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Las exportaciones domésticas no petroleras de Singapur crecieron 9.3% interanual en enero de 2026, impulsadas por la creciente demanda de electrónicos relacionados con IA, reportó Enterprise Singapore el lunes. Aunque el quinto mes consecutivo de expansión subrayó el papel cada vez más profundo del ciudad-estado en la cadena de suministro global de IA, el resultado quedó por debajo de las expectativas del mercado de un crecimiento del 12.1-13.5% — destacando una recuperación cada vez más desequilibrada.
El Auge de Electrónicos Oculta Debilidad General
El número principal fue impulsado casi enteramente por electrónicos, que se expandieron 56.1% — más del doble de la tasa de crecimiento de diciembre. Dentro de esa categoría, los circuitos integrados aumentaron 80.5%, los productos de medios de disco saltaron 70.2%, y las computadoras personales subieron 24.0%. Las cifras reflejan la carrera global continua para construir infraestructura de IA, con Singapur posicionado como un nodo crítico para el diseño, prueba y redistribución de chips en Asia Pacífico.
Las exportaciones no electrónicas, sin embargo, se contrajeron 3.0% — una reversión aguda del crecimiento del 0.8% registrado en diciembre. La caída fue liderada por maquinaria especializada, que bajó 15.6%, preparaciones alimentarias que colapsaron 49.2%, y petroquímicos cayendo 24.5%. La divergencia entre electrónicos y todo lo demás se está ampliando, planteando preguntas sobre qué tan sostenible es el crecimiento de exportaciones de Singapur si permanece dependiente de un solo sector.
Por Debajo del Consenso
A pesar del fuerte desempeño de electrónicos, el titular del 9.3% no alcanzó el pronóstico de la encuesta de Reuters del 12.1% y otras estimaciones que proyectaban 13.5%. La diferencia es notable porque llega apenas días después de que el gobierno actualizó su perspectiva para 2026. El Ministerio de Comercio elevó las proyecciones de crecimiento del PIB a 2-4% desde 1-3%, y EnterpriseSG aumentó su pronóstico de NODX para todo el año a 2-4% desde 0-2%, citando un impulso más fuerte de lo esperado del Q4 2025 cuando el PIB se expandió 6.9% interanual.
El fallo sugiere que mientras la trayectoria permanece positiva, el ritmo de aceleración puede estar llegando a una meseta. Para una economía dependiente del comercio donde las exportaciones representan una parte significativa del PIB, la brecha entre expectativas y realidad importa — particularmente mientras los patrones de demanda global cambian en medio de incertidumbres arancelarias continuas e intensificación de la competencia en el sector de chips de IA.
Cambios en la Geografía Comercial
La distribución geográfica de las exportaciones mostró señales mixtas. Los envíos a China, Hong Kong y la Unión Europea aumentaron en enero, mientras que las exportaciones a Estados Unidos e Indonesia declinaron. La debilidad estadounidense es particularmente significativa dado que las políticas arancelarias americanas han interrumpido los flujos de exportación de Singapur de forma intermitente desde finales de 2025 — los envíos a Estados Unidos ya habían caído 12.5% en octubre antes de recuperarse 106% en noviembre por efectos de carga anticipada.
El papel de Singapur como centro de reexportación, sin embargo, continúa fortaleciéndose. Las reexportaciones no petroleras aumentaron 51.4% en enero, con reexportaciones electrónicas subiendo 69.4% y reexportaciones no electrónicas subiendo 24.2%. Esto refuerza la posición del ciudad-estado como la columna vertebral logística y de redistribución para las cadenas de suministro tecnológicas de Asia en rápida evolución. El comercio total de mercancías se expandió 23.8%, extendiendo el aumento del 12.3% registrado en diciembre.
Lo Que Viene Después
Los datos de enero presentan un panorama complejo. El auge de electrónicos de IA es real y se está acelerando — las exportaciones de IC casi se duplicaron interanualmente. Pero la contracción de no electrónicos, el fallo del consenso, y la volatilidad geográfica sugieren que la recuperación comercial de Singapur permanece frágil fuera de su corredor tecnológico. Con el gobierno proyectando expansión moderada hasta 2026 y riesgos geopolíticos de la política comercial estadounidense aún sin resolver, la pregunta es si la demanda de IA sola puede cargar el peso de toda una economía de exportación.
