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Los inversionistas de cartera extranjeros canalizaron ₹19,675 crore ($2.3 mil millones) hacia las acciones indias a lo largo de siete sesiones positivas a principios de febrero, impulsados por el acuerdo comercial EE.UU.-India y datos de inflación estadounidense más suaves. Pero una venta masiva de ₹7,395 crore ($870 millones) en un solo día el 13 de febrero — desencadenada por lo que los operadores llamaron el “shock de Anthropic” — eliminó la mayoría de las ganancias, dejando a los FPI como vendedores netos de ₹1,374 crore ($162 millones) para el mes. El episodio cristalizó una realidad más profunda: los mercados de India ya no están a merced de los flujos de capital extranjero.
Las Cifras Detrás de los Titulares
Los ₹19,675 crore ($2.3 mil millones) en compras brutas hasta el 13 de febrero marcaron una reversión pronunciada de tres meses consecutivos de ventas masivas: ₹35,962 crore ($4.2 mil millones) retirados en enero, ₹22,611 crore ($2.7 mil millones) en diciembre, y ₹3,765 crore ($440 millones) en noviembre. De manera acumulativa, los FPI han retirado un neto de ₹1.66 lakh crore ($18.9 mil millones) de las acciones indias desde el inicio de 2025 — clasificándose entre los peores períodos para flujos de capital extranjero en la historia del mercado.
La venta fue impulsada por movimientos volátiles de divisas, tensiones comerciales globales escalantes, temores de imposiciones arancelarias estadounidenses, y valoraciones de acciones estiradas. Pero las compras de febrero, aunque alentadoras, necesitan contexto. Los FPI fueron compradores netos en siete de once sesiones de negociación, pero vendedores netos en cuatro — y la magnitud de los días de venta, particularmente la salida de ₹7,395 crore ($870 millones) del 13 de febrero cuando el Nifty se desplomó 336 puntos, superó la acumulación constante en los días positivos.
Qué Desencadenó el Cambio — y la Reversión
Himanshu Srivastava, gerente principal de investigación en Morningstar Investment Research India, atribuye las compras renovadas a datos de inflación estadounidense más suaves que mejoraron el sentimiento en torno a la trayectoria de las tasas de interés, ayudando a estabilizar los rendimientos de bonos y el dólar mientras mejoraba el apetito por el riesgo para activos de mercados emergentes. A nivel doméstico, indicadores macro estables, inflación controlada, y ganancias corporativas que cumplieron ampliamente las expectativas reforzaron la narrativa de crecimiento de India.
Vaqarjaved Khan, analista fundamental senior en Angel One, señala el acuerdo comercial EE.UU.-India como el catalizador principal, complementado por las medidas de estímulo fiscal del Presupuesto de la Unión 2026. Según Elara Capital, los fondos enfocados en India vieron entradas de $217 millones en la semana hasta el 13 de febrero — las más altas en siete meses — impulsadas completamente por compras de ETF, con vehículos domiciliados en EE.UU. e Irlanda representando la mayor parte. Esto sugiere interés institucional en lugar de especulativo.
La reversión del 13 de febrero, sin embargo, expuso la vulnerabilidad. VK Vijayakumar, Estratega Jefe de Inversiones en Geojit Investments, señaló que los FPI probablemente vendieron agresivamente acciones de TI en el mercado al contado, contribuyendo a un colapso del 8.2% en el índice de TI para la semana. El sector tecnológico llevó la peor parte de lo que los participantes denominaron el “shock de Anthropic,” demostrando qué tan rápidamente las ventas impulsadas por el sentimiento pueden borrar semanas de acumulación paciente.
El Cambio Estructural que los Mercados Están Perdiendo
La historia más significativa, sin embargo, no es lo que están haciendo los inversionistas extranjeros — sino qué poco importa en comparación con hace una década. Los inversionistas institucionales domésticos ahora poseen aproximadamente 19.2% de la capitalización del mercado de acciones cotizadas de India, superando la propiedad FPI en 18.5% por segundo trimestre consecutivo a mediados de 2025, según datos de ICICI Direct y NSE. Esto representa una reversión histórica de décadas de dominio extranjero.
El motor detrás de este cambio es la cultura SIP de India. Solo en Q1 FY26, las entradas de fondos mutuos alcanzaron aproximadamente ₹1.16 lakh crore ($13.15 mil millones), respaldadas por participación SIP de ₹80,000 crore ($9.07 mil millones). En el año calendario 2025, los fondos mutuos domésticos infundieron un récord de ₹4.84 lakh crore ($56.8 mil millones) en acciones — más de tres veces los ₹1.66 lakh crore ($18.9 mil millones) que retiraron los FPI. Las matemáticas son claras: por cada rupia que los inversionistas extranjeros retiraron, las instituciones domésticas pusieron tres.
Este amortiguador de liquidez doméstica explica por qué el Nifty se ha mantenido relativamente dentro de un rango a pesar de las ventas récord de FPI. Como observa Naren Agarwal de Wealth1, las correcciones ahora se encuentran cada vez más con compras domésticas en lugar de ventas de pánico. Las 200 millones de cuentas demat de India y la creciente financiarización de los ahorros domésticos han creado un estabilizador automático que no existía hace ni cinco años.
Qué Viene Después
La sostenibilidad del reingreso de FPI depende de varias partes móviles: detalles de implementación del acuerdo comercial EE.UU.-India, la trayectoria de tasas de la Fed, dinámicas rupia-dólar, y si las valoraciones indias — aún entre las más caras en mercados emergentes — ofrecen suficiente margen de seguridad. Los analistas de INVasset PMS señalan que los flujos FII probablemente serán selectivos en 2026, con atención cercana a valoraciones y estabilidad monetaria. Pero la pregunta más grande puede que ya no sea si los inversionistas extranjeros regresan — sino si los mercados de India aún los necesitan.
