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Ford cerró en $14.01 el 20 de febrero — tres por ciento por debajo de su máximo de 52 semanas — después de reportar la mayor pérdida neta en su historia moderna y un castigo contable de $19.5 mil millones en su estrategia de vehículos eléctricos. La acción se disparó de todos modos, porque los inversores no están valorando el trimestre que Ford acaba de entregar. Están valorando el que la gerencia dice que viene.
Los Números Detrás de la Pérdida
Las ganancias ajustadas del cuarto trimestre de Ford de $0.13 por acción perdieron el consenso por 32 por ciento, la mayor desviación en cuatro años. Los ingresos de $45.9 mil millones superaron las estimaciones por 3.9 por ciento, pero declinaron 4.8 por ciento año tras año mientras los volúmenes de ventas cayeron 8.9 por ciento. En base GAAP, el trimestre produjo una pérdida neta de $11.1 mil millones — o $2.77 por acción — impulsada por un cargo de $12.5 mil millones del giro estratégico de Ford alejándose de los vehículos eléctricos de gran formato. Para el año completo, la automotriz registró una pérdida neta GAAP de $8.2 mil millones sobre ingresos récord de $187.3 mil millones, el peor resultado de línea de fondo desde la Gran Recesión.
Los elementos especiales cuentan una historia específica. En diciembre de 2025, la gerencia anunció un cargo de $19.5 mil millones para reestructurar su división de vehículos eléctricos Model e, con la mayor parte golpeando Q4 y el resto distribuido a través de 2026 y 2027. Por separado, un incendio en el proveedor clave de aluminio Novelis interrumpió la producción de la Serie F y agregó costos incrementales que la CFO Sherry House estimó en $1.5 mil millones a $2 mil millones trasladándose a este año. Y el 23 de diciembre, la administración Trump informó a Ford que las compensaciones arancelarias sobre partes automotrices importadas se aplicarían retroactivamente solo a noviembre — no mayo, como se comunicó originalmente — agregando una sorpresa de $900 millones a la cuenta arancelaria de la empresa.
La Guía 2026 Que Movió la Acción
Las perspectivas futuras de la gerencia eclipsaron la desviación. Ford proyecta un EBIT ajustado de 2026 de $8 mil millones a $10 mil millones, un paso significativo desde $6.8 mil millones en 2025, con un flujo de efectivo libre ajustado de $5 mil millones a $6 mil millones. Ford Pro, la división de flotas comerciales que se ha convertido en el motor de ganancias de la empresa, se espera que genere $6.5 mil millones a $7.5 mil millones en EBIT de segmento. Ford Blue, el negocio tradicional de consumidores anclado por la Serie F y Bronco, apunta a $4 mil millones a $4.5 mil millones.
Model e, la unidad de VE, está guiada a perder otros $4 mil millones a $4.5 mil millones — pero esa pérdida ahora lleva un cronograma. Farley dijo a los analistas que la división apunta a la rentabilidad para 2029, con un objetivo de margen EBIT ajustado de toda la empresa de 8 por ciento para el mismo año. Ford Credit, a menudo pasado por alto, entregó $2.6 mil millones en ganancias antes de impuestos en 2025, un aumento del 55 por ciento, y las suscripciones de software pagadas dentro de Ford Pro crecieron 30 por ciento año tras año — un cambio silenciosamente significativo en la mezcla de ingresos de la empresa.
La Apuesta de $30,000
La pieza central de la estrategia reestructurada de VE de Ford es la plataforma Universal Electric Vehicle, una inversión de $5 mil millones diseñada para producir vehículos eléctricos asequibles comenzando con una pickup de tamaño mediano con precio alrededor de $30,000, programada para lanzamiento en 2027 desde la Planta de Ensamblaje Louisville en Kentucky. El enfoque de ingeniería toma prestado del libro de jugadas de manufactura de Tesla: grandes fundiciones de aluminio unicasting que condensan 146 partes separadas en dos, una arquitectura electrónica zonal que elimina el cableado redundante, y baterías de fosfato de hierro y litio producidas en la planta de Ford en Michigan usando tecnología licenciada de la china CATL.
