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TotalEnergies schloss am Montag in Paris 4,4 Prozent im Plus und markierte im Tagesverlauf ein Rekordhoch von 73 Euro, während französische Rüstungswerte wie Thales und Dassault Aviation zeitweise um bis zu 6 Prozent nach oben schossen – nur um den Großteil dieser Gewinne bis Handelsschluss wieder abzugeben. Die Sitzung verdeutlichte eine Dynamik, die derzeit die gesamten europäischen Märkte prägt: Energie und Rüstung sind die einzigen Sektoren, die in einer Woche voller Marschflugkörper-Trajektorien und gesperrter Lufträume noch Kapital anziehen – und Europas Rüstungsindustrie war nie besser aufgestellt, um diese Zuflüsse aufzunehmen.
TotalEnergies: Die Zahlen hinter der Kerze
TotalEnergies schloss am Montag bei 70,28 Euro, gegenüber 67,28 Euro am Freitag. Im Tagesverlauf erreichte die Aktie 73,00 Euro – ein beispielloser Höchststand, der zugleich die Oberkante der 52-Wochen-Spanne markierte. Das Handelsvolumen lag bei 7,58 Millionen Aktien gegenüber einem 20-Tages-Durchschnitt von 4,07 Millionen; damit floss an einem einzigen Tag fast doppelt so viel Liquidität durch den Titel wie üblich. Zum Handelsschluss belief sich die Marktkapitalisierung auf rund 170 Milliarden Euro, womit TotalEnergies mit 7,2 Prozent Indexgewicht der größte Wert im CAC 40 war – knapp vor LVMH mit 7,1 Prozent, wie MarketScreener vermeldete. Seit Jahresbeginn hat die Aktie 26,6 Prozent zugelegt.
Der Kursanstieg war kein Einzelfall. Die norwegischen Produzenten Equinor und Var Energi legten 8 beziehungsweise 6 Prozent zu, Shell und BP rückten in London ebenfalls vor. Der Auslöser war eindeutig: Brent-Rohöl sprang um fast 8 Prozent auf 79,19 Dollar je Barrel, nachdem ein Kommandeur der iranischen Revolutionsgarden die Straße von Hormus für geschlossen erklärt hatte, wie die Associated Press berichtete. Rund ein Fünftel des weltweiten Öl- und Flüssigerdgas-Transports passiert die Meerenge. Stephen Innes von SPI Asset Management bezeichnete sie als Hauptschlagader des globalen Energiesystems. Eine längere Schließung hätte Konsequenzen für jede Anlageklasse – überall.
Konkret für TotalEnergies liegt die Dividendenrendite aktuell bei 5,05 Prozent, und 13 von 14 abdeckenden Analysten bewerten die Aktie mit Kaufen. JPMorgan-Analyst Matthew Lofting stufte den Titel am Montag von Neutral auf Übergewichten hoch, nachdem er das Kursziel bereits am 25. Februar von 58 auf 63 Euro angehoben hatte. Die Aktie durchbrach dieses Ziel in einer einzigen Sitzung um zehn Euro.
Französische Rüstungswerte: Sechs Prozent am Morgen, ein Prozent am Abend
Thales legte am Montag im Tageshoch um bis zu 6,1 Prozent zu, Dassault Aviation um 3,5 Prozent. Zum Handelsschluss sah das Bild anders aus: Thales ging bei 256,90 Euro aus dem Handel – ein Plus von weniger als einem Prozent gegenüber den 254,90 Euro vom Freitag. Die CNBC-Schlusszusammenfassung bestätigte, dass europäische Rüstungswerte uneinheitlich schlossen und die früheren Gewinne auf breiter Front größtenteils wieder abgaben. Britanniens BAE Systems hielt einen Zugewinn von 6 Prozent, Italiens Leonardo schloss knapp 3 Prozent höher, Deutschlands Renk legte 3 Prozent zu. Schwedens Saab hingegen, das zum Handelsstart parallel zu Thales um 6,1 Prozent hochgeschossen war, beendete den Tag 0,5 Prozent im Minus.
Thales legt am Dienstag, dem 3. März, Jahreszahlen vor – was zur Nachmittags-Umkehr beigetragen haben dürfte, da Händler ihr Engagement vor den Ergebnissen reduzierten. Citi-Analyst Charles Armitage stellte fest, dass Unternehmen und multinationale Projekte im Bereich Luftverteidigung dauerhaft das Interesse der Anleger auf sich ziehen dürften, und verwies namentlich auf die Sky-Shield-Initiative, an der 22 Länder sowie Unternehmen aus Deutschland, Frankreich, Norwegen und den USA beteiligt sind. Thales produziert gemeinsam mit MBDA das bodengestützte Luftverteidigungssystem SAMP/T – ein Programm, das an Relevanz gewonnen hat, seit die US-israelischen Angriffe auf den Iran in ihren dritten Tag gehen.
Jens-Peter Rieck von MWB Research erklärte gegenüber Bloomberg, der Markt werde den Konflikt grundsätzlich als positiv für europäische Rüstungsaktien werten – warnte aber, dass die Kursbewegungen eher stimmungsgetrieben seien als durch veränderte Gewinnschätzungen untermauert. Diese Unterscheidung ist entscheidend. Das Muster des Montags – starker Anstieg, dann Rücksetzer – bei Titeln wie Thales und Saab deutet darauf hin, dass der Markt die gleiche Einschätzung teilt: Die Kriegsprämie ist real, doch der fundamentale Bewertungsaufschlag war längst eingepreist.
