Reading time: 4 min
La mayor siderúrgica de Corea del Sur retirará 1,69 millones de acciones antes del 31 de marzo, completando un programa para cancelar el 6% de las acciones en circulación. Las ganancias netas consolidadas cayeron 47% en 2025, aunque la caída titular se debe más a materiales de baterías y pérdidas de reestructuración que únicamente a las barreras comerciales estadounidenses.
La Cancelación
La junta directiva de POSCO Holdings aprobó la cancelación de 1.691.425 acciones comunes de tesorería el 19 de febrero, valoradas en aproximadamente KRW 635,1 mil millones ($439 millones) basándose en el precio de cierre del día anterior de KRW 248.500. El retiro, programado para el 31 de marzo, marca la fase final de un programa trienal anunciado en julio de 2024 para cancelar el 6% de las acciones en circulación para finales de 2026, con 2% retirado cada año. La cancelación se realiza bajo las ganancias distribuibles existentes y no reduce el capital declarado. Por separado, la compañía confirmó un dividendo anual de KRW 10.000 por acción para 2025 — pagado trimestralmente a KRW 2.500 — que será aprobado en la 58ª junta general anual el 24 de marzo en Seúl.
Las Cifras Detrás de la Caída
POSCO Holdings reportó ingresos consolidados de 2025 de KRW 69,1 billones, por debajo de los KRW 72,7 billones en 2024, con ganancias operativas cayendo 16% a KRW 1,83 billones y ganancias netas cayendo 47% a KRW 504 mil millones desde KRW 948 mil millones. La caída titular de ganancias, sin embargo, cuenta una historia más compleja de lo que sugiere únicamente la narrativa arancelaria. El resultado de 2024 ya incluía KRW 1,3 billones en pérdidas no monetarias por deterioros de activos y reestructuración preventiva de negocios de bajo rendimiento. En 2025, el segmento de materiales de baterías — centrado en las operaciones de cátodos y ánodos de POSCO Future M — continuó pesando en los resultados en medio de la caída de precios del litio y la designación retrasada de la Entidad Extranjera de Preocupación (FEOC) de EE.UU. del grafito natural, mientras POSCO E&C registró pérdidas excepcionales del accidente de construcción de la Línea Shinansan y una suspensión temporal de todos los sitios de construcción para inspecciones de seguridad.
El negocio siderúrgico en sí, sobre una base independiente de POSCO, realmente mejoró. Los ingresos cayeron 6,8% a KRW 35 billones, pero las ganancias operativas aumentaron 20,8% a KRW 1,78 billones gracias a la innovación estructural de costos y mejora de la eficiencia energética — un detalle que se ajusta incómodamente con la narrativa de una compañía paralizada por las barreras comerciales estadounidenses. Estados Unidos efectivamente impone un arancel del 50% bajo la Sección 232 sobre las importaciones de acero coreano, elevado desde el 25% en junio de 2025 cuando la administración Trump eliminó todas las exenciones por país. Esto ha reducido el acceso de POSCO al mercado estadounidense y contribuido a precios de exportación más débiles. Pero la gerencia de POSCO atribuyó la caída más amplia de ganancias a una combinación de sobreoferta china, un entorno de demanda global lenta, caída de precios minerales, y los cargos relacionados con la reestructuración que dominaron los resultados finales a través de múltiples trimestres.
Reestructuración y Apuestas de Crecimiento
POSCO Holdings ha completado 73 proyectos de reestructuración desde 2024, generando KRW 1,8 billones en efectivo de disposiciones de activos no centrales, y planea 55 más hasta 2028 apuntando a otros KRW 1 billón adicionales. Esos ingresos han financiado dos apuestas estratégicas: litio y acero en el extranjero. POSCO espera que la producción comercial de litio comience a generar ingresos en 2026, con el proyecto de salmuera de Argentina avanzando. En acero, la compañía está construyendo un nuevo horno de arco eléctrico en Gwangyang y persiguiendo capacidad en el extranjero en India a través de una alianza con JSW Group y en América del Norte — donde la producción directa evita completamente la barrera arancelaria.
El balance general permanece sólido: activos totales de KRW 105,2 billones, patrimonio de KRW 62,4 billones, y flujo de efectivo operativo de KRW 4,6 billones. La ambición 2030 del grupo — una capitalización de mercado de KRW 200 billones, aproximadamente el triple de hoy — depende de que el litio logre rentabilidad significativa y el acero extranjero escalando antes de la racionalización de capacidad doméstica. El presidente Chang In-hwa ha enmarcado la reestructuración como ejecución a “velocidad abrumadora”, pero el entorno comercial global continúa poniendo a prueba esa ambición.
Retorno a Accionistas en Contexto
El programa de acciones de tesorería, combinado con el dividendo mantenido, señala que POSCO prioriza las métricas por acción incluso en un año de ganancias comprimidas. Con un dividendo de KRW 10.000 sobre ganancias por acción de KRW 8.697, la relación de pago excede el 100% de las ganancias de la compañía controladora — sostenido por el flujo de efectivo operativo más que por las ganancias de línea final. Si la recuperación de ganancias de 2026 que POSCO está pronosticando — impulsada por ingresos de litio, pérdidas excepcionales resueltas y disciplina de costos en acero — se materializa lo suficientemente rápido para traer el dividendo a una base sostenible de ganancias determinará si el programa de cancelación de acciones fue visión estratégica o ingeniería financiera en tiempo prestado.
