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El mercado laboral de Gran Bretaña se está deteriorando en múltiples frentes simultáneamente: el desempleo ha alcanzado un máximo post-pandemia de 5.2%, las vacantes han caído por debajo de los niveles pre-pandemia, y la proporción de trabajadores desempleados por puestos disponibles ha alcanzado su peor punto desde 2015. La presión es más aguda en la parte inferior de la escala salarial, donde las ofertas de empleos de bajos salarios están funcionando 20% por debajo de su línea base pre-pandemia incluso mientras la fuerza laboral que compite por esos roles continúa expandiéndose.
Señal dual: la inflación cae, los empleos desaparecen
La inflación de precios al consumidor se moderó a 3.0% en enero de 2026, bajando del 3.4% en diciembre, marcando la tasa anual más baja desde marzo de 2025 (ONS, 18 de febrero de 2026). La caída fue impulsada por combustibles para automóviles más baratos — la gasolina cayó 3.1p por litro entre diciembre y enero, con precios en las estaciones en su nivel más bajo desde julio de 2021 (RAC Fuel Watch) — junto con tarifas aéreas más suaves y crecimiento más lento de precios de alimentos, particularmente en pan, cereales y carne (ONS).
La inflación subyacente, excluyendo energía, alimentos, alcohol y tabaco, bajó a 3.1% desde 3.2%, mientras que la inflación de servicios — el indicador preferido del Bank of England de presión de precios doméstica — bajó ligeramente a 4.4% desde 4.5%, su lectura conjuntamente más baja desde mayo de 2022 (ONS). El BoE pronostica que el CPI titular alcance el objetivo de 2% en abril o mayo, en gran parte a través de efectos únicos de precios regulados y medidas del Presupuesto de Otoño.
Los mercados monetarios respondieron inmediatamente. La probabilidad de un recorte de tasas de un cuarto de punto el 19 de marzo aumentó a 81.5%, desde 77% la noche anterior y aproximadamente 65% una semana antes (datos de swaps de tasas de interés vía Yahoo Finance). Una encuesta de Reuters a 63 economistas, realizada del 10-16 de febrero, encontró que más del 60% espera un recorte a 3.50% en la reunión de marzo, con Sanjay Raja de Deutsche Bank pronosticando una segunda reducción en junio para llevar la Tasa Bancaria a 3.25%.
Deterioro del mercado laboral
El panorama de inflación normalmente sería alentador. Pero los datos del mercado laboral de ayer (ONS, 17 de febrero de 2026) contaron una historia marcadamente diferente. La tasa de desempleo subió a 5.2% en el trimestre octubre-diciembre, la más alta desde el trimestre final de 2020 en el apogeo de la pandemia. Los empleados en nómina cayeron en 46,000 durante el mismo período, con estimaciones tempranas sugiriendo una nueva caída en enero. El crecimiento salarial promedio también se debilitó — el pago regular aumentó 0.8% en términos reales, excluyendo bonos, pero la trayectoria es descendente.
El panorama de vacantes es igualmente sombrío. Las ofertas de trabajo totales cayeron a 726,000 en el período noviembre 2025-enero 2026, bajando 9.2% año tras año y por debajo de los niveles pre-pandemia por primera vez (ONS Vacancies and Jobs, 17 de febrero de 2026). La proporción desempleo-vacantes alcanzó 2.6 — significando 2.6 trabajadores desempleados compitiendo por cada posición abierta — el nivel más alto fuera de la pandemia desde principios de 2015. Hace un año, la proporción estaba en 1.9.
La caída ha sido amplia, golpeando 14 de 18 sectores industriales durante el año. Las vacantes de construcción colapsaron en 32.4%. Comercio mayorista y minorista — el sector que abarca los roles de hospitalidad y servicio de alimentos que forman gran parte del mercado de bajos salarios — perdió 94,000 empleos de fuerza laboral año tras año, la mayor caída absoluta de cualquier sector (ONS Workforce Jobs, septiembre de 2025).
Presión sobre salarios bajos
El Informe de Tendencias de Empleos y Contratación del Reino Unido 2026 de Indeed encontró que las ofertas para ocupaciones de bajos salarios están funcionando aproximadamente 20% por debajo de su línea base pre-pandemia — peor que el déficit de 14% para roles de altos salarios. El mismo informe documentó una caída en los beneficios ofrecidos por empleadores, con la proporción de ofertas que anuncian al menos un beneficio bajando a 64.6% desde 66.7% un año antes, sugiriendo que las empresas están reduciendo a medida que la competencia por talento se facilita y los costos de empleo aumentan.
El aumento del Presupuesto de Otoño a las contribuciones del Seguro Nacional del empleador, que tomó efecto en abril de 2025, es ampliamente citado como un freno a la contratación. Más de la mitad de las empresas del Reino Unido han retrasado aumentos salariales para manejar los costos más altos (Encuesta ManpowerGroup Employment Outlook, Q1 2026). Para operadores de hospitalidad y minoristas que ya trabajan con márgenes delgados, el aumento de NIC ha comprimido el cálculo sobre cada nueva contratación — y abril de 2026 trae presión adicional.
Desde el 1 de abril, el Salario Mínimo Nacional para trabajadores de 18-20 años aumenta 8.5% a £10.85 por hora, mientras que el Salario Nacional de Vida para trabajadores de 21 años y mayores sube 4.1% a £12.71 (Low Pay Commission, aceptado completamente por el gobierno). El aumento compuesto combinado de dos años desde abril de 2024 excede 11% — un reinicio permanente en los costos laborales de línea base. Para empleadores que anuncian roles cerca del salario mínimo, la brecha entre el pago de nivel de entrada y el pago de supervisor continúa estrechándose, creando compresión salarial que desalienta la progresión interna y aumenta la rotación.
Expectativas de recorte de tasas y qué viene después
La convergencia de inflación que se enfría y un mercado laboral que se debilita ha cambiado el debate de política monetaria de manera decisiva. La reunión de febrero del BoE produjo una votación al filo de la navaja de 5-4 para mantener en 3.75% — mucho más estrecha que la división de 7-2 que la mayoría de analistas de City habían esperado. El Gobernador Andrew Bailey, quien votó para mantener, reconoció que más recortes son “probables” si la inflación permanece en curso.
El economista internacional de Morningstar argumenta que el BoE finalmente entregará más flexibilización de la actualmente valorizada, notando que el crecimiento de precios debería “normalizarse en gran medida en la segunda mitad de 2026”. Capital Economics pronostica que las tasas caerán a 3.0% para fin de año. Pero el Economista Jefe del BoE Huw Pill ha rechazado, advirtiendo que la inflación subyacente permanece estancada alrededor de 2.5% — por encima de niveles consistentes con el objetivo.
Para los millones de trabajadores en la parte inferior de la escala salarial, los recortes de tasas no ofrecen alivio directo. Lo que los datos describen es un desajuste estructural: los empleadores enfrentan pisos salariales crecientes y NICs más altos mientras simultáneamente cortan vacantes, forzando a un grupo cada vez mayor de solicitantes a través de procesos de contratación cada vez más competitivos para un número decreciente de posiciones. Las Perspectivas de Empleo Neto para Q1 2026 se sitúan en +13% — la primera mejora desde Q2 2025 (ManpowerGroup) — pero 76% de empleadores aún reportan dificultad para llenar roles, sugiriendo que el problema es menos sobre la cantidad de trabajadores y más sobre el costo de emplearlos.
