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Das Inauguralsforum von World Liberty Financial lockte knapp 400 Teilnehmer auf das Winteranwesen des Präsidenten, um USD1 zu bewerben — doch das Umlaufvolumen von 2 Milliarden Dollar, eine 49-prozentige Beteiligung aus den Vereinigten Arabischen Emiraten und ein Antrag auf eine OCC-Banklizenz erzählen eine weitaus komplexere Geschichte als ein einfacher Stablecoin-Launch.
Das Forum und das Verkaufsargument
World Liberty Financial veranstaltete am 18. Februar sein erstes World Liberty Forum in Mar-a-Lago — eine elfstündige, nur auf Einladung zugängliche Veranstaltung unter dem markanten goldenen Adler des Anwesens. Unter den rund 400 Teilnehmern befanden sich Goldman-Sachs-Chef David Solomon, Coinbase-Gründer Brian Armstrong, FIFA-Präsident Gianni Infantino, Binance-Gründer Changpeng Zhao — bei seinem ersten US-Auftritt seit Erhalt der Präsidentenbegnadigung — sowie Rapperin Nicki Minaj, die als letzte Podiumsteilnehmerin den Abend beschloss. Auf der Bühne präsentierten die Mitgründer Donald Trump Jr. und Eric Trump ihre Kernthese: Der Dollar braucht ein digitales Upgrade, und der Privatsektor — nicht das Finanzministerium — sollte es entwickeln. Auf der WLFI-Website wird USD1 als „The Dollar. Upgraded” und als „immer noch der US-Dollar, aber für eine neue Ära” vermarktet. In einem Interview am Pool mit CNBC argumentierte Don Jr., dass Stablecoins zu bedeutenden Käufern von US-Staatsanleihen werden und Washington die nötige Agilität für Innovation fehle. Eric Trump stellte das Unternehmen als Reaktion auf das „Canceln” durch traditionelle Banken dar und holte gegen die Wall-Street-Kultur mit ihren Sechs-Stunden-Arbeitstagen und zweistündigen Mittagspausen aus.
Wie USD1 tatsächlich funktioniert — und wem es gehört
Die Mechanik ist wichtiger als das Marketing. Jeder geprägte USD1 ist im Verhältnis 1:1 durch US-Staatsanleihen, Bargeld oder bargeldäquivalente Mittel gedeckt und schafft so strukturelle Nachfrage nach Staatsschulden. CEO Zach Witkoff — Sohn von Sondergesandtem Steve Witkoff — beschrieb die Logik als einfach: Die Verbreitung von USD1 steigert die Nachfrage nach Staatsanleihen und verbilligt so die Bedienung der Staatsverschuldung. Der Stablecoin wurde im März 2025 eingeführt und hat mittlerweile ein Umlaufvolumen von rund 2,7 Milliarden Dollar, wobei eine NYDIG-Analyse ergab, dass etwa 78 Prozent davon in Wallets liegen, die mit Offshore-Börsen verbunden sind. Bei der Eigentümerstruktur wird die Geschichte kompliziert. Eine Trump-Geschäftseinheit hält 60 Prozent an World Liberty Financial und hat Anspruch auf 75 Prozent der Erlöse aus Token-Verkäufen; Bloomberg schätzte die gesamten Krypto-Gewinne der Trump-Familie bis Anfang 2026 auf 1,4 Milliarden Dollar. Vor der zweiten Amtseinführung erwarben Interessen, die mit Abu Dhabis Scheich Tahnoun bin Zayed Al Nahyan verbunden sind, einen 49-prozentigen Anteil für eine halbe Milliarde Dollar — eine Transaktion, die WLFI nicht öffentlich machte, bis die New York Times darüber berichtete. Zwei Tahnoun-Vertraute wurden stillschweigend in den WLFI-Vorstand berufen. Im Mai 2025 nutzte der VAE-gestützte Fonds MGX USD1 im Wert von 2 Milliarden Dollar zur Finanzierung einer Investition in Binance, wodurch die Börse zeitweise rund drei Viertel des gesamten Stablecoin-Umlaufs kontrollierte.
Der Apex-Deal und die Banklizenz
Die wichtigste Geschäftsankündigung des Forums war eine strategische Zusammenarbeit mit der Apex Group, einem Unternehmen, das in 52 Ländern Vermögenswerte von 3,5 Billionen Dollar verwaltet und USD1 als Zahlungsschiene für Zeichnungen, Ausschüttungen und Rücknahmen tokenisierter Vermögenswerte pilotieren wird. Die Partnerschaft sieht außerdem vor, tokenisierte WLFI-Vermögenswerte auf der Digital-Market-Infrastructure-Plattform der London Stock Exchange Group zu listen. Unabhängig davon beantragte die World Liberty Trust Company im Januar eine nationale Banklizenz beim OCC, um USD1 direkt ausgeben und Verwahrungsdienste anbieten zu können — ein Schritt, der durch den GENIUS Act ermöglicht wird, das Stablecoin-Rahmenwerk, das Trump im Juli 2025 unterzeichnete und das eine vollständige Dollardeckung sowie jährliche Prüfungen vorschreibt, dem Kritiker jedoch unzureichende Bestimmungen zu Interessenkonflikten attestieren.
