Reading time: 1 min
ニューファンドランド拠点の探鉱会社は、Core Critical MetalsにLucky Mike銅・銀・タングステン鉱区の80%権益への道筋を提供し、フィージビリティスタディまでの引受権益を保持しています。7,675ヘクタールのこのプロジェクトは、Teckが運営するHighland Valley（同国最大の銅鉱山）からわずか20キロの地点に位置し、銅先物が1ポンドあたり6ドル近くで取引され、データセンター需要がこの金属の長期見通しを書き換えている時期にあります。
注目すべき2段階の出資参加
First Atlantic Nickel（TSXV: FAN | OTCQB: FANCF）は2月19日、2月18日付でCore Critical Metals Corp.（TSXV: CCMC）との間で、ブリティッシュコロンビア州南部のLucky Mike鉱区に関するアームズレングス・オプション契約を締結したと発表しました（GlobeNewswire提出書類より）。この契約により、Core Criticalは10年間の期間で1600万ドルの適格探鉱支出を通じて、プロジェクトの最大80%の権益を獲得する機会を得ることができ、これは2段階に分かれています。
第1段階では、Core Criticalが5年以内に探鉱に570万ドルを支出し、First Atlanticに現金または株式で65万ドルを支払うことで70%の権益を獲得します。第2段階では、その後の5年間でさらに1000万ドルの探鉱支出を追加し、Core Criticalの総保有権益を80%に引き上げます。First Atlanticは、フィージビリティスタディの完了まで20%の引受権益を保持するため、探鉱段階では資金調達義務を負いません。First Atlanticの権益が後に10%を下回った場合、それは3%の精錬所正味収益ロイヤルティに転換され、そのロイヤルティの2%については750万ドルでの買戻しオプションが設定されています（オプション契約書に明記）。この取引は、Core CriticalについてTSX Venture Exchangeの承認待ちです。
立地が物語の核心
Lucky Mikeの立地は、契約構造よりも説得力があるといえるでしょう。37クレームからなるこの鉱区は、KamloopsとMerrittの間の回廊に跨り、Surrey Lake頂上付近のCoquihalla Highwayに隣接し、Teck ResourcesのHighland Valley銅山から南東に約20キロの地点にあります。Highland Valleyはカナダ最大の銅鉱山で、Teck自身の生産更新によると、2025年に12万7000トン以上の銅を生産しています。TeckはMining Technologyの報告によると、鉱山の操業寿命を2046年まで延長するため、最近21億ドルから24億ドルを投資しており、これは地質学的な近隣地域が今後数十年間の生産寿命を有していることを示すシグナルです。
鉱区自体は、0.27%銅相当品位の7350万トンという歴史的資源推定を有しており、これは約4億200万ポンドの銅含有量に相当します（Mining Technologyの過去のオペレーター・データ分析による）。この数値は歴史的なものとして分類され、現在のCIM基準に適合していません。Core Critical自身の提出書類では、それが現在の資源として扱われる前に、相当な再掘削と検証作業が必要になると注意喚起しています。それでも、その規模は真の鉱区ポテンシャルを示唆しています。この鉱区のタングステン鉱化はさらに長い血統を持っています：1943年、カナダの戦略金属委員会は、戦時中のタングステン供給調査の一環として、100メートルの走向延長に沿って14本のダイヤモンド・ドリル孔を掘削したと、Core CriticalがACCESS Newswireリリースで述べています。
銅のマクロ追い風
この契約のタイミングは、変動する銅市場と一致しています。COMEX銅先物は1ポンドあたり5.90ドル近くで取引されており、Trading Economicsデータによると前年同期比約27%上昇しています。LME銅は1月6日に1トンあたり13,387ドルの記録的高値をつけた後に後退しました（Goldman Sachs Researchより）。この上昇は構造的要因の収束によって推進されています：データセンター拡張、送電網インフラ構築、電気自動車需要はすべて銅集約的です。JPMorganのベースメタル戦略責任者Gregory Shearerは、データセンターの銅需要だけで2025年の11万トンから2026年には47万5000トンに達する可能性があると推定しており、これは4倍の跳躍で、Wood MackenzieのPeter Schmitzが価格に関係なく銅を使用する開発業者からの「非弾性需要」と表現したものを反映しています。
長期的な展望はさらに印象的です。S&P Globalは、世界の銅需要が2025年の2800万トンから2040年には4200万トンに急増すると予測していますが、意味のある供給拡張なしには、市場は1000万トンの不足に直面します。Goldman Sachs Researchは、LME銅価格を2035年までに1トンあたり15,000ドルと予測しており、これは現在の水準を大きく上回ります。しかし、短期的な見通しはより複雑です：Goldmanは、世界の銅市場が2025年に60万トンの余剰を記録したと推定しており、これは2009年以来最大の余剰で、中国の精錬銅需要は第4四半期に前年同期比8%減少しました。Goldmanのベースケースが2026年中頃までに予想している精錬銅に対する15%の米国関税の可能性は、さらなる不確実性の層を追加し、今日のTrumpのIEEPA関税を無効にした最高裁判決は、カナダの資源会社にとっての貿易政策計算をさらに複雑化させただけです。
First Atlanticが保持するもの、解放するもの
First Atlanticにとって、この契約は資本保全戦略です。同社は引受権益と鉱区の既存の2% NSRロイヤルティを通じてLucky Mikeの上昇余地への露出を保持しながら、現金をニューファンドランド中部の主力資産であるPipestone XL Smelter-Free Nickel-Cobalt Alloy Projectに振り向けています。1月、First AtlanticはPipestone XLのPhase 2x掘削からRPM Zone走向延長が50%増加して1.2キロメートル超になったと報告し、別途307万ドルのLIFEプライベートプレースメント（ワラントなし、CEOによる100万株の参加）をクローズしました（同社のGlobeNewswire提出書類より）。
ジュニア鉱業セクターでは、企業が完全売却ではなく非中核資産を収益化しようとする中で、最近数ヶ月間出資参加契約の急増が見られています。これは、オプション提供者が上昇余地を保持しながら、探鉱リスクをより深いポケットを持つパートナーに移転させる構造です。10年間で1600万ドルがLucky Mikeの歴史的資源を解き放つのに十分かどうかは、Core Criticalが掘削を開始した時に何を発見するかにかかっています。隣接するTeckのHighland Valleyの地質は励まされるものですが、Core Critical自身の提出書類が慎重に述べているように、近隣鉱区の地質は必ずしもLucky Mikeの地下にあるものを示すものではありません。
