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Brent schloss am Donnerstag bei 100,46 $ – ein Tagesanstieg von 9,22 % und der erste Schlusskurs über 100 $ seit August 2022. WTI legte 9,72 % auf 95,73 $ zu. Die rekordhohe koordinierte Freigabe von 400 Millionen Barrel aus den strategischen Reserven der IEA, die am selben Morgen angekündigt wurde, verpuffte wirkungslos. Irans neuer Oberster Führer erklärte im Staatsfernsehen, die Straße von Hormuz müsse als „Druckmittel gegen den Feind” geschlossen bleiben. Die Wall Street erlebte ihre schlechteste Sitzung des Jahres. Die Frage ist nicht mehr, ob Öl die 100-$-Marke erreicht hat – sondern ob irgendjemand einen glaubwürdigen Plan hat, den Kurs wieder nach unten zu bringen.
Was den Markt am Donnerstag tatsächlich bewegt hat
Der Kurs hatte laut LSEG-Daten bereits im vorbörslichen Handel 101,59 $ berührt, bevor Mojtaba Khameneis Erklärung über die Nachrichtenticker lief. Die Aussage selbst – Hormuz als bewusstes Druckmittel, nicht als Nebenwirkung des Konflikts – bestätigte lediglich, was die Forward-Kurve seit Tagen signalisierte. Kontrakte für die Mai-Lieferung schlossen über 100 $. Weiter hinten fällt die Kurve laut LSEG stetig ab und nähert sich bis Ende des Jahrzehnts der 70-$-Marke. Das ist die Antwort des Marktes an Khamenei: Niemand glaubt, dass 100 $ beim Öl von Dauer sind. Aber wann es endet, weiß auch niemand.
Die koordinierte IEA-Freigabe von 400 Millionen Barrel, die der Markt praktisch sofort nach Bekanntgabe abtat, hatte in einer Sitzung, in der die Sperrung bekräftigt statt aufgelöst wurde, ohnehin keine Chance auf Kurswirkung. Strategische Reserven ersetzen Barrel im Lager – aber sie öffnen keine Meerenge. Die Kaufseite hielt bis zum Handelsschluss.
Die Terminkurve spricht eine deutliche Sprache
Anfang 2026 befand sich die Brent-Kurve laut LSEG noch in milder Contango: Der Spot-Preis lag bei rund 60 $, mit einem allmählichen Anstieg in die mittleren 60er-$ in den äußeren Laufzeiten. Diese Struktur existiert nicht mehr. Das vordere Ende der Kurve hat sich in sechs Wochen um rund 40 $ verschoben – das hintere kaum. Diese Divergenz zeigt: Der Markt preist eine Unterbrechung ein, keinen Regimewechsel im Energiekomplex. Das deckt sich mit dem Basisszenario von Goldman Sachs, das am Mittwoch via Reuters veröffentlicht wurde: ein März/April-Durchschnitt von rund 98 $ und eine Q4-2026-Prognose von 71 $, basierend auf einem 21-tägigen Unterbrechungsfenster und einer 30-tägigen Erholungsphase. Hält diese Annahme, steht eine Rückkehr zum Mittelwert über den Sommer bevor. Bleibt die Meerenge über dieses Zeitfenster hinaus gesperrt, bricht Goldman’s Modell zusammen.
Stephanie Roth von Wolfe Research brachte die makroökonomische Rechnung diese Woche auf den Punkt: Ein nachhaltiger Ölpreisanstieg um 20 $ bedeutet rund 0,1 % weniger US-BIP und 0,4 Prozentpunkte mehr bei der Gesamtinflation. Brent liegt zum Donnerstagschluss rund 40 $ über dem Jahresstartwert. Den Rest können Sie sich selbst ausrechnen.
Warum die Fed hier machtlos ist
Der Februar-CPI lag bei 2,4 % im Jahresvergleich, mit einer Kernrate von 2,5 % – hartnäckig, aber für sich genommen nicht alarmierend, so das Bureau of Labor Statistics. Dann wurde die Meerenge gesperrt. Der PCE-Deflator für Januar 2026 wird am Freitag um 14:30 Uhr MEZ veröffentlicht, doch weder diese Daten noch andere kurzfristige Zahlen werden die Weitergabe des Ölschocks auf Transport, Chemie und Warenpreise bereits abbilden. Das BEA veröffentlicht heute außerdem die zweite Schätzung des Q4-2025-BIP – die erste Schätzung lag bei annualisiert +1,4 %, eine deutliche Verlangsamung gegenüber den 4,4 % aus Q3. Der GDPNow-Tracker der Atlanta Fed sprang am Donnerstag auf 2,7 %, gestützt auf starke Januar-Handelsdaten (54,5 Mrd. $ Defizit gegenüber dem Konsens von 66,6 Mrd. $, laut BEA) – allerdings stammt diese Zahl aus der Zeit vor dem Krieg. Der zugrundeliegende Trend, den er abbildet, hingegen nicht.
