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La cuarta operación de repos nocturna más grande desde la pandemia, un fondo de crédito minorista cerrado, y una misteriosa apuesta de $436 millones en Bitcoin desde Hong Kong están reconfigurando cómo el dinero institucional se mueve a través de los mercados cripto estadounidenses.
20 de febrero de 2026
Tres desarrollos convergieron esta semana para poner a prueba las suposiciones que sustentan los mercados de criptomonedas estadounidenses. La Reserva Federal inyectó $18.5 mil millones al sistema bancario a través de repos nocturnos, Blue Owl Capital reestructuró las redenciones de inversores en un fondo de crédito privado enfocado en retail, y una entidad de Hong Kong previamente desconocida reveló una posición de $436 millones en el ETF insignia de Bitcoin de BlackRock. En conjunto pintan un panorama de estrés de liquidez, rotación de capital y demanda extranjera tirando los activos digitales en direcciones contradictorias.
La Fed Interviene — Silenciosamente
La operación de repos nocturna de $18.5 mil millones, ejecutada el 19 de febrero, se ubica como la cuarta intervención más grande de este tipo desde las medidas de emergencia de la era Covid de 2020. La facilidad del Fed de Nueva York permite a las instituciones financieras intercambiar colateral de alta calidad por efectivo a corto plazo, y aunque tales operaciones son plomería monetaria rutinaria, la escala tomó por sorpresa a los observadores del mercado de financiamiento. Las reservas bancarias han estado tendiendo hacia niveles que algunos analistas consideran el piso práctico para un funcionamiento interbancario fluido, agravado por el programa de endurecimiento cuantitativo en curso de la Fed que continúa drenando aproximadamente $60 mil millones por mes del balance.
Blue Owl y la Grieta del Crédito Privado
Horas antes de que los datos de repos aparecieran en pantallas, Blue Owl Capital anunció que los inversores en su fondo OBDC II ya no podrían redimir acciones a través de ofertas trimestrales de compra. En su lugar, el fondo distribuirá capital a través de pagos periódicos financiados por reembolsos de préstamos y ventas de activos. Blue Owl vendió $1.4 mil millones en activos de préstamos directos a través de tres fondos a compradores de pensiones y seguros a 99.7 centavos por dólar, con $600 millones provenientes del vehículo cerrado. Las solicitudes de redención ya habían superado el límite trimestral estándar del 5%, y las acciones de Blue Owl cayeron casi 10% el jueves, arrastrando a Apollo, Blackstone y TPG entre 4% y 8%. Los incumplimientos entre prestatarios de crédito privado del mercado medio han subido a aproximadamente 4.55% — un contexto que subraya cómo el estrés de las finanzas tradicionales se filtra al sentimiento de activos digitales.
XRP Lidera, Bitcoin Sangra
Mientras las señales de estrés macro se multiplicaban, la rotación de capital dentro de las criptomonedas se aceleró. Los datos de CoinShares muestran que XRP ha sido el producto de inversión en activos digitales de mejor rendimiento en lo que va del año, atrayendo más de $109 millones en entradas netas acumuladas hasta mediados de febrero mientras los productos de Bitcoin perdieron casi $1 mil millones. Los fondos de Ethereum registraron $85 millones en salidas solo en la semana más reciente. La divergencia es estructural: la resolución del caso SEC de Ripple en 2025 desbloqueó el acceso institucional, y los ETF spot de XRP cotizados en Estados Unidos han acumulado aproximadamente $1.5 mil millones en activos netos totales. CNBC declaró a XRP el “trade cripto más caliente” de 2026, y el token ha superado a BNB como la tercera criptomoneda más grande. Para los traders navegando caídas pronunciadas en el interés abierto de Bitcoin a niveles no vistos desde finales de 2024, la rotación refuerza una huida de posiciones abarrotadas hacia activos con claridad regulatoria.
El Misterio de $436 Millones de Hong Kong
Añadiendo una capa separada de intriga, un Formulario 13F presentado ante la SEC reveló que Laurore Ltd, una entidad con base en Hong Kong sin sitio web y sin presencia pública, tenía 8.79 millones de acciones del iShares Bitcoin Trust de BlackRock valoradas en $436 millones al 31 de diciembre de 2025. La presentación listaba un solo director llamado Zhang Hui y mostraba IBIT como el único activo de Laurore. Jeff Park, director de inversiones de ProCap Financial, describió la estructura como un vehículo de acceso a Bitcoin envuelto en una cáscara extranjera — un mecanismo común para inversores en jurisdicciones donde la propiedad directa de criptomonedas está prohibida. La prohibición integral de China de 2021 permanece vigente, y el PBOC la reforzó este año con directivas dirigidas a la tokenización y stablecoins no autorizadas vinculadas al yuan. Si Laurore representa capital continental o un asignador de Hong Kong de alta convicción permanece sin confirmar. Lo que está claro es que la convergencia del estrés de repos, fondos de crédito cerrados y salidas de Bitcoin describe un mercado donde el capital está votando con los pies: alejándose del trade abarrotado de Bitcoin, hacia la historia regulatoria más limpia de XRP, y en al menos una presentación extranjera opaca, directo al ETF de Bitcoin de BlackRock.