Sternlicht und der Tokenisierungs-Engpass
Der vielleicht aufschlussreichste Moment des Forums kam von außerhalb des WLFI-Universums. Barry Sternlicht, dessen Starwood Capital Group über 125 Milliarden Dollar verwaltet, erklärte den Teilnehmern, seine Firma sei bereit, reale Vermögenswerte zu tokenisieren, könne aber unter den geltenden US-Vorschriften nicht voranschreiten. „Es ist absurd, dass unsere Kunden das nicht als Token abwickeln können”, sagte er und verglich den Entwicklungsstand der Tokenisierung mit den Anfängen der künstlichen Intelligenz. Der Engpass ist strukturell: Tokenisierte Immobilien werden in den USA als Wertpapiere behandelt, was die Teilnahme auf akkreditierte Investoren beschränkt — mit genehmigungspflichtigen Sekundärmärkten, strengen KYC-Anforderungen und Whitelisting-Vorgaben. Dieselbe Reibung zeigt sich auf den Rohstoffmärkten — Aluminiumprämien sind auf Rekordniveau gestiegen, teilweise weil die physische Handelsinfrastruktur analog und durch Zölle verzerrt bleibt — genau die Art von Ineffizienz, die Tokenisierung zu beseitigen verspricht. Das Deloitte Center for Financial Services prognostiziert, dass der Markt für tokenisierte Immobilien von rund 300 Milliarden Dollar im Jahr 2024 auf 4 Billionen Dollar bis 2035 wachsen könnte, doch diese Entwicklung setzt regulatorische Klarheit voraus, die bisher nicht existiert. Unternehmen wie Propy bewegen sich bereits, mit Plänen für eine 100-Millionen-Dollar-Expansion zum Erwerb von US-Grundbuchfirmen, doch das institutionelle Kapital, das Sternlicht vertritt, bleibt ausgesperrt.
Der Elefant im Raum: Interessenkonflikte
Das Forum fand vor dem Hintergrund zunehmender politischer Kontrolle statt. Die Senatoren Elizabeth Warren und Jeff Merkley haben WLFI aufgefordert, Dokumente zu USD1 aufzubewahren und vorzulegen, und die Verbindung des Stablecoins zu einem amtierenden Präsidenten als „beispiellosen Interessenkonflikt” bezeichnet. Der Democracy Defenders Fund warnte, dass die konzentrierte Verteilung von USD1 systemische Risiken birgt: Sollte Binance in großem Umfang einlösen, müsste WLFI erhebliche Bestände an Staatsanleihen liquidieren und könnte damit die kurzfristigen Anleihemärkte destabilisieren. Derselbe Bericht stellte fest, dass bedeutende ausländische Investoren in Trump-verbundene Krypto-Projekte anschließend eine bevorzugte regulatorische Behandlung erhielten — einschließlich Zhaos Begnadigung nach seinem Schuldeingeständnis wegen Verstößen gegen US-Geldwäschegesetze. Goldmans Solomon würdigte die Dynamik mit charakteristischem Understatement und scherzte auf der Bühne, er sei hier, weil „sein Kunde um seine Anwesenheit gebeten” habe. Der breitere Stablecoin-Markt übersteigt inzwischen 300 Milliarden Dollar und könnte laut Armstrongs Einschätzung innerhalb von zwei bis drei Jahren die Billionen-Dollar-Marke erreichen — obwohl der Kryptomarkt seit Bitcoins Oktober-Hoch über 126.000 Dollar rund 2 Billionen Dollar verloren hat, ein Rückgang, der die bullische Rhetorik des Forums schwer mit der Erfahrung der Anleger vor Ort in Einklang bringen lässt. Doch das regulatorische Rahmenwerk, das über USD1s Zukunft entscheiden wird, bleibt unvollendet: Die Marktstrukturgesetzgebung hängt an der Frage der Stablecoin-Renditeregeln fest, die Umsetzung des GENIUS Act wird noch vom Finanzministerium ausgearbeitet, nachdem die weiterreichende Rechtsautorität der Regierung vom Supreme Court beschnitten wurde, und der CLARITY Act, der WLFIs Governance-Token von der Wertpapierklassifizierung befreien würde, stagniert. Das Produkt nähert sich einem Umlaufvolumen von 3 Milliarden Dollar. Seine Gründer operieren von der mächtigsten Adresse der amerikanischen Politik. Die Regeln, die für beides gelten, sind nach wie vor in Arbeit.
Quellen: Benzinga, CNBC, CoinDesk
