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TotalEnergies cerró con un alza del 4,4% en París el lunes, tocando un récord intradía de 73 euros, mientras valores franceses de defensa como Thales y Dassault Aviation se dispararon hasta un 6% en sus máximos antes de devolver la mayor parte de esas ganancias al cierre. La sesión reflejó una dinámica más amplia que recorre los mercados europeos: energía y defensa son los únicos sectores que siguen atrayendo capital en una semana marcada por trayectorias de misiles de crucero y espacios aéreos cerrados, y la base industrial de defensa europea nunca estuvo mejor posicionada para absorber esos flujos de entrada.
TotalEnergies: las cifras detrás de la vela
TotalEnergies cerró a 70,28 euros el lunes, frente a los 67,28 del viernes. La acción llegó a cotizar a 73,00 euros en intradía, un máximo sin precedentes que también marcó el techo de su rango de 52 semanas. El volumen alcanzó 7,58 millones de acciones frente a una media de 20 sesiones de 4,07 millones, lo que significa que casi el doble de la liquidez habitual pasó por el valor en una sola jornada. Al cierre, la capitalización bursátil de la compañía rondaba los 170.000 millones de euros, convirtiéndola en el mayor componente del CAC 40 con un 7,2% del índice, ligeramente por encima de LVMH con un 7,1%, según señaló MarketScreener. Desde el 1 de enero, la acción acumula una revalorización del 26,6%.
El movimiento no fue un caso aislado. Las productoras noruegas Equinor y Var Energi subieron un 8% y un 6% respectivamente; Shell y BP también avanzaron en Londres. El catalizador era evidente: el Brent se disparó casi un 8% hasta los 79,19 dólares por barril después de que un comandante de la Guardia Revolucionaria iraní declarara el cierre del estrecho de Ormuz, según informó Associated Press. Aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial y del gas natural licuado transita por ese estrecho. Stephen Innes, de SPI Asset Management, lo describió como la aorta del sistema energético global. Un cierre prolongado tendría consecuencias para todas las clases de activos, en cualquier rincón del planeta.
En el caso concreto de TotalEnergies, el rendimiento por dividendo se sitúa ahora en el 5,05%, y 13 de los 14 analistas que cubren el valor lo califican como compra. El analista de JPMorgan Matthew Lofting elevó la recomendación de Neutral a Sobreponderado el lunes, tras haber subido ya el precio objetivo a 63 euros desde 58 el 25 de febrero. La acción superó ese objetivo por diez euros en una sola sesión.
Defensa francesa: un +6% por la mañana que se quedó en +1% al cierre
Thales llegó a subir un 6,1% durante la sesión del lunes, mientras Dassault Aviation tocó un máximo del 3,5%. Al cierre, el panorama era muy distinto. Thales cerró a 256,90 euros, una ganancia de menos del 1% respecto a los 254,90 del viernes. El resumen de cierre de CNBC confirmó que las acciones de defensa europeas terminaron con resultados mixtos, con las ganancias iniciales sustancialmente recortadas en todo el sector. BAE Systems, del Reino Unido, mantuvo un alza del 6%. Leonardo, de Italia, cerró con una subida cercana al 3%. Renk, de Alemania, sumó un 3%. Saab, de Suecia, que se había disparado un 6,1% junto a Thales en la apertura, acabó la jornada con una caída del 0,5%.
Thales presenta sus resultados anuales el martes 3 de marzo, lo que pudo contribuir al giro vespertino, ya que los operadores optaron por reducir exposición antes de conocer las cifras. El analista de Citi Charles Armitage señaló que las empresas y proyectos multinacionales vinculados a sistemas de defensa aérea probablemente atraerán un interés sostenido de los inversores, destacando la Sky Shield Initiative, que involucra a 22 países y empresas de Alemania, Francia, Noruega y Estados Unidos. Thales coproduce con MBDA el sistema de defensa antiaérea terrestre SAMP/T, un programa que ha cobrado renovada relevancia a medida que los ataques conjuntos de EE.UU. e Israel contra Irán entran en su tercer día.
Jens-Peter Rieck, de MWB Research, declaró a Bloomberg que el mercado interpretará el conflicto como algo positivo en líneas generales para las acciones de defensa europeas, aunque advirtió de que el movimiento responde más al sentimiento que a cambios en las estimaciones de beneficios. Esa distinción importa. El patrón de subida y repliegue del lunes en valores como Thales y Saab sugiere que el mercado coincide: la prima bélica es real, pero la tesis de beneficios ya estaba descontada.
