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La Operación Epic Fury cumple cuatro días y el daño financiero va más rápido que el calendario militar. Las tarifas de los superpetroleros VLCC marcaron un máximo histórico, cinco grandes aseguradoras marítimas retiraron la cobertura de riesgo bélico del Golfo Pérsico, el Brent superó los $82 intradía antes de estabilizarse cerca de $78, y el Stoxx 600 acumula una caída del 5,2% en dos sesiones. El Estrecho de Ormuz no está formalmente bloqueado. No hace falta que lo esté.
Olvídense por un momento del calendario de cuatro a cinco semanas que maneja la Casa Blanca. El reloj que realmente importa es el de los seguros de protección e indemnización (P&I) para buques comerciales que transitan el Estrecho de Ormuz, cuya cobertura se revoca por completo el 5 de marzo, según datos de tráfico marítimo recopilados por analistas que siguen la crisis. Sin cobertura P&I, ningún armador envía un petrolero por allí, diga lo que diga cualquier armada sobre el paso seguro. Quien cerró el estrecho no fue la Guardia Revolucionaria, sino el mercado asegurador.
Qué ha ocurrido sobre el terreno
La campaña conjunta entre EE.UU. e Israel, lanzada el 28 de febrero, ha causado al menos 787 muertos en Irán, según la Media Luna Roja iraní, cifra recogida por el rastreador en directo de Al Jazeera el 3 de marzo. Entre las víctimas figura el Líder Supremo Ali Khamenei, cuya esposa fue confirmada muerta a causa de las heridas sufridas en el ataque inicial. Seis militares estadounidenses han fallecido. En Israel se contabilizan once muertos, con bajas adicionales reportadas en Emiratos Árabes Unidos, Kuwait y Baréin, según NBC News.
La lista de objetivos revela el alcance de la operación. La fuerza aérea israelí lanzó más de 1.200 municiones sobre 24 de las 31 provincias iraníes solo en la última jornada, según Al Jazeera. El OIEA confirmó que la instalación de enriquecimiento nuclear de Natanz sufrió daños significativos por los ataques del 1 y 2 de marzo, con imágenes satelitales de Vantor que corroboran la evaluación. El martes por la mañana, cazas israelíes bombardearon el complejo de la Radiotelevisión de la República Islámica de Irán en el centro de Teherán y dañaron el Palacio de Golestán, Patrimonio de la Humanidad de la UNESCO. La Asamblea de Expertos fue atacada mientras sesionaba para elegir al sucesor de Khamenei.
Irán no ha encajado estos golpes de forma pasiva. La Guardia Revolucionaria atacó 27 bases con presencia de tropas estadounidenses en la región, golpeó objetivos militares israelíes en Tel Aviv y alcanzó la embajada de EE.UU. en Riad con dos drones el lunes, según las autoridades saudíes citadas por CNBC. Qatar detuvo su producción de GNL después de que drones impactaran instalaciones clave. Las defensas aéreas de Kuwait interceptaron múltiples misiles balísticos en la base aérea de Ali al-Salem, aunque tres cazas estadounidenses fueron derribados accidentalmente por fuerzas kuwaities —todos los tripulantes sobrevivieron, según NBC Washington—. Jordania interceptó 49 drones y misiles balísticos que penetraron su espacio aéreo.
El daño en los mercados
Aquí es donde la factura se vuelve ruinosa para todos, no solo para los combatientes.
La tarifa de referencia para superpetroleros VLCC que transportan 2 millones de barriles desde Oriente Medio a China alcanzó los $423.736 diarios el lunes, un récord absoluto, según datos de LSEG citados por CNBC. Eso supone un salto del 94% respecto al cierre del viernes. Cinco grandes aseguradoras de riesgo bélico marítimo retiraron su cobertura del Golfo Pérsico en menos de 48 horas: American Club, las noruegas Gard y Skuld, la británica NorthStandard y el London P&I Club. Sin seguro, los petroleros no se mueven. Punto final.
CMA CGM impuso el lunes un Recargo de Emergencia por Conflicto: $2.000 por contenedor de 20 pies, $3.000 por uno de 40 pies y $4.000 por unidad refrigerada. El recargo aplica a carga con origen o destino en Irak, los estados del Golfo, Jordania, Egipto, Yibuti, Sudán, Eritrea y Yemen, según The National. Maersk suspendió toda aceptación de carga especial hacia y desde los EAU. Hapag-Lloyd siguió con sus propias tarifas extraordinarias. Aproximadamente 150 petroleros y metaneros de GNL están fondeados en aguas abiertas del Golfo sin poder ir a ningún sitio, según estimaciones de rastreo de buques de Reuters recogidas por Al Jazeera.
