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Der Sensex schloss am 20. Februar bei 82.831 und beendete damit eine Woche mit nahezu flachen Renditen, die das größere Rätsel verkörpert: Indiens Wirtschaft wächst, die Unternehmensgewinne sollen scharf nach oben schwenken, und die Regierung hat gerade ein 200-Milliarden-Dollar-Investitionsziel für KI-Infrastruktur skizziert — dennoch verkaufen ausländische Investoren weiter und der Markt weigert sich zu steigen. Eine auf dem India AI Impact Summit angekündigte 17-Milliarden-Dollar-Venture-Capital-Zusage fügt einer Geschichte eine weitere Ebene hinzu, die teils makroökonomische Belastung, teils strukturelle Chance ist.
Die Diskrepanz zwischen Daten und Kursen
Indiens Benchmark-Indizes sind monatelang praktisch seitwärts gelaufen. Der Sensex erzielte im Kalenderjahr 2025 nur 8,5 Prozent — und blieb damit hinter dem Dow Jones, Nikkei 225 und sogar Chinas SSE Composite zurück — während laut Carnelian Capitals Jahresendanalyse fast 69 Prozent der börsennotierten Unternehmen mit Marktkapitalisierungen über ₹100 Crore negative Renditen verzeichneten. Ausländische institutionelle Investoren zogen über das Jahr hinweg rekordverdächtige 18 Milliarden Dollar aus indischen Aktien ab (laut National Securities Depository Daten), wodurch der ausländische Anteil auf ein etwa 15-Jahres-Tief von 17 Prozent sank. Die Rupie erreichte während der Korrektur ein Allzeittief von knapp 92 gegenüber dem Dollar im Tagesverlauf. Inländische institutionelle Investoren absorbierten die Verkäufe mit Zuflüssen von über ₹7 Billionen — ein Allzeithoch — aber der FII-Überhang drückt weiterhin die Stimmung.
Dennoch bleibt die zugrundeliegende Wachstumsbahn überzeugend. Marktanalyst Karthikraj Lakshmanan prognostiziert, dass sowohl BIP als auch Unternehmensgewinne bis zum Geschäftsjahr 2027 zweistelliges Wachstum erreichen werden, eine Sicht, die sich weitgehend mit dem Konsens deckt: Carnelian Capital erwartet ein Nifty 50-Gewinnwachstum von 12–15 Prozent in diesem Jahr nach gedämpften 3 Prozent in CY25/FY26, während Morgan Stanleys Basis-Sensex-Ziel für Dezember 2026 bei 95.000 liegt — was etwa 15 Prozent Aufwärtspotenzial bedeutet — mit einem Bull-Case von 107.000. Jefferies’ Christopher Wood hält einen Sensex bei 100.000 für erreichbar, wenn die zyklischen Gewinne anziehen. Das Ende Januar angekündigte Handelsabkommen zwischen Indien und den USA, das gegenseitige Zölle auf indische Waren von 25 auf 18 Prozent senkte, sorgte für einen kurzen Schub — der Nifty sprang laut Goodreturns am 3. Februar intraday um 1.200 Punkte — aber die Dynamik verpuffte binnen Tagen. Der Kontrast zu Südkoreas Kospi, der mit Halbleiter-Rückenwind über 5.500 schoss, unterstreicht, wie Indiens Markt auf einen Katalysator wartet, der noch nicht eingetroffen ist.
Die 200-Milliarden-Dollar-KI-Wette
Dieser Katalysator könnte aus einer unerwarteten Ecke kommen: physische Infrastruktur für künstliche Intelligenz. Auf dem India AI Impact Summit in Neu-Delhi am 17. Februar kündigte IT-Minister Ashwini Vaishnaw an, dass Indien erwartet, in den nächsten zwei Jahren mehr als 200 Milliarden Dollar an KI-bezogenen Investitionen anzuziehen, die den gesamten fünfschichtigen Stack umfassen — von Rechenzentren und GPU-Rechenleistung bis zu Modellen, Anwendungen und Energie, wie Bloomberg und TechCrunch berichteten. Von dieser Summe sind bereits etwa 90 Milliarden Dollar zugesagt (laut The Tech Portals Analyse der Summit-Veröffentlichungen), einschließlich Adani Groups 100-Milliarden-Dollar-Rechenzentrum-Aufbauziel bis 2035 in Partnerschaft mit Google und Microsoft. Zusätzliche 17 Milliarden Dollar an Venture-Capital-Zusagen wurden auf dem Summit angekündigt, die auf Deep-Tech-Startups entlang der KI-Wertschöpfungskette abzielen, berichtete Business Today.
Die Regierung unterstützt den Vorstoß mit Politik. Unter der ₹10.372-Crore IndiaAI Mission sind bereits 38.000 High-End-GPUs zu einem subventionierten Satz von ₹65 pro Stunde für Startups und Forscher eingesetzt — und 20.000 weitere werden in den kommenden Wochen hinzugefügt, bestätigte Vaishnaw. Indiens 51-prozentiger Anteil sauberer Energie an der Gesamterzeugungskapazität verschafft dem Land einen strukturellen Vorteil bei der Anziehung von KI-Arbeitslasten, die in den USA und Europa wachsender Prüfung bezüglich Stromverbrauch unterliegen. Die Kapitalmärkte sind zunehmend positioniert, um den Aufbau zu finanzieren: Indiens REIT- und InvIT-Märkte haben sich, obwohl noch klein im Vergleich zu globalen Konkurrenten, rasch entwickelt, und die breitere Umgestaltung globaler Lieferketten weg von US-Abhängigkeit lenkt Infrastrukturkapital nach Asien.
Selektiver Einstieg, keine breite Rally
Lakshmanan empfiehlt einen Bottom-up-Aktienauswahlansatz und bevorzugt Finanzwerte und ausgewählte Mid-Caps. Der Rat resoniert mit den Daten: Bankgewinne haben sich besser gehalten als der breitere Markt, und Nifty 50-Bewertungen haben sich von einem Höchststand von etwa 25 mal FY26-Gewinnen auf etwa 20 mal trailing 12 Monate korrigiert — näher an historischen Normen, zeigt Carnelians Analyse. Mid- und Small-Cap-Segmente haben nach ihren 2024er Exzessen eine noch schärfere Bewertungskorrektur erlebt. Sollten sich FII-Flüsse umkehren — was Carnelians Ausblick für wahrscheinlich hält, da US-Zinsen sinken und Indiens Emerging-Market-Übergewichtung Mehrjahrestiefs erreicht — könnten Märkte zusätzlich zu Gewinnwachstum eine weitere 3–5-prozentige Neubewertung sehen, was potenziell in 15–20 Prozent Gesamtrenditen für das Jahr münden könnte.
Die Diskrepanz zwischen Kursen und Fundamentaldaten wird nicht unendlich anhalten. Ob sie sich durch eine Gewinnwende, eine FII-Umkehr oder die schiere Anziehungskraft von 200 Milliarden Dollar KI-Infrastrukturkapital schließt, bleibt die zentrale Frage für indische Märkte in der zweiten Hälfte von 2026.