El superciclo de defensa europeo no es una operación de un solo día
El contexto general de las acciones de defensa europeas va mucho más allá de la reacción de una sola sesión a las represalias iraníes. El índice STOXX Europe Total Market Aerospace and Defense ha acumulado un rally de más del 260% desde la invasión rusa de Ucrania en febrero de 2022 y registró una ganancia del 13,5% en las dos primeras semanas de enero, su mejor arranque de año en la historia, según Morningstar. Valores clave como Saab y Rheinmetall comenzaron el año con subidas superiores al 20% antes de que los ataques del viernes añadieran otra capa de prima de riesgo geopolítico. Los acontecimientos en torno a Venezuela, Groenlandia y ahora Irán han acelerado lo que los analistas denominan un superciclo de defensa.
El motor estructural es fiscal, no sentimental. El plan ReArm Europe de la Comisión Europea, formalmente denominado Readiness 2030, aspira a movilizar hasta 800.000 millones de euros en gasto de defensa en cuatro años. El plan opera a través de dos canales. Primero, activa la cláusula de escape nacional del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, permitiendo a los Estados miembros aumentar sus presupuestos de defensa sin activar el Procedimiento de Déficit Excesivo. Si los 27 miembros de la UE elevan el gasto en un 1,5% del PIB, la Comisión estima que se generarían casi 650.000 millones de euros en margen fiscal. Segundo, un nuevo instrumento de préstamo llamado Security Action for Europe proporciona hasta 150.000 millones de euros en deuda conjunta para inversión en defensa, adoptado por el Consejo de la UE en mayo de 2025.
La OTAN elevó su objetivo de inversión en defensa en la Cumbre de La Haya al 3,5% del PIB para 2035, con un 1,5% adicional destinado a infraestructura y resiliencia. Para los 23 miembros de la OTAN que también pertenecen a la UE, alcanzar el nuevo objetivo requeriría 254.000 millones de euros adicionales en gasto anual. En la práctica, los presupuestos nacionales ya se están moviendo. Alemania ha destinado 377.000 millones de euros a adquisiciones militares en su presupuesto de 2026, persiguiendo lo que Berlín define como el ejército convencional más potente de Europa. Francia se comprometió a duplicar su presupuesto de defensa en 2027 respecto a los niveles de 2017, con una dotación de 64.000 millones de euros. El borrador presupuestario de Polonia para 2026 reserva casi 55.000 millones de dólares, su mayor asignación en la historia.
Las empresas que capturan el gasto
Rheinmetall, de Alemania, ahora la mayor empresa de defensa europea por capitalización bursátil, ha ganado aproximadamente un 200% desde enero de 2025. Morningstar aún califica la acción como infravalorada en territorio de cuatro estrellas pese a una subida del 22% en lo que va de año, y el analista Muharremi identifica a la compañía como la mejor posicionada para la expansión de capacidad en municiones y sistemas terrestres. Rheinmetall adquirió la estadounidense Loc Performance Products, fabricante de componentes para vehículos, por 950 millones de dólares, y se asoció con el especialista en drones Anduril para desarrollar sistemas de ataque. Safran, el especialista francés en motores y aviónica, compró la firma de vigilancia con IA Preligens por 220 millones de euros. La startup alemana Helsing levantó 600 millones de euros en una ronda Serie D. La actividad de fusiones y adquisiciones del sector refleja la confianza en que las carteras de pedidos, que ya se extienden hasta la década de 2030 para la mayoría de los grandes contratistas, se traducirán en un crecimiento sostenido de ingresos.
El equipo de defensa de Bernstein enfatizó la selección de valores por encima de la exposición amplia al sector, dadas las valoraciones elevadas. BAE Systems, Thales, Rheinmetall y Dassault Aviation siguen siendo las apuestas centrales de la casa en Europa. Daniele Antonucci, director de inversiones de Quintet Private Bank, afirmó que los gobiernos están canalizando capital hacia infraestructura, defensa y sectores estratégicos, y que en conjunto estas políticas crean el entorno más favorable para el crecimiento en años. El gasto global en defensa va camino de alcanzar los 2,6 billones de dólares en 2026, un aumento interanual del 8%. Para TotalEnergies y el sector de defensa francés, el lunes fue un evento de revalorización. Para las acciones de defensa europeas en su conjunto, fue un dato más en una reasignación estructural plurianual que no muestra señales de revertirse.
