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Rolls-Royce stieg am Mittwoch um 2,2 Prozent auf ein Rekordhoch von 1.325,50p, während Rüstungsaktien den FTSE 100 auf 10.686 — seinen zweiten aufeinanderfolgenden Allzeit-Schlusskurs — antrieben. BAE Systems sprang nach Rekordaufträgen um fast vier Prozent, und sinkende Inflation stärkte Zinssenkungserwartungen. Doch mit Rolls-Royce bei dem 36-fachen der Forward-Gewinne und den Jahresergebnissen am 26. Februar ist der Spielraum für Enttäuschungen hauchdünn.
Ein Rekord basierend auf Rüstungsausgaben und sinkender Inflation
Rolls-Royce-Aktien sprangen am Mittwoch auf ein Allzeithoch von 1.325,50p und übertrafen das vorherige Januar-Hoch von 1.305p, wodurch eine Rally ausgedehnt wurde, die in den vergangenen zwölf Monaten einen Gewinn von 115 Prozent erbracht hat. Der Luftfahrtgigant stand nicht allein da: BAE Systems sprang nach der Meldung von Rekordaufträgen und einem Auftragsbestand von £83,6 Milliarden um fast vier Prozent auf 2.103p, während Babcock International zwei Prozent zulegte. Der synchrone Anstieg der Londoner Rüstungsschwergewichte trieb den FTSE 100 um 130 Punkte — 1,2 Prozent — nach oben, um bei 10.686,18 zu schließen, seinem zweiten aufeinanderfolgenden Rekord und dem ersten Mal, dass der Index über 10.650 handelte.
Zwei Katalysatoren kamen zusammen. Erstens sandten Berichte, dass die britische Regierung erwägt, ihr Ziel zu beschleunigen, drei Prozent des BIP für Verteidigung auszugeben — weit vor dem ursprünglichen Parlamentsende-Zeitplan — Rüstungsunternehmen deutlich höher. Zweitens berichtete das Office for National Statistics, dass die britische Verbraucherpreisinflation im Januar auf 3,0 Prozent von 3,4 Prozent im Dezember fiel, der niedrigste Wert seit März 2025. Die Märkte verstärkten sofort Wetten auf eine Zinssenkung der Bank of England beim März- oder April-Meeting, was zinssensitive Sektoren einschließlich Hausbauern und Immobilien neben den Rüstungswerten anhob.
Die Bewertung holt auf
Die Frage, die Investoren bald beantworten müssen, ist, ob der Aktienkurs von Rolls-Royce seinen Fundamentaldaten davongelaufen ist. Die Aktie handelt nun bei etwa dem 36-fachen der geschätzten Gewinne — eine Bewertung, die höher ist als die meisten seiner europäischen Rüstungs- und Luftfahrt-Konkurrenten, einschließlich Rheinmetall, Leonardo und Safran. Die Jahresergebnisse 2025 des Unternehmens, die am 26. Februar fällig sind, sollen voraussichtlich Umsätze von rund £19,5 Milliarden zeigen, ein Anstieg von 12 Prozent gegenüber £17,8 Milliarden im Vorjahr, mit einem Betriebsgewinn im Bereich von £3,1 bis £3,2 Milliarden und einem freien Cashflow zwischen £3,0 und £3,1 Milliarden. Das sind starke Zahlen, die eine echte mehrjährige Transformation von Bilanzreparatur zu Aktionärsrenditen widerspiegeln. Aber vieles davon scheint bereits eingepreist. UBS hob kürzlich sein Kursziel auf 1.625p an, unter Berufung auf Rechenzentrum-Stromerzeugungsaufschläge, während der Analystenkonsens bei etwa 1.272p liegt — ungefähr fünf Prozent unter dem aktuellen Kurs.
Drei Geschäftsbereiche treiben gleichzeitig den Bullen-Fall voran: zivile Luftfahrt, wo Triebwerk-Flugstunden über das Niveau vor der Pandemie hinaus erholt haben; Verteidigung, wo NATO-ausgerichtete Ausgabenverpflichtungen Vertragspipelines erweitern; und Energiesysteme, wo Rechenzentrum-Backup-Generationsaufträge um 85 Prozent im Jahresvergleich sprangen. Das £200 Millionen Aktienrückkaufprogramm, das am 2. Januar begann und bis zum 24. Februar läuft, hat zusätzliche technische Unterstützung geboten. Doch das Risiko ist, dass Investoren eine Wachstumsprämie auf alle drei Säulen gleichzeitig zahlen — und jede Verfehlung der Prognose am 26. könnte eine schnelle Neubewertung auslösen.
