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Bitcoin cayó a $62,700 esta semana, marcando el RSI semanal más sobrevendido en toda la historia del activo. Una cascada de liquidaciones de $575 millones siguió en horas — y sin embargo, el daño estructural debajo del rebote cuenta una historia muy diferente del rally de alivio en tu gráfico.
Los Números Detrás del Colapso
Esto es lo que realmente pasó. El martes 24 de febrero, Bitcoin se deslizó hasta los $62,700 según los datos de precios de The Block — su nivel más bajo desde el crash relámpago del 6 de febrero a $60,033 que Bloomberg describió como borrando todas las ganancias desde la elección de Trump. Para el miércoles, un apretón violento llevó el precio de vuelta hacia $70,000 — BeInCrypto registró un toque de $70,027 en Binance, mientras Coin Republic registró el máximo de la sesión en $70,038 — antes de desvanecerse igual de rápido. Para el viernes 27 de febrero, BTC estaba de vuelta por debajo de $66,000, según el rastreador en vivo de CoinDesk, renunciando a la mayoría del repunte de media semana. El rebote fue real, pero fue mecánico. BeInCrypto reportó $468.5 millones en liquidaciones de posiciones cortas durante la ventana de 24 horas alrededor de esa reversión. Cryptonews ubicó las liquidaciones totales en $575 millones, con casi $500 millones viniendo solo de vendedores en corto. Bitcoin representó aproximadamente $195 millones de eso, Ethereum otros $175 millones. La liquidación individual más grande golpeó a Hyperliquid — una posición BTC-USD de $10.41 millones — según datos de Coinglass citados por BeInCrypto. Eso no es una reversión de tendencia. Eso es apalancamiento siendo limpiado.
Una Lectura de RSI para los Libros de Historia
El Índice de Fuerza Relativa semanal, rastreado vía datos de CryptoSlate, marcó aproximadamente 25.7 — la lectura más baja en la historia de Bitcoin en ese conjunto de datos. El jefe de investigación de Galaxy Digital, Alex Thorn, señaló la señal en X, notando que el RSI semanal en su gráfico se situó en aproximadamente 15.6 y fue más bajo que casi cualquier punto desde 2016. Las únicas lecturas comparables, según Thorn, vinieron durante el crash de noviembre-diciembre de 2018 de $6,000 a $3,000, y el colapso de junio-julio de 2022 cuando Three Arrows Capital explotó y Genesis resultó ser insolvente. El CEO de Coin Bureau, Nic Puckrin, confirmó independientemente la lectura histórica en 25.6, notando que cayó por debajo de los niveles registrados durante la implosión de Terra/Luna, la bancarrota de FTX y el crash de Covid de marzo 2020. El equipo de activos digitales de VanEck añadió otra dimensión: Bitcoin estaba cotizando 2.88 desviaciones estándar por debajo de su media móvil de 200 días al 5 de febrero — una distancia de la tendencia que cero por ciento de las observaciones en la última década habían excedido. Esto importa porque un RSI extremo por sí solo no marca un suelo. Los analistas de CryptoSlate hicieron el punto claramente: un RSI en mínimos históricos señala que la capitulación está en curso, pero el mercado puede no haber terminado de buscar una demanda duradera. Un grinding irregular y lateral — no una recuperación en V — es el resultado más común después de lecturas como esta.
Donde Vive el Verdadero Daño
El panorama estructural es difícil. CryptoQuant le dijo a CNBC que los fondos cotizados en bolsa de EE.UU. que compraron 46,000 bitcoin en esta época el año pasado ahora son vendedores netos en 2026. El complejo de ETF de Bitcoin al contado perdió aproximadamente $6.18 mil millones en capital neto desde noviembre de 2025 hasta enero de 2026, según análisis de Investing.com — la racha de salida sostenida más larga desde que estos vehículos se lanzaron. Cinco semanas más de salidas siguieron hasta el 20 de febrero, con $316 millones en redenciones netas solo en la semana hasta esa fecha, según datos de Wu Blockchain citados por The Coin Republic. El sangrado se revirtió brevemente: el 25 de febrero, los ETF atrajeron $506 millones en un solo día — la entrada diaria más grande en semanas — liderada por IBIT de BlackRock con $297 millones y una sorpresa de $102 millones de GBTC de Grayscale, según Coin Republic. Eric Balchunas de Bloomberg llamó al timing poético, notando que las entradas llegaron justo cuando se estaban publicando obituarios. Pero añadió: aún no está claro si este es un inicio legítimo de un rebote o un rebote de gato muerto. Debajo del drama de ETF, el panorama de liquidez sigue deteriorándose. Coin Metrics reportó que la profundidad promedio del libro de órdenes al contado — medida dentro del 2% del precio medio — se ha adelgazado de $40–$50 millones entre agosto y octubre de 2025 a $15–$25 millones en febrero. Cuando el libro está tan delgado, la presión de venta mueve el precio violentamente, creando bolsas de aire y brechas más pronunciadas incluso sin un catalizador fresco. El suministro de stablecoins para USDT y USDC se ha estancado alrededor de $260 mil millones, según Coin Metrics, sugiriendo que el mercado no está viendo una ola de nuevo capital en precisamente el momento que lo necesita.
El Basis Trade Está Muerto — y Eso Cambia Todo
Aquí está la parte que la mayoría de los gráficos de precios no te dirán. La tubería institucional que apoyó el rally de Bitcoin durante 2024 se ha roto silenciosamente. El análisis de Investing.com mostró que el basis trade — comprar Bitcoin al contado vía ETF, vender futuros en corto, embolsarse el spread — entregó retornos anuales del 17% en su pico en 2024 con riesgo mínimo. Para principios de 2026, ese rendimiento se había comprimido por debajo del 5%. Cuando las matemáticas dejaron de funcionar, los hedge funds se desenrollaron. Eso no es pánico. Eso es gestión de portafolio. Y el Índice de Premium de Coinbase, que rastrea la brecha de precios entre Coinbase y exchanges offshore como Binance, se volvió negativo por 21 días consecutivos llevando al crash, llegando a minus $167.80 en su peor momento — la lectura negativa más profunda en un año. El dinero institucional con base en EE.UU. no estaba comprando la caída. Se estaba yendo. AMBCrypto reportó que el premium desde entonces se ha volteado de vuelta a positivo, y las entradas de ETF se han reanudado, pero la pregunta estructural permanece sin respuesta. Adam Back — el criptógrafo citado en el white paper original de Bitcoin — le dijo a CoinDesk que esta caída es consistente con ciclos pasados de cuatro años. Steven McClurg, CEO de Canary Capital, fue más lejos en CNBC, diciendo que espera que Bitcoin caiga hasta $50,000 para el verano. Ya sea que Back o McClurg resulten tener razón, una cosa está clara: el rango de $60,000–$70,000 que ha definido finales de febrero no es equilibrio. Es un patrón de espera mientras el mercado decide si los excesos apalancados de 2024 y 2025 realmente han sido purgados — o si otra caída hacia abajo aún está viniendo.
