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Las fábricas de chips de Beijing produjeron más semiconductores en 2024 que nunca antes, pero el número titular oculta una realidad más compleja: el colapso de ganancias de fundiciones, un fondo estatal de $47.5 mil millones financiando la expansión, y un laboratorio secreto en Shenzhen donde ex-ingenieros de ASML están ensamblando algo que Occidente pasó años tratando de prevenir.
Producción Récord, Márgenes Mínimos
El Ministerio de Industria y Tecnología de la Información de China reportó que la producción de semiconductores alcanzó 484.3 mil millones de unidades en 2024, un aumento del 85.2 por ciento desde 2020. La producción de circuitos integrados por sí sola alcanzó 4,514 mil millones de unidades, un incremento interanual del 22.2 por ciento y la categoría de productos principales de mayor crecimiento en el sector electrónico de China. Las exportaciones de circuitos integrados alcanzaron $159.5 mil millones, un aumento del 17.4 por ciento y superando a los teléfonos móviles como la principal exportación electrónica del país por primera vez, según datos aduaneros reportados por TrendForce.
El aumento se concentra en chips heredados (legacy chips), semiconductores de 28 nanómetros o más antiguos, deliberadamente excluidos de los controles de exportación de Estados Unidos. TrendForce proyecta que la participación de China en la capacidad global de procesos maduros crecerá del 34 por ciento en 2024 al 47 por ciento para 2027, superando a Taiwán. SEMI estima que los fabricantes chinos añadieron 18 nuevas fábricas en 2024 solamente, con 26 nuevas instalaciones esperadas entre 2022 y 2026, más que cualquier otro país, según análisis de ITIF.
Pero el volumen está aplastando los márgenes. SMIC, la fundición más grande de China y la tercera más grande del mundo desde Q1 2024 (según Counterpoint Research), registró $8.03 mil millones en ingresos, un aumento del 27 por ciento, sin embargo la ganancia neta se desplomó 45.4 por ciento a $493 millones, según su presentación en la bolsa de Hong Kong. Hua Hong Semiconductor tuvo peor desempeño: las ganancias se desplomaron 79.2 por ciento a $58 millones. Para contexto, TSMC obtuvo $35 mil millones en ganancia neta, aproximadamente 70 veces la cifra de SMIC con 12 veces los ingresos. La compresión de márgenes refleja lo que sucede cuando los objetivos de producción impulsados por subsidios anulan la disciplina de ganancias.
El Respaldo Estatal
Beijing lanzó la tercera fase de su Fondo Nacional de Circuitos Integrados en mayo de 2024 con 344 mil millones de yuanes ($47.5 mil millones) en capital registrado, la mayor porción hasta ahora. El Ministerio de Finanzas posee el 17 por ciento junto con ICBC, China Construction Bank y China Mobile, según análisis de SIA. La Fase 3 se enfoca en manufactura avanzada, chips de IA y memoria de alto ancho de banda. Los despliegues acumulativos del Fondo Nacional de Circuitos Integrados ahora totalizan $47.7 mil millones a través de tres fases. Por separado, China gastó $41 mil millones en equipo de fabricación de obleas en 2024, aproximadamente el 40 por ciento de todas esas compras mundialmente.
El Prototipo de Shenzhen
El desarrollo más trascendental podría no aparecer en ningún dato de producción. En diciembre de 2025, Reuters reportó que ingenieros, incluyendo ex-empleados de ASML reclutados con bonos de hasta 5 millones de yuanes, completaron un prototipo de máquina de litografía ultravioleta extrema en una instalación de alta seguridad en Shenzhen. El prototipo genera luz EUV de 13.5 nanómetros pero aún no ha producido chips funcionales. Beijing apunta a 2028 para la producción de chips; fuentes más cercanas al proyecto dijeron a Reuters que 2030 es más realista.
La litografía EUV es el cuello de botella más crítico en la fabricación de chips avanzados, controlado exclusivamente por ASML, cuyas máquinas cuestan aproximadamente $250 millones cada una. Ningún sistema EUV ha sido vendido jamás a China. Un artículo de marzo de 2025 publicado por Chinese Laser Press reportó que el equipo logró 3.42 por ciento de eficiencia de conversión, superando el 3.2 por ciento logrado por ARCNL de los Países Bajos en 2019. El analista de Morningstar Javier Correonero advirtió que convertir EUV a escala de laboratorio en manufactura viable podría tomar años o décadas. Pero la existencia del prototipo ya ha sacudido la suposición de que los controles de exportación representan una barrera permanente.
La Paradoja de las Importaciones
A pesar de todos los hitos de producción, China importó 549.2 mil millones de circuitos integrados por valor de $385 mil millones en 2024, más que su factura de importación de petróleo crudo de $325 mil millones, según datos de la Administración General de Aduanas reportados por SCMP. Gran parte del aumento reflejó el almacenamiento previo a controles más estrictos de la era Biden. ITIF estima que China permanece aproximadamente cinco años detrás de los líderes globales en chips lógicos de vanguardia. SMIC puede producir 7 nm usando doble patronaje DUV para los procesadores Kirin de Huawei, pero el proceso es lento y costoso. Mientras tanto, TSMC está avanzando hacia nodos sub-2 nm con EUV High-NA de próxima generación de ASML, y la recalibración continua de la política comercial de Estados Unidos podría remodelar completamente el marco de controles de exportación.
Los números de producción dicen que China está construyendo la fábrica. Los números de ganancias dicen que no ha descifrado el modelo de negocio. Y el laboratorio de Shenzhen dice que no planea detenerse.
