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Am 20. März hat Coinbase Aktien-Perpetual-Futures für Nicht-US-Kunden gelauncht. Die Kontrakte werden rund um die Uhr gehandelt, in USDC abgerechnet und bieten bis zu 20-fachen Hebel auf ETF-Produkte. Die Magnificent Seven sind jetzt über Krypto-Infrastruktur handelbar, während die NYSE dunkel bleibt. Aus dem „Everything Exchange”-Versprechen wird gerade ein echtes Produkt.
Was genau live gegangen ist: Coinbase Advanced und die Coinbase International Exchange bieten ab sofort Perpetual Futures auf Apple, Microsoft, Alphabet, Amazon, Nvidia, Meta und Tesla an, dazu ETF-Perpetuals auf den S&P 500 (SPY) und den Nasdaq-100 (QQQ). Einzelaktien-Kontrakte haben bis zu 10-fachen Hebel, ETF-Kontrakte bis zu 20-fachen. Alles wird in USDC abgerechnet. Kein Verfallsdatum. Kein Handelsschluss. Kein Wochenend-Gap-Risiko. Wer will, kann laut CoinDesk um 3 Uhr morgens an einem Sonntag in Singapur eine gehebelte Tesla-Position eröffnen und sie vor der Eröffnungsglocke am Montag in New York wieder schließen.
Das allein wäre schon eine Schlagzeile wert. Doch das Produkt unterstützt zusätzlich Cross-Margining über Perpetual Futures und Spot-Positionen hinweg. Die USDC-Sicherheiten funktionieren sowohl für Krypto-Derivate als auch für Aktien-Derivate auf derselben Engine. Traditionelle Broker können das schlicht nicht leisten – ihre Aktien- und Krypto-Desks laufen auf getrennter Infrastruktur, getrennten Clearinghäusern, in getrennten Welten. Coinbase hat das alles in einen einzigen Margin-Pool zusammengelegt.
Jetzt wird es richtig interessant
Perpetual Futures auf Aktien sind keine Neuheit. Dezentrale Plattformen bieten das seit Monaten an. Hyperliquid hat Anfang des Monats S&P-500-Perps gelauncht und zieht seitdem Öl-gebundene Kontrakte an, die rund um die Uhr gehandelt werden, während Brent-Rohöl über 100 $ notiert und der Nahe Osten die globalen Energieflüsse neu ordnet. JPMorgan stellte diese Woche fest, dass der Iran-Konflikt einen Öl-Trading-Boom auf Hyperliquid auslöst – genau deshalb, weil traditionelle Rohstoffmärkte schließen, der Krieg aber nicht.
Coinbase ist allerdings ein ganz anderes Kaliber. Börsennotiert (COIN). CFTC-reguliert für US-Krypto-Derivate. Durch die Übernahme von Bux 2024 MiFID-lizenziert in Europa. Erst diesen Monat wurden Krypto-Futures in 26 europäischen Ländern ausgerollt. Wenn Coinbase Aktien-Perps anbietet, ist das kein DeFi-Experiment auf Basis von Hoffnung und anonymen Entwicklern – sondern eine regulierte Börse, die der Wall Street klarmacht: Eure Handelszeiten sind eine Produktlücke, kein Feature.
Das Timing spricht Bände. Die traditionellen US-Aktienmärkte haben gerade die vierte Verlustwoche in Folge hinter sich. VIX bei 26,78. Der S&P 500 am Freitag 1,51 % im Minus. Und dann? Handelsschluss. Finster. Bis Montagmorgen passiert nichts.
Währenddessen griff der Iran am Wochenende den Hafen Fujairah mit Drohnen an und legte die Ölverladung an einer Anlage lahm, die eigens gebaut wurde, um die Straße von Hormus zu umgehen. Wer sich über traditionelle Kanäle absichern wollte, hatte genau eine Option: keine. Bis Montag warten und hoffen, dass der Gap einen nicht ruiniert. Coinbase hat dieses Problem gerade optional gemacht.
Binance und Kraken waren schneller – aber darum geht es nicht
Coinbase ist nicht der Erste in diesem Markt. Binance und Kraken bieten laut Coin Republic bereits Aktien-Perpetual-Kontrakte für Nicht-US-Trader an. Doch Coinbase verfolgt einen anderen Ansatz: eine Plattform, eine Margin-Engine, eine Abrechnungswährung – über Krypto-Perps, Spot-Krypto, Aktien-Perps, Rohstoff-Futures und Prognosemärkte hinweg. Der gemeldete Übernahmeversuch von Bybit ergibt plötzlich viel mehr Sinn. Coinbase will nicht die größte Kryptobörse sein – sondern die Börse, bei der das Wort „Krypto” vor „Börse” überflüssig wird.
Der regulatorische Burggraben zählt hier enorm. Coinbases MiFID-Einheit deckt 26 EU-Länder ab. Der CFTC-regulierte US-Arm bedient inländische Krypto-Derivate. Aktien-Perps sind vorerst von US-Kunden ausgeschlossen, aber die Infrastruktur steht bereit, um sie sofort aufzuschalten, sobald die Regulierung es erlaubt. Circles USDC – laut Compass-Point-Analysten im März bei 79 Mrd. $ im Umlauf – ist die Abrechnungsschicht, die alles zusammenhält. Ein Stablecoin. Jede Assetklasse. Das ist der Plan.
Das Kleingedruckte, das Ihr Wochenende ruinieren kann
Es handelt sich um synthetische Positionen. Man besitzt keine Apple-Aktie, sondern einen Kontrakt, der den Kurs von Apple abbildet, in USDC abgerechnet wird und statt eines festen Verfallsdatums tägliche Funding Rates hat. Long-Positionen zahlen an Short-Positionen (oder umgekehrt) basierend auf der Funding Rate, die den Perp-Kurs am Spot-Preis verankert. Wer Krypto-Perps kennt: gleiche Mechanik. Wer nicht: Stellen Sie sich eine gehebelte Richtungswette vor, die nie verfällt und nie eine physische Lieferung erfordert.
Das Risiko ist allerdings real. 10-facher Hebel auf eine Einzelaktie bedeutet: Eine 10-prozentige Bewegung gegen die eigene Position – und die Margin ist weg. Der Nasdaq ist gerade in einer einzigen Sitzung um 2 % gefallen. Einzelne Mag-7-Titel schwanken bei Quartalszahlen oder Makro-Nachrichten regelmäßig um 3 bis 5 %. Cross-Margining steigert die Kapitaleffizienz, heißt aber auch, dass eine schlechte Krypto-Position auf die Aktien-Perps durchschlagen kann. Ein Margin-Pool. Eine Liquidations-Engine. Das schneidet in beide Richtungen.
Coinbase kündigt weitere Assets an – mehr Aktien, mehr Indizes, Rohstoffe, global gehandelte Werte. Die „Everything Exchange” ist kein Slogan mehr, sondern liefert Produkte. Die Frage ist nicht, ob synthetischer 24/7-Aktienhandel auf Krypto-Infrastruktur funktioniert – Coinbase hat gerade bewiesen, dass es geht. Die Frage ist, wie lange die NYSE noch so tut, als wäre ihr Montag-bis-Freitag-Fahrplan noch zeitgemäß. Wer außerhalb der USA lebt und das Produkt in seiner Jurisdiktion verfügbar ist: Schauen Sie sich die Funding Rates an, bevor Sie eine Position aufbauen. Dort verstecken sich die wahren Kosten des Hebels.
