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El Brent cerró el viernes a $72.48, horas antes de la mayor operación militar estadounidense desde la invasión de Irak en 2003. Los petroleros están dando media vuelta en el Estrecho de Ormuz. La muerte del líder supremo de Irán ha sido confirmada. El oro supera los $5,250. Y los futuros abren a las 6 p.m. ET del domingo. Si tiene cualquier posición expuesta a energía, defensa o mercados emergentes, este es el único análisis que importa antes de la campana de apertura.
Empecemos por lo que ocurrió y después veamos qué significa para su cartera.
72 horas que cambiaron el mapa
La mañana del 28 de febrero, Estados Unidos e Israel lanzaron ataques coordinados contra Irán. La Operación Roaring Lion (Israel) y la Operación Epic Fury (Pentágono) golpearon Teherán, Isfahán, Qom, Karaj y Kermanshah. Los objetivos no se limitaban a instalaciones nucleares, como en la guerra de doce días de junio de 2025. Esta vez la lista incluía ministerios, centros de mando y el complejo personal del líder supremo Ali Khamenei.
Khamenei está muerto. La televisión estatal iraní lo confirmó el sábado y Trump lo anunció desde Mar-a-Lago. CBS News informó que al menos 40 altos funcionarios iraníes murieron, citando fuentes de inteligencia y militares. Entre los fallecidos confirmados figuran el jefe de estado mayor de la Guardia Revolucionaria, Abdolrahim Mousavi; el jefe de inteligencia, Salah Asadi, y el director de la organización de investigación de armas nucleares de Irán (SPND), Hossein Jabal Amelian. Irán declaró 40 días de duelo nacional. Acto seguido, respondió con fuego.
La Guardia Revolucionaria Islámica anunció ataques de represalia contra 27 bases militares estadounidenses en Oriente Medio e instalaciones militares israelíes en Tel Aviv, según la cobertura en directo de Al Jazeera del 1 de marzo. Misiles y drones impactaron o apuntaron contra Bahréin (incluido el cuartel general de la Quinta Flota de la Marina de EE.UU. en Manama), Qatar, Kuwait, Emiratos Árabes Unidos, Jordania y Arabia Saudita. CENTCOM declaró que no sufrió bajas y neutralizó “varios centenares” de proyectiles entrantes, aunque reconoció daños menores en sus instalaciones. Arabia Saudita condenó los ataques iraníes como una violación de su soberanía. La embajada de EE.UU. en Bahréin cerró el domingo. Trump, en declaraciones el sábado por la noche, afirmó que los bombardeos “continuarán sin interrupción durante toda la semana o el tiempo que sea necesario”.
Esto no es junio de 2025. Aquello fue una operación de 12 días con objetivos definidos (instalaciones nucleares) y un alto el fuego. Lo que vemos ahora se parece más al primer capítulo de algo mucho más largo.
Ormuz: la única cifra que importa
Y aquí está la clave de por qué esto no es solo geopolítica. El petróleo ya descontaba riesgo bélico de cara al viernes, con el Brent cerrando a $72.48 (alza de 2.45%) y el WTI a $67.02 (alza de 2.78%), según CNBC. Esas cifras están a punto de quedar obsoletas.
Bloomberg informó el sábado que el tráfico de petroleros a través del Estrecho de Ormuz se ha “paralizado en gran medida”. Un oficial de la misión naval de la Unión Europea declaró a Reuters que los buques en la zona recibieron transmisiones de radio VHF de la Guardia Revolucionaria iraní indicando que “ningún barco tiene autorización para cruzar el Estrecho de Ormuz”. Irán no ha confirmado formalmente el cierre, pero los petroleros ya están dando media vuelta. Varias petroleras y firmas de trading han suspendido envíos, según fuentes comerciales de Reuters. Al menos 17 buques continuaron el tránsito, pero la tendencia es clara: las aseguradoras están reevaluando y los capitanes, esperando.
La aritmética es demoledora. Aproximadamente 20 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados transitan por Ormuz, cerca del 20% del consumo mundial de petróleo, según la Administración de Información Energética de EE.UU. Otro 20% del comercio global de GNL pasa por la misma vía, procedente en su mayoría de Qatar. Bob McNally, fundador de Rapidan Energy y exasesor energético de la Casa Blanca, declaró a CNBC que el mercado “subestima la amenaza” y que si Irán intenta convertir Ormuz en un paso inseguro para el tráfico comercial, los precios podrían dispararse por encima de los $100 el barril. “Un cierre prolongado del Estrecho de Ormuz garantiza una recesión global”, afirmó.
