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Bitcoin fiel diese Woche auf 62.700 Dollar und verzeichnete den überverkauftesten wöchentlichen RSI in der gesamten Geschichte des Vermögenswerts. Eine Liquidationskaskade von 575 Millionen Dollar folgte binnen Stunden – und doch erzählt der strukturelle Schaden unter der Erholung eine ganz andere Geschichte als die Erleichterungsrally auf Ihrem Chart.
Die Zahlen hinter dem Ausverkauf
Hier ist, was tatsächlich passierte. Am Dienstag, 24. Februar, rutschte Bitcoin laut The Block’s Preisdaten auf bis zu 62.700 Dollar ab – der niedrigste Stand seit dem Flash-Crash vom 6. Februar auf 60.033 Dollar, den Bloomberg als Auslöschung aller Gewinne seit Trumps Wahl beschrieb. Bis Mittwoch riss ein heftiger Squeeze den Preis zurück Richtung 70.000 Dollar – BeInCrypto verzeichnete eine Berührung von 70.027 Dollar auf Binance, während Coin Republic das Sitzungshoch bei 70.038 Dollar protokollierte – bevor er genauso schnell wieder nachgab. Bis Freitag, 27. Februar, war BTC laut CoinDesk’s Live-Tracker wieder unter 66.000 Dollar und gab den größten Teil des Mittwoch-Sprungs auf. Die Erholung war real, aber sie war mechanisch. BeInCrypto berichtete von 468,5 Millionen Dollar an Short-Liquidationen während des 24-Stunden-Fensters um diese Umkehr. Cryptonews bezifferte die Gesamtliquidationen auf 575 Millionen Dollar, wobei fast 500 Millionen Dollar allein von Leerverkäufern stammten. Bitcoin machte etwa 195 Millionen Dollar davon aus, Ethereum weitere 175 Millionen Dollar. Die größte Einzelliquidation traf Hyperliquid – eine BTC-USD-Position von 10,41 Millionen Dollar – laut Coinglass-Daten, die von BeInCrypto zitiert wurden. Das ist keine Trendwende. Das ist Leverage, das ausgeräumt wird.
Ein RSI-Wert für die Geschichtsbücher
Der wöchentliche Relative Strength Index, verfolgt über CryptoSlate-Daten, lag bei etwa 25,7 – dem niedrigsten Wert in Bitcoin’s Geschichte in diesem Datensatz. Galaxy Digital’s Forschungsleiter Alex Thorn machte auf das Signal auf X aufmerksam und bemerkte, dass der wöchentliche RSI auf seinem Chart bei etwa 15,6 lag und niedriger war als fast jeder Punkt seit 2016. Die einzig vergleichbaren Werte, laut Thorn, kamen während des November-Dezember 2018 Crashs von 6.000 auf 3.000 Dollar und dem Juni-Juli 2022 Kollaps, als Three Arrows Capital implodierte und sich Genesis als insolvent herausstellte. Coin Bureau CEO Nic Puckrin bestätigte unabhängig den historischen Wert bei 25,6 und bemerkte, dass er unter die Niveaus fiel, die während der Terra/Luna-Implosion, der FTX-Insolvenz und des März 2020 Covid-Crashs verzeichnet wurden. VanEck’s Team für digitale Vermögenswerte fügte eine weitere Dimension hinzu: Bitcoin handelte am 5. Februar 2,88 Standardabweichungen unter seinem 200-Tage-Durchschnitt – eine Entfernung vom Trend, die null Prozent der Beobachtungen im vergangenen Jahrzehnt überschritten hatten. Das ist wichtig, weil extremer RSI allein noch keinen Boden markiert. CryptoSlate-Analysten machten den Punkt klar: Rekord-tiefe RSI-Werte signalisieren, dass Kapitulation im Gange ist, aber der Markt hat möglicherweise noch nicht aufgehört, nach einem dauerhaften Gebot zu suchen. Unruhiges, bereichsgebundenes Schleifen – nicht eine V-förmige Erholung – ist das häufigere Ergebnis nach solchen Werten.