Ford afirma que la plataforma usará 20 por ciento menos partes y 25 por ciento menos sujetadores que los vehículos convencionales, con un proceso de ensamblaje hasta 40 por ciento más rápido. El equipo de aerodinámica, extraído parcialmente de la Fórmula 1, apunta a 15 por ciento mejor eficiencia que cualquier pickup actual. Si Ford puede alcanzar un precio inicial de $30,000 mientras manufactura domésticamente — con costos laborales estadounidenses y una carga arancelaria anual de $2 mil millones que depende parcialmente de cómo las cortes y la rama ejecutiva continúen definiendo la autoridad comercial — sigue siendo la pregunta central de ejecución.
Lo Que Realmente Dice Wall Street
La calificación consenso de analistas sobre Ford es Mantener. Entre 15 analistas rastreados por StockAnalysis, el precio objetivo promedio a 12 meses es $13.09 — aproximadamente 6.6 por ciento por debajo del precio actual — con el objetivo más bajo en $7.00 y el más alto en $16.00. La encuesta más amplia de Benzinga de 23 analistas devuelve un consenso de $13.33, con un alto atípico de $20. Morningstar asigna una estimación de valor justo de $15 pero nota que la acción cotiza con prima a sus fundamentos, citando la falta estructural de fosos competitivos de la industria automotriz.
Los pronósticos a más largo plazo son menos consensuales. Benzinga proyecta Ford entre $5.91 y $10.75 para 2030 — el tipo de rango que refleja incertidumbre genuina sobre si el giro hacia VE generará retornos o simplemente consumirá capital. Los sitios de pronóstico basados en algoritmos producen proyecciones que abarcan desde $7.75 hasta $20 para el mismo período. La cifra de $11 que algunas plataformas minoristas han destacado como objetivo 2030 se sitúa cerca del punto medio de este rango, pero la metodología detrás de ella es opaca y el margen de resultados es lo suficientemente amplio como para ser funcionalmente sin sentido como señal de trading.
Lo que es concreto: el rendimiento de dividendos rezagado de Ford se sitúa en aproximadamente 4.25 a 5.4 por ciento dependiendo de cómo se cuenten los pagos suplementarios, con distribuciones trimestrales de $0.15 por acción. Durante los últimos cinco años, la acción ha producido un retorno total de aproximadamente 63 por ciento — rezagada del 87 por ciento del S&P 500 durante la misma ventana. La empresa genera suficiente efectivo para cubrir el dividendo cómodamente, pero la pregunta es si los $9.5 mil millones a $10.5 mil millones en gasto de capital planificado para 2026 — incluyendo $1.5 mil millones para impulsar Ford Energy, un negocio de almacenamiento de baterías dirigido a utilidades y centros de datos — producirá retornos que justifiquen el gasto.
El Intercambio
El caso de inversión de Ford se reduce a una tensión entre lo que es visible y lo que se promete. La parte visible es una empresa que vendió 2.2 millones de vehículos en 2025 — su mejor año desde la pandemia — manufactura aproximadamente 80 por ciento de sus vehículos vendidos en EE.UU. domésticamente, genera flujo de efectivo fuerte de su franquicia de camiones y negocio de flotas, y paga un dividendo por encima del mercado. La parte prometida es una pickup VE de $30,000 que compite con los costos de producción de BYD, un flujo de ingresos impulsado por software que transforma márgenes, y un negocio de almacenamiento de energía que crea un pilar de ganancias completamente nuevo.
Entre esas dos realidades se sitúan $2 mil millones en costos arancelarios anuales que el CEO Jim Farley ha dicho públicamente que previenen mayor inversión doméstica, un complejo global de metales e industrial lidiando con sobrecapacidad que comprime los márgenes de proveedores, y una revisión USMCA programada para julio 2026 que podría remodelar el comercio automotriz norteamericano. Ford está pidiendo a los inversores que miren más allá de la peor pérdida GAAP en sus 123 años de historia y confíen en que el dinero que se está gastando ahora generará retornos para el final de la década. A 11.5 veces las ganancias rezagadas en base ajustada, el mercado está valorando esa apuesta como aproximadamente pareja.
Fuentes: CNBC, Yahoo Finance, International Trade Today