Das CME FedWatch Tool zeigte zum Handelsschluss am Donnerstag eine 99%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinspause bei der FOMC-Sitzung am 17./18. März, bei einer erwarteten Federal Funds Rate von 3,50–3,75 %. Das überrascht niemanden. Interessanter ist, was der Rentenmarkt tat: Die Rendite 10-jähriger US-Treasuries kletterte auf 4,26 % – ein Fünf-Wochen-Hoch – und die 30-jährige Auktion zeigte einen Tail, was auf nachlassende Nachfrage nach langer Duration angesichts der Inflationsneubewertung hindeutet. Wer derzeit auf lange Laufzeiten setzt, sollte das Auktionsergebnis vom Donnerstag im Auge behalten – nicht den nächsten CPI-Wert.
Die Handelssitzung und ihre versteckten Signale
Der S&P 500 fiel laut CNBC um 1,52 % auf 6.672,62 Punkte – der tiefste Schlusskurs seit November und ein neues Jahrestief für 2026. Der Dow Jones verlor 739 Punkte auf 46.677,85, der Nasdaq gab 1,78 % auf 22.311,98 ab. Acht der elf S&P-Sektoren schlossen im Minus, angeführt von Industrie, zyklischem Konsum und Technologie. Energie und Versorger waren die einzigen Sektoren im Plus – eine klassische Risk-off-Rotation. Der Index notiert laut AP nur 4,4 % unter seinem im Januar erreichten Allzeithoch, was darauf hindeutet, dass der Markt dies als Unterbrechung bewertet, nicht als strukturelle Neubewertung. Ob dieses Vertrauen berechtigt ist oder sich als fataler Irrtum erweist, hängt von einer einzigen Variable ab: wie lange die Meerenge gesperrt bleibt.
Eine weitere Entwicklung vom Donnerstag erhielt weniger Aufmerksamkeit als der Ölpreis, ist aber für das Kreditbild relevant. Berichten zufolge haben Private-Credit-Fonds wie die von Morgan Stanley und Cliffwater Rücknahmebeschränkungen eingeführt, wie aus Sitzungsberichten hervorgeht. Private Credit ist seit einem Jahrzehnt einer der am schnellsten wachsenden Bereiche der US-Finanzwelt. Rücknahmebeschränkungen in dieser Phase eines Ölschocks – bei sich verschlechterndem Zinsausblick – werfen Fragen zur Qualität der zugrundeliegenden Kredite auf, die mehr Beachtung verdienen, als ihnen am Donnerstag zuteilwurde. Die Rechnung auf der Angebotsseite ging schon nicht auf, bevor dieses neue Kreditsignal auftauchte.
Was die Bewegung stoppen kann
Energieminister Chris Wright erklärte am Donnerstag gegenüber CNBC, die US Navy sei „nicht bereit”, Tanker durch die Meerenge zu eskortieren. Er fügte hinzu, sie werde „relativ bald” – möglicherweise bis Monatsende – dazu in der Lage sein, da die militärischen Kapazitäten derzeit auf die Zerstörung von Irans Offensivfähigkeiten konzentriert seien. Das ist die entscheidende Variable für den Ölpreis. Brent hatte zuvor im Konfliktverlauf 120 $ berührt, bevor es in einer einzigen Sitzung auf 86 $ abstürzte – eine Bewegung, die zeigte, wie brutal der Markt umpreist, sobald ein glaubwürdiger Lösungsmechanismus in Sicht kommt. Dieselbe Logik funktioniert in die Gegenrichtung: Sobald die ersten Tanker-Eskorten starten und der erste Konvoi erfolgreich passiert, könnte der Front-Month-Kontrakt binnen Stunden 15 $ abgeben.
Bis dahin preist der Markt die Ungewissheit über die Dauer in eine frontlastige Kurve ein, die Fed ist gefangen zwischen einer Energieinflation, die sie nicht wegsenken kann, und einem Arbeitsmarkt, den sie nicht ignorieren darf, und die Wall Street sitzt 4,4 % unter ihren Höchstständen und hofft, dass Wrights „relativ bald” tatsächlich so gemeint ist, wie es klingt. Die entscheidende Positionierungsfrage ist nicht, ob 100 $ halten – sondern ob die Meerenge in Tagen, Wochen oder Monaten wieder öffnet. Alle Daten zwischen jetzt und dieser Antwort sind Rauschen.
