الوقت نفسه في تأسيس Qivalis، وهو مشروع مشترك مقره Amsterdam مع أحد عشر بنكاً أوروبياً آخر – ING، UniCredit، CaixaBank، BBVA، Danske Bank، DekaBank، DZ Bank، KBC، Raiffeisen Bank International، SEB، وBanca Sella. الاتحاد، الذي انضم إليه BBVA في أوائل فبراير 2026، يبني عملة مستقرة مربوطة باليورو متوافقة مع MiCA، مع استهداف إطلاق تجاري في النصف الثاني من 2026 في انتظار ترخيص مؤسسة نقود إلكترونية من البنك المركزي الهولندي.
Jan-Oliver Sell، سابقاً من Coinbase Germany، يدير العرض كـ CEO. Sir Howard Davies، الرئيس السابق لـ NatWest وهيئة الخدمات المالية في المملكة المتحدة، يترأس المجلس الإشرافي. الطموح صريح: بديل أوروبي لسوق العملات المستقرة المهيمن عليه الدولار، حيث تمثل USDT وUSDC حوالي 85% من فئة أصول تزيد عن 300 مليار دولار والرموز المقومة باليورو تقف عند إمداد مجتمع يبلغ بالكاد 670 مليون دولار.
ضع المبادرتين معاً – الصناديق المرقمنة على Ethereum بالإضافة إلى عملة يورو مستقرة مدعومة من البنوك – وBNP Paribas لا يتلاعب. إنه يبني السكك.
السباق الذي يجري بالفعل
BNP Paribas ليس مبكراً في هذا. صندوق BUIDL من BlackRock، المرقمن عبر Securitize، يحتفظ بحوالي 2.2 مليار دولار في سندات الخزانة الأمريكية عبر Ethereum وSolana وخمس سلاسل أخرى. في 11 فبراير، أدرجت BlackRock صندوق BUIDL على Uniswap – المرة الأولى التي يجعل فيها مدير أصول رئيسي صندوقاً مرقمناً قابلاً للتداول على بورصة لامركزية. أطلق JPMorgan صندوق السوق النقدية المرقمن الخاص به، MONY، على Ethereum في ديسمبر 2025، بذراً بـ 100 مليون دولار. عبر Fidelity’s Digital Interest Token 250 مليون دولار في نوفمبر. نما سوق RWA المرقمن على Ethereum وحده حوالي 315% سنوياً ليتجاوز 17 مليار دولار، وفقاً لـ The Block، وتتعامل الشبكة مع حوالي 34% من جميع قيم RWA على السلسلة عالمياً.
ما يضيفه BNP Paribas هو مرساة أوروبية. BlackRock وJPMorgan وFidelity شركات أمريكية تعمل تحت أطر تنظيمية أمريكية وتقوم بالدولار. BNP Paribas هو G-SIB لمنطقة اليورو يعمل تحت MiCA. إذا كانت الرقمنة ستصبح بنية تحتية مالية عبر المحيط الأطلسي بدلاً من قصة أمريكية فقط، فالبنوك الأوروبية تحتاج إلى أن تكون على السلسلة – والآن أكبرها موجود.
ETH عند 1,830 دولار بينما تصطف المؤسسات
إليك التناقض الذي يجب أن يجعلك تنتبه: التبني المؤسسي لـ Ethereum كبنية تحتية للتسوية يتسارع، وسعر ETH يفعل العكس تماماً. اعتباراً من 24 فبراير، يتداول ETH بحوالي 1,830 دولار، منخفضاً حوالي 37% من 3,044 دولار قبل شهر واحد فقط. المتوسط المتحرك لـ 200 يوم يجلس قرب 2,980 دولار – أكثر من ألف دولار فوق السعر الفوري. RSI عند 30، مُفرط في البيع. مؤشر الخوف والطمع يقرأ 8.
المدى لـ 52 أسبوع يحكي القصة الكاملة: 1,388 دولار إلى 4,956 دولار. ETH أقرب إلى أدنى مستوى سنوي منه إلى أعلى مستوى، وهو يصل إلى هناك بينما تدرج BlackRock سندات الخزانة المرقمنة على DeFi، ويبني JPMorgan صناديق السوق النقدية على الشبكة الرئيسية، واثنا عشر بنكاً أوروبياً يبنون عملة يورو مستقرة ستحتاج إلى بنية تحتية متوافقة مع Ethereum للعمل. ما إذا كان السعر سيلحق بالتبني أم أن التبني سيتوقف ليطابق السعر هو السؤال الذي سيحدد باقي 2026.
خطط وفقاً لذلك.
