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昨年100億ドルの純利益を計上した1850億ドル規模のステーブルコイン発行会社Tetherは、NYSE上場のGold.com（GOLD）の株式12%を1億5000万ドルで取得しました。これは、1株44.50ドルで337万1000株を購入するもので、同社の140トンの物理的金準備と主力のXAU₮トークンを、Gold.comの60年にわたる貴金属インフラと結ぶ垂直統合された金エコシステムの構築を目指すものです。
取引構造
Tetherは、約1億2500万ドル分のGold.com普通株式を即座に購入し、規制当局の承認を得た後、追加で2500万ドルを投資します。44.50ドルの発行価格は、2月4日の市場終了時点での10日間出来高加重平均価格から11.9%のディスカウントです。株式には90日間の転売制限と標準的な登録権が付きます。Tetherは、Gold.comの取締役会に1名の役員を指名する権利を得ます。
この取引には2つの追加的な商業的要素が含まれています：Gold.comはTetherの金担保ステーブルコインXAU₮に2000万ドルを投資し、両社は最低1億ドルの金リース事業の設立を計画しています。また、規制および技術的な承認を条件に、顧客がUSDTとTetherの新たに開始された連邦規制対象のドル担保ステーブルコインUSA₮を使用して物理的金を購入できるオプションも検討しています。
なぜGold.comなのか
カリフォルニア州コスタメサに本拠を置くGold.comは、60年以上の運営実績を持つ完全統合型貴金属プラットフォームです。同社は2026年1月初旬に米国最大の地金販売業者の一つであるMonexを買収し、2025年12月にGOLDティッカーでNYSEでの取引を開始しました。この上場により初日に株価は57.9%急騰しました。
「Tetherの投資は、物理的地金における垂直統合リーダーとなる我々の戦略を裏付けるものです」とCEOのGreg Robertsは述べました。「この投資は、Gold.comの60年以上の遺産を基に構築され、従来の地金市場を超えてデジタル金とステーブルコインへの我々の展開を拡大します。」
Tetherにとって、この買収は流通問題を解決します。XAU₮は50%以上のシェアでトークン化金市場を支配していますが、そのユーザーベースはほぼ完全に暗号資産ネイティブでした。Gold.comは、ブロックチェーンベースの資産に馴染みがないものの、金の購入と保有方法におけるデジタル革新には前向きな従来の貴金属購入者への直接的なチャネルを提供します。
140トンとその増加
Tetherは1月に約140トンの物理的金、現在の価格で230億ドル以上の価値を保有していることを開示し、世界的に知られている最大級の個人金保有者の一つとなっています。各XAU₮トークンは、安全な金庫に保管されている配分済み物理的金によって1対1で裏付けられており、すべてのトークンは特定のロンドン・グッド・デリバリー・バーにリンクされています。このトークンはエルサルバドルのデジタル資産発行法の下で規制されており、独立監査を受けています。
「金へのエクスポージャーは、Tetherにとって取引ではありません」とCEOのPaolo Ardoinoは述べました。「それは、ますます不安定になっている世界において、我々のユーザーベースと我々自身を保護するためのヘッジであり、長期的な配分です。」
Tetherのより広範な財務状況は、その金への野心の規模を支えています。同社は2025年に100億ドルの純利益を報告し、63億ドルを超える余剰準備金を維持し、1850億ドル以上のUSDTが流通しています。Gold.com取引と併せて、TetherはUSA₮の展開を支援するため、米国連邦規制対象の暗号資産銀行であるAnchorage Digitalへの投資を発表しました。
ほぼ3倍になった市場
トークン化金セクターは、過去12か月間で市場時価総額が約13億ドルから55億ドル以上へと急上昇しました。これは、金価格が1オンス5000ドルを突破し、ブロックチェーン決済スピードでハードアセットエクスポージャーを求める投資家からの需要の高まりによって推進されています。XAU₮とその最も近い競合であるPaxos Gold（PAXG）が市場の大部分を占めています。
このタイミングは、機関投資家および個人投資家が金にアプローチする方法の広範な変化を反映しています。物理的配送は依然として煩雑で、保管、保険、認証、複数日の決済が必要です。トークン化された金は暗号資産取引所で24時間取引され、数分で決済し、分割可能であるため、1オンス未満の金ポジションが小規模投資家にもアクセス可能になります。
並行システムの構築
The Blockのアナリストは、この取引がTetherがGold.comのサプライチェーンと保管インフラを使用して、他の貴金属（銀、プラチナ）のトークン化バージョンを検討する前兆になる可能性があると指摘しました。この投資はパターンに適合しています：Tetherは単一のステーブルコイン商品からビットコインマイニング、人工知能、分散型通信、そして今や物理的商品へと拡大し、観察者らがUSDTの流動性とネットワーク効果によって支えられた並行金融システムと表現するものを構築しています。
TetherのSpecial ProjectsヘッドであるJuan Sartoriは、この取引を収束として位置づけました。「Gold.comの物理的金調達、保管、物流能力をTetherのデジタル資産インフラと統合することで、XAU₮の透明性、拡張性、および物理的世界とデジタル世界間でシームレスに移動する能力を強化しています。」