Die unwahrscheinliche Outperformance des FTSE
Die breitere FTSE 100-Geschichte ist ebenso bemerkenswert. Der Index hat 2026 mehr als sieben Prozent gewonnen, während der S&P 500 um 0,5 Prozent gerutscht ist — eine Umkehrung des Musters, das den größten Teil des vergangenen Jahrzehnts vorherrschte. Die Erklärung ist teilweise strukturell: Londons DNA der alten Wirtschaft, schwer gewichtet mit Bergbauunternehmen, Banken, Energie und Verteidigung, ist zu einem Vorteil in einer Welt geworden, in der Investoren nervös bezüglich KI-Kapitalausgaben und Tech-Bewertungen werden. Unternehmen wie Glencore, GSK und National Grid können nicht durch Software repliziert werden, und ihre Aktien sind dieses Jahr jeweils um mehr als 20 Prozent gestiegen. Tesco allein ist in unter einem Monat um 20 Prozent gestiegen. Der FTSE 100 generiert etwa 80 Prozent seiner Umsätze im Ausland, was ihn zu einem globalen Barometer macht, das zufällig mit einem anhaltenden Rabatt zur Wall Street handelt — ein Rabatt, der sich nun endlich verringert.
Unterdessen in Warschau: Rekordumsätze und Europas größter neuer Showroom
Der Name Rolls-Royce bricht auch in Polen Rekorde — obwohl hier die Geschichte zu Rolls-Royce Motor Cars gehört, der BMW-eigenen Luxusmarke, die ein völlig separates Unternehmen von Rolls-Royce Holdings plc ist. Das Warschauer Autohaus, betrieben von der Auto Fus Group, schloss 2025 mit den höchsten Verkäufen in seiner Geschichte seit der Eröffnung 2013 ab, Teil eines Rekordjahres für die Region Großbritannien, Europa und Zentralasien. Weltweit lieferte die Marke 5.664 Autos aus, wobei der Cullinan SUV das meistbestellte Modell war, gefolgt vom elektrischen Spectre. Maßgeschneiderte Aufträge in Polen erreichten ein Allzeithoch, wobei Kunden Autos als Sammlerprojekte mit 3D-Stickerei, 24-Karat-Gold-Einlagen und mehrschichtigen Lacktechniken behandelten.
Die Auto Fus Group hat nun mit dem Bau eines neuen Showroom-Komplexes in der Ostrobramska 69–71 im Warschauer Stadtteil Praga Południe begonnen — auf dem Gelände eines der ersten McDonald’s-Restaurants Polens. Das 7.700 Quadratmeter große Gebäude wird Rolls-Royce, McLaren und Aston Martin unter einem Dach beherbergen und das schaffen, was das Unternehmen als einzigartigen britischen Luxusautomobil-Hub bezeichnet. Der Rolls-Royce-Showroom allein wird fast 500 Quadratmeter einnehmen und damit zu einem der größten in Europa werden. Die Fertigstellung ist für Mitte 2027 geplant. Wie Tomasz Fus, Miteigentümer der Auto Fus Group, es ausdrückte: Das erhebliche Nachfragenwachstum, kombiniert mit sich entwickelnden Markenanforderungen, machte die Investition notwendig, um das Kundenerlebnis auf ein Niveau zu heben, das den breiteren Ambitionen einer sich wandelnden britischen Wirtschaft entspricht.
Zusammengenommen veranschaulichen die beiden Rolls-Royce-Geschichten — eine an der Londoner Börse, die andere auf einer Baustelle in Praga — dieselbe zugrunde liegende Dynamik. Kapital fließt in Richtung greifbarer Vermögenswerte, physischer Infrastruktur und Marken mit Preissetzungsmacht. Ob dieser Fluss ein 36-faches Multiple auf der Luftfahrtseite rechtfertigt, wird am 26. Februar klarer werden.