Wo der echte Schaden liegt
Das strukturelle Bild ist rau. CryptoQuant sagte CNBC, dass US-börsengehandelte Fonds, die zu dieser Zeit letztes Jahr 46.000 Bitcoin kauften, nun Netto-Verkäufer in 2026 sind. Der Spot-Bitcoin-ETF-Komplex verlor etwa 6,18 Milliarden Dollar an Nettokapital von November 2025 bis Januar 2026, laut Investing.com-Analyse – die längste anhaltende Abflussserie seit dem Start dieser Vehikel. Fünf weitere Wochen von Abflüssen folgten bis zum 20. Februar, mit 316 Millionen Dollar an Netto-Rücknahmen allein in der Woche bis zu diesem Datum, laut Wu Blockchain-Daten, die von The Coin Republic zitiert wurden. Die Blutung kehrte sich kurz um: am 25. Februar zogen ETFs 506 Millionen Dollar an einem einzigen Tag an – der größte Tageszufluss seit Wochen – angeführt von BlackRock’s IBIT mit 297 Millionen Dollar und überraschenden 102 Millionen Dollar von Grayscale’s GBTC, laut Coin Republic. Bloomberg’s Eric Balchunas nannte das Timing poetisch und bemerkte, dass die Zuflüsse genau dann kamen, als Nachrufe veröffentlicht wurden. Aber er fügte hinzu: noch unklar, ob dies ein legitimer Start einer Erholung oder eine Katzenhüpfer ist. Unter dem ETF-Drama verschlechtert sich das Liquiditätsbild weiter. Coin Metrics berichtete, dass die durchschnittliche Spot-Orderbuch-Tiefe – gemessen innerhalb von 2% des Mittelpreises – von 40-50 Millionen Dollar zwischen August und Oktober 2025 auf 15-25 Millionen Dollar im Februar geschrumpft ist. Wenn das Buch so dünn ist, bewegt Verkaufsdruck den Preis heftig und schafft Luftlöcher und schärfere Gaps auch ohne neuen Katalysator. Das Stablecoin-Angebot für USDT und USDC ist bei etwa 260 Milliarden Dollar stagniert, laut Coin Metrics, was darauf hindeutet, dass der Markt keine Welle neuen Kapitals genau zu dem Moment sieht, in dem er es braucht.
Der Basis-Trade ist tot – und das verändert alles
Hier ist der Teil, den die meisten Preischarts Ihnen nicht verraten werden. Die institutionelle Infrastruktur, die Bitcoin’s Rally durch 2024 stützte, ist leise zerbrochen. Investing.com-Analyse zeigte, dass der Basis-Trade – Spot-Bitcoin über ETFs kaufen, Futures shorten, den Spread einstecken – auf seinem Höhepunkt 2024 17% jährliche Renditen bei minimalem Risiko lieferte. Bis Anfang 2026 war diese Rendite unter 5% komprimiert. Als die Mathematik nicht mehr funktionierte, wickelten Hedge-Fonds ab. Das ist keine Panik. Das ist Portfoliomanagement. Und der Coinbase Premium Index, der die Preislücke zwischen Coinbase und Offshore-Börsen wie Binance verfolgt, ging für 21 aufeinanderfolgende Tage vor dem Crash negativ und erreichte minus 167,80 Dollar auf seinem Tiefpunkt – dem tiefsten negativen Wert seit einem Jahr. US-basiertes institutionelles Geld kaufte den Dip nicht. Es verließ ihn. AMBCrypto berichtete, dass die Prämie seitdem wieder ins Positive gedreht hat und ETF-Zuflüsse wieder aufgenommen haben, aber die strukturelle Frage bleibt unbeantwortet. Adam Back – der Kryptograph, der in Bitcoin’s ursprünglichem White Paper zitiert wird – sagte CoinDesk, dass dieser Rückgang mit vergangenen Vier-Jahres-Zyklen übereinstimmt. Steven McClurg, CEO von Canary Capital, ging auf CNBC weiter und sagte, er erwarte, dass Bitcoin bis zum Sommer auf bis zu 50.000 Dollar fällt. Ob Back oder McClurg recht behalten werden, eines ist klar: die 60.000-70.000 Dollar-Spanne, die Ende Februar definiert hat, ist kein Gleichgewicht. Es ist ein Wartezustand, während der Markt entscheidet, ob die gehebelte Übertreibungen von 2024 und 2025 tatsächlich ausgespült wurden – oder ob ein weiterer Abstieg noch kommt.
