Reading time: 5 min
La libra cayó hasta un 0.6% a $1.353 el martes — mínimo de siete días — después de que los datos de ONS mostraran que el desempleo del Reino Unido subió a 5.2% en el T4 2025, el más alto desde principios de 2021. Los mercados ahora calculan una probabilidad del 76% de un recorte de tasas del Bank of England en marzo y certeza total para abril, ya que el crecimiento salarial se desaceleró a su ritmo más débil en dieciocho meses y la Work Foundation señaló que el Reino Unido está experimentando el aumento anual más rápido de desempleo en el G7.
Las Cifras Detrás de la Venta
La Office for National Statistics publicó su panorama del mercado laboral de febrero 2026 el lunes, revelando un deterioro más pronunciado de lo que los economistas habían esperado. La tasa de desempleo principal de octubre a diciembre de 2025 llegó a 5.2%, subiendo desde 5.1% en el período anterior y por encima del pronóstico consenso de 5.1% sin cambios. El desempleo total subió 94,000 trimestre sobre trimestre a 1.883 millones, impulsado por aumentos en todas las categorías de duración — desde aquellos desempleados por menos de seis meses hasta los desempleados de largo plazo.
Los empleados en nómina cayeron a 30.3 millones en enero 2026, bajando 134,000 en el año y 11,000 en el mes — la quinta disminución mensual consecutiva en los datos de nómina de HMRC. La tasa de empleo se deslizó a 75.0%, mientras que el recuento de solicitantes saltó 28,600 en enero, una fuerte aceleración desde la cifra revisada de diciembre de solo 2,700.
El desempleo juvenil entregó la lectura más cruda. La tasa de desempleo entre los de 18 a 24 años se disparó a 14.0%, con el número de jóvenes sin trabajo saltando 80,000 en el trimestre a 575,000. Londres registró el desempleo regional más alto en 7.6%, subiendo desde 7.2%. La tasa de desempleo por discapacidad alcanzó 9.2%, la más alta en más de seis años.
Los Salarios Se Enfrían Más Rápido de lo Esperado
Los ingresos promedio incluyendo bonos subieron 4.2% año sobre año en los tres meses hasta diciembre — el ritmo más lento desde el período hasta agosto 2024 y por debajo del pronóstico consenso de 4.6%. El crecimiento salarial regular excluyendo bonos también llegó a 4.2%, coincidiendo con las expectativas pero marcando una clara desaceleración desde 4.4% en el período anterior.
La cifra que más importa al Bank of England entregó una señal aún más clara. El crecimiento salarial regular del sector privado — el indicador de inflación preferido del BoE — se desaceleró a 3.4%, un mínimo de cinco años. Persiste una brecha significativa entre el crecimiento salarial del sector público de 7.2%, distorsionado por acuerdos salariales de 2025 más tempranos de lo usual creando un efecto base, e ingresos del sector privado que ahora están siguiendo bien por debajo de la inflación principal.
Reacción de la Libra Esterlina
GBP/USD rompió por debajo de $1.36 a los minutos de la publicación de los datos, tocando mínimos de sesión alrededor de $1.3550 antes de recuperarse a apenas por encima de $1.36 durante la mañana europea. La libra fue la de peor desempeño entre todas las monedas G10 el martes, y ha tornado negativa para febrero — la moneda principal de peor desempeño este mes.
George Vessey en Convera notó que el par había deslizado por debajo de su promedio móvil de 21 días, trayendo el de 50 días cerca de $1.3525 a la vista. Los rendimientos de los bonos británicos cayeron a lo largo de la curva, con el rendimiento de 10 años declinando casi 3 puntos básicos a 4.377% y el de 30 años cayendo 3 puntos básicos a 5.181%, mientras los mercados de bonos calcularon un ciclo de relajación más rápido.
Para el miércoles, la libra esterlina estaba cotizando cerca de $1.356 después de que los datos de inflación de enero mostraran que el IPC se aliviaba a 3.0% — el más bajo desde marzo 2025 — con inflación subyacente en 3.1%, un mínimo de cuatro años. La combinación de precios suavizándose y empleo debilitándose ha cambiado las expectativas de tasas decisivamente: los mercados ahora calculan completamente un recorte de 25 puntos básicos para abril, con una probabilidad del 76% de que ese recorte llegue en marzo. Dos recortes completos están calculados para noviembre, subiendo desde 48 puntos básicos previamente.
El Dilema del BoE
El Bank of England mantuvo las tasas en 3.75% en su reunión de febrero en una decisión dividida pero adoptó un tono más dovish, señalando que la inflación probablemente se moverá más cerca del objetivo del 2% desde abril. La miembro del MPC Catherine Mann atribuyó el aumento del desempleo juvenil parcialmente al impacto de salarios mínimos más altos para trabajadores más jóvenes — un comentario que conlleva peso político mientras el gobierno de Starmer enfrenta críticas sobre el deterioro del mercado laboral.
Los propios pronósticos de febrero del Bank proyectan desempleo en 5.2% en el T1 2026, subiendo a 5.3% para mediados de 2026 antes de aliviarse gradualmente a 5.1% en 2028 y 4.9% en 2029. Esa trayectoria sugiere que los formuladores de políticas ven el mercado laboral suavizándose más antes de que mejore, creando una ventana para recortes de tasas incluso mientras la inflación permanece por encima del objetivo.
ING resumió el panorama más amplio: el Reino Unido no muestra optimismo de crecimiento — el PIB del T4 2025 llegó a solo 0.1% — y la política permanece como un riesgo. Pero en inflación, hay una sensación creciente de que el BoE podría recortar más de lo previamente esperado. Con vacantes planas en 726,000, despidos aumentando, y empleo en nómina declinando por cinco meses seguidos, los datos del mercado laboral apoyan cada vez más esa tesis. Para la libra esterlina, la pregunta es si el BoE se mueve lo suficientemente rápido para prevenir que el deterioro del empleo se vuelva auto-reforzante — y si los recortes de tasas finalmente debilitarán más la libra o la apoyarán al prevenir una recesión más profunda.