El Brent arrancó la semana con un repunte del 13% hasta tocar los $82,37 antes de que la toma de beneficios lo devolviera a un cierre cercano a $78, según datos de Investing.com. El martes oscilaba entre $76 y $82, su rango intradía más amplio en años. La subida que llevó al Brent por encima de $71 con el primer ultimátum de Trump a Irán parece ahora un mero aperitivo. Barclays comunicó el sábado a sus clientes que el Brent podría alcanzar los $100 si la situación de seguridad se deteriora aún más. UBS fue más lejos, señalando los $120 en un escenario de disrupción severa. Natasha Kaneva, de JPMorgan, advirtió que una guerra de más de tres semanas agotaría la capacidad de almacenamiento del Golfo conforme los barriles se acumulan sin ruta de exportación, forzando cierres de producción.
La renta variable europea absorbió el impacto a lo largo de ambas sesiones. El Stoxx 600 cayó un 1,7% el lunes y amplió las pérdidas hasta un 3,5% al mediodía del martes, según Bloomberg. El DAX se desplomó un 4,1% y el Euro Stoxx 50 cedió un 3,8%. Bancos, aseguradoras y mineras lideraron la liquidación. Incluso las acciones de defensa, que cerraron el lunes en positivo, giraron a la baja el martes. Los futuros de gas natural europeo se dispararon más de un 40% después de que el cierre de producción en Qatar agravara la presión energética que Europa ya sufría por la confluencia de su veto al GNL ruso con el cierre de Ormuz.
La reacción de Wall Street fue comparativamente contenida. El Dow cayó 600 puntos intradía el lunes antes de cerrar con apenas 73 puntos de pérdida, y el S&P 500 terminó prácticamente plano, según NPR. Pero los consumidores estadounidenses lo notarán pronto. Patrick De Haan, de GasBuddy, informó de que el precio medio nacional de la gasolina subió 12 centavos el lunes, el mayor incremento en un solo día en cuatro años. Estimó una subida adicional de 10 a 30 centavos por galón en los próximos días, con algunas gasolineras registrando picos de hasta 85 centavos.
Las señales políticas
No se vislumbra ninguna salida negociada. Todavía no.
Trump declaró a CNN que “la gran ola” del ataque estadounidense aún no ha llegado, una afirmación que Rubio secundó en el Capitolio, prometiendo que la siguiente fase sería “aún más devastadora”. El secretario de Defensa Pete Hegseth aseguró que la guerra no sería “interminable” y que el cambio de régimen no era el objetivo, aunque eso encaja mal con la propia declaración en vídeo de Trump del 28 de febrero instando a los miembros de la Guardia Revolucionaria a rendirse y diciendo a los iraníes que “se hagan con el control de su gobierno”. Netanyahu, en declaraciones a Fox News, presentó toda la campaña como algo que llevaría la democracia a Irán.
El líder de la minoría demócrata en el Senado, Schumer, fue tajante tras recibir un briefing clasificado de Rubio: dijo a los periodistas que generó más preguntas que respuestas, según CNBC. El Departamento de Estado instó el lunes a los ciudadanos estadounidenses en más de una docena de países de Oriente Medio a abandonarlos de inmediato. Más de un millón de viajeros están atrapados en un caos de tránsito, con otros 1.900 vuelos cancelados solo el martes, según la firma de datos de aviación Cirium, tal como informó CNBC.
La OPEC+ acordó el domingo elevar la producción en unos modestos 206.000 barriles diarios a partir de abril, según el Christian Science Monitor. Ese gesto no cubrirá ni de lejos el déficit de oferta si Ormuz sigue cerrado. El oleoducto Este-Oeste de Arabia Saudita, la principal alternativa de derivación, tiene una capacidad disponible de unos 2,4 millones de barriles diarios, según un análisis previo a la guerra del CSIS. Eso cubre menos de la mitad de las exportaciones saudíes, por no hablar de los aproximadamente 14 millones de barriles diarios que transitaban por el estrecho en 2025, según Kpler.
Lo que los mercados deben vigilar
Tres factores, todos ellos binarios. Primero, la fecha límite del seguro P&I el 5 de marzo. Si no se restablece la cobertura, el cierre de facto se convierte en estructural en lugar de táctico, y los modelos de precios que todo el mundo utiliza para el Brent, el TTF y el flete de contenedores saltan por los aires. Segundo, la situación con los hutíes. The National informó de que la milicia yemení se prepara para cerrar el estrecho de Bab el-Mandeb. Eso significaría dos de los tres cuellos de botella energéticos críticos del mundo cerrados al mismo tiempo. Tercero, los objetivos de represalia de Irán. Teherán ha atacado hasta ahora bases militares y embajadas. Si gira hacia infraestructura energética saudí o emiratí, el Brent no se detiene en los $100. Francisco Blanch, de Bank of America, declaró a CNBC que una respuesta iraní de línea dura contra instalaciones energéticas vecinas podría llevar el gas natural europeo por encima de los 60 euros por megavatio hora.
Cuatro días después del inicio, el mercado sigue descontando una guerra corta. La Casa Blanca habla de cuatro a cinco semanas. Ambas premisas no pueden ser ciertas al mismo tiempo.