Europas Rüstungs-Superzyklus ist kein Tages-Trade
Der übergeordnete Kontext für europäische Rüstungsaktien geht weit über die Reaktion einer einzelnen Sitzung auf iranische Vergeltungsmaßnahmen hinaus. Der STOXX Europe Total Market Aerospace and Defense Index hat seit Russlands Einmarsch in die Ukraine im Februar 2022 mehr als 260 Prozent zugelegt und verzeichnete in den ersten zwei Januarwochen allein ein Plus von 13,5 Prozent – den stärksten Jahresauftakt aller Zeiten, wie Morningstar berichtet. Schlüsselwerte wie Saab und Rheinmetall starteten mit Kursgewinnen von über 20 Prozent ins Jahr, bevor die Freitagsangriffe eine weitere Schicht geopolitischer Risikoprämie hinzufügten. Die Entwicklungen rund um Venezuela, Grönland und nun den Iran haben die Diskussion über das beschleunigt, was Analysten einen Rüstungs-Superzyklus nennen.
Der strukturelle Treiber ist fiskalischer Natur, nicht emotionaler. Der ReArm-Europe-Plan der Europäischen Kommission – offiziell Readiness 2030 – zielt darauf ab, über vier Jahre hinweg bis zu 800 Milliarden Euro an Verteidigungsausgaben zu mobilisieren. Der Plan funktioniert über zwei Kanäle: Erstens aktiviert er die nationale Ausweichklausel des Stabilitäts- und Wachstumspakts, die es Mitgliedstaaten erlaubt, ihre Verteidigungshaushalte zu erhöhen, ohne das Verfahren bei übermäßigem Defizit auszulösen. Wenn alle 27 EU-Mitglieder ihre Ausgaben um 1,5 Prozent des BIP steigern, entstünde laut Kommission ein fiskalischer Spielraum von fast 650 Milliarden Euro. Zweitens stellt ein neues Kreditinstrument namens Security Action for Europe bis zu 150 Milliarden Euro an gemeinschaftlicher Kreditaufnahme für Verteidigungsinvestitionen bereit, verabschiedet vom Rat der EU im Mai 2025.
Die NATO hat auf dem Gipfel in Den Haag ihr Ziel für Verteidigungsinvestitionen auf 3,5 Prozent des BIP bis 2035 angehoben, zuzüglich 1,5 Prozent für Infrastruktur und Resilienz. Für die 23 NATO-Mitglieder, die zugleich EU-Länder sind, würde das Erreichen des neuen Ziels zusätzliche jährliche Ausgaben von 254 Milliarden Euro erfordern. In der Praxis bewegen sich die nationalen Haushalte bereits. Deutschland hat in seinem Haushalt 2026 insgesamt 377 Milliarden Euro für militärische Beschaffung vorgesehen – mit dem erklärten Ziel der stärksten konventionellen Armee Europas. Frankreich hat zugesagt, sein Verteidigungsbudget bis 2027 gegenüber dem Niveau von 2017 zu verdoppeln, und stellt dafür 64 Milliarden Euro bereit. Polens Haushaltsentwurf 2026 sieht knapp 55 Milliarden Dollar vor – die höchste Summe in der Geschichte des Landes.
Die Unternehmen, die die Ausgaben absorbieren
Deutschlands Rheinmetall, inzwischen nach Marktkapitalisierung der größte Rüstungskonzern Europas, hat seit Januar 2025 rund 200 Prozent zugelegt. Morningstar bewertet die Aktie trotz eines Jahresplus von 22 Prozent weiterhin als unterbewertet im Vier-Sterne-Bereich; Analyst Muharremi sieht das Unternehmen bei der Kapazitätsausweitung für Munition und Landsysteme am besten positioniert. Rheinmetall übernahm den US-Fahrzeugkomponentenhersteller Loc Performance Products für 950 Millionen Dollar und ging eine Partnerschaft mit dem Drohnenspezialisten Anduril zur Entwicklung von Angriffssystemen ein. Safran, Frankreichs Triebwerks- und Avionik-Spezialist, kaufte die KI-Überwachungsfirma Preligens für 220 Millionen Euro. Das deutsche Start-up Helsing sammelte 600 Millionen Euro in einer Series-D-Finanzierung ein. Die M&A-Pipeline des Sektors spiegelt das Vertrauen wider, dass die Auftragsbestände – die bei den meisten großen Auftragnehmern mittlerweile bis in die 2030er-Jahre reichen – in nachhaltiges Umsatzwachstum münden werden.
Das Rüstungsteam von Bernstein betonte angesichts der hohen Bewertungen die Bedeutung der Einzeltitelauswahl gegenüber breiter Sektorexposure. BAE Systems, Thales, Rheinmetall und Dassault Aviation bleiben die europäischen Kernpositionen des Hauses. Daniele Antonucci, Chief Investment Officer bei Quintet Private Bank, erklärte, Regierungen lenkten Kapital gezielt in Infrastruktur, Verteidigung und strategische Sektoren – und zusammen schaffe diese Politik das unterstützendste Umfeld für Wachstum seit Jahren. Die globalen Verteidigungsausgaben sind auf dem Weg, 2026 die Marke von 2,6 Billionen Dollar zu erreichen – ein Anstieg von 8 Prozent gegenüber dem Vorjahr. Für TotalEnergies und den französischen Rüstungssektor war der Montag ein Neubewertungsereignis. Für europäische Rüstungsaktien insgesamt war er ein weiterer Datenpunkt in einer mehrjährigen strukturellen Umschichtung, die keinerlei Anzeichen einer Umkehr zeigt.