Tom Kloza, de Kloza Advisors, lo planteó desde otro ángulo. “El ataque de Irán contra otros vecinos del Golfo Pérsico cambia todo el cálculo”, dijo a CNBC, señalando que las aseguradoras podrían “elevar agresivamente las tarifas de flete para el tránsito por Ormuz o directamente negarse a asegurar cualquier tráfico”. Incluso sin un bloqueo formal, la parálisis aseguradora por sí sola puede detener el comercio marítimo durante días.
Qué abre y dónde el lunes
Los futuros de crudo reanudan la negociación a las 6 p.m. ET del domingo. McNally espera que el Brent abra con un gap alcista de $5 a $7 de inmediato. Si Ormuz sigue en disputa hasta el domingo, esa cifra será mayor. Si Irán mina el estrecho o dispara contra buques mercantes, hablamos de un Brent por encima de $80 en la misma sesión y potencialmente en triple dígito dentro de la semana.
Alicia Garcia-Herrero, economista jefe para Asia-Pacífico en Natixis, anticipa una apertura bursátil “difícil y con aversión al riesgo” el lunes, con las bolsas globales cayendo entre un 1% y un 2%, los rendimientos de los bonos del Tesoro bajando entre 5 y 10 puntos básicos y el petróleo saltando entre un 5% y un 10%, según declaró a CNBC. David Roche, de Quantum Strategy, planteó el escenario que realmente importa: si el conflicto es breve, el repunte será pasajero; si se convierte en una campaña de “cambio de régimen” de tres a cinco semanas, los mercados reaccionarán “bastante mal” al descontar una interrupción prolongada del suministro de crudo.
La sesión del viernes ya mostró grietas. El Dow cayó un 1.3%, el S&P 500 retrocedió un 0.4% y el Nasdaq cedió casi un 1%. Todo eso ocurrió antes de que se confirmara la muerte de Khamenei, antes de los informes sobre la paralización de Ormuz, antes de que Irán lanzara misiles contra seis países. El lunes se revaluará todo de golpe.
El oro cotiza en torno a $5,246–$5,278 la onza, con una subida de aproximadamente 7% a 10% solo en febrero. Los metales preciosos ya señalaban demanda de activo refugio antes de que cayera la primera bomba. La plata subió más de un 6% en una sola sesión la semana pasada. Si no tiene al menos cierta exposición a activos tangibles en este momento, el lunes le va a recordar por qué esa posición existe.
La variable que nadie puede valorar
El liderazgo de Irán ha sido decapitado, pero no su aparato militar. La Guardia Revolucionaria cuenta con 190,000 efectivos activos, una flota de lanchas rápidas de ataque diseñadas para guerra asimétrica en pasos estrechos, y arsenales de minas navales y misiles de corto alcance desplegados a lo largo de toda la costa norte de Ormuz. La guerra de junio de 2025 terminó tras 12 días porque ambos bandos tenían objetivos definidos y un marco de alto el fuego. Esta vez, Trump declaró que las operaciones continuarán “el tiempo que sea necesario” y no hay canal de negociación a la vista.
Kevin Book, director general de ClearView Energy Partners, señaló a sus clientes en una nota del sábado: “En las crisis de suministro, la duración importa. La escala, también”. La administración Trump podría recurrir a los 415 millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo, pero las liberaciones de la reserva se miden en días y semanas. Si Ormuz permanece en disputa durante un mes, ninguna reserva cubre el déficit.
El Consejo de Seguridad de la ONU celebró una sesión de emergencia el sábado. Guterres calificó los ataques como “una grave amenaza para la paz y la seguridad internacionales”. Rusia solicitó una sesión extraordinaria de la Junta de Gobernadores del OIEA antes de la reunión ordinaria del lunes. El canciller de Omán instó a EE.UU. a “no dejarse arrastrar más”. Nada de esto constituye una señal de trading, pero indica que nadie con capacidad de influencia sobre ninguno de los bandos está señalizando desescalada.
Posiciónese en consecuencia. Si está largo en renta variable sin cobertura en energía u oro, la apertura del lunes le va a salir cara. Si ya tiene cobertura, deje que el gap haga su trabajo y no persiga el movimiento. La única certeza ahora mismo es que la prima de riesgo estaba infravalorada el viernes con el Brent a $72.48, y el mercado se pasará toda la próxima semana averiguando cuánto más arriba debe estar. Vigile Ormuz. Todo lo demás es ruido.
