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北京のチップ工場は2024年にこれまで以上に多くの半導体を生産したが、この表面的な数字はより複雑な現実を隠している：ファウンドリー利益の急落、拡張を支える475億ドルの国家ファンド、そして元ASML エンジニアが西側諸国が長年阻止しようとしてきたものを組み立てている深センの秘密研究所である。
記録的な生産量、薄い利幅
中国工業情報化部は、半導体生産量が2024年に4,843億個に達し、2020年から85.2%増加したと報告した。集積回路生産量だけでも4兆5,140億個に達し、前年同期比22.2%増となり、中国のエレクトロニクス部門で最も成長の速い主要製品カテゴリーとなった。TrendForceが報告した税関データによると、IC輸出は1,595億ドルで17.4%増加し、初めて携帯電話を上回って中国最大のエレクトロニクス輸出品となった。
この急増は、米国の輸出規制から意図的に除外されているレガシーチップ（28ナノメートル以上の半導体）に集中している。TrendForceは、成熟プロセスにおける中国の世界シェアが2024年の34%から2027年には47%に成長し、台湾を追い越すと予測している。SEMIの推定によると、中国メーカーは2024年だけで18の新しいファブを追加し、2022年から2026年の間に26の新施設が予定されており、ITIFの分析によると他のどの国よりも多い。
しかし、生産量の増加が利幅を圧迫している。中国最大のファウンドリーで、Counterpoint Researchによると2024年第1四半期以降世界第3位のSMICは、売上高が27%増の80億3,000万ドルを記録したにもかかわらず、香港取引所への提出書類によると、純利益は45.4%減の4億9,300万ドルに急落した。Hua Hong Semiconductorはさらに悪く、利益は79.2%減の5,800万ドルに急落した。参考として、TSMCは350億ドルの純利益を上げており、これは売上高12倍に対してSMICの約70倍の数字である。この利幅圧縮は、補助金主導の生産目標が利益規律を無視する場合に起こることを反映している。
国家による資金調達
北京は2024年5月に国家IC基金第3期を3,440億元（475億ドル）の登録資本で開始した。これは過去最大の規模である。SIAの分析によると、財政部がICBC、中国建設銀行、China Mobileと共に17%を保有している。第3期は先端製造、AIチップ、高帯域幅メモリを対象としている。国家IC基金の累積展開額は現在、3期にわたって477億ドルに達している。別途、中国は2024年にウェーハ製造装置に410億ドルを支出し、これは世界全体のそうした購入の約40%に相当する。
深センのプロトタイプ
最も重要な展開は生産データには現れないかもしれない。2025年12月、Reutersは、最大500万元のボーナスでリクルートされた元ASML従業員を含むエンジニアが、厳重警備の深セン施設で極端紫外線リソグラフィマシンのプロトタイプを完成させたと報告した。このプロトタイプは13.5ナノメートルのEUV光を生成するが、まだ動作するチップは生産していない。北京は2028年のチップ生産を目標としているが、プロジェクトに近い筋はReutersに対し、2030年がより現実的だと述べた。
EUVリソグラフィは先端チップ製造における最も重要な隘路であり、1台約2億5,000万ドルするASMLのマシンが独占的に制御している。EUVシステムが中国に販売されたことは一度もない。2025年3月に中国レーザープレスが発表した論文によると、チームは3.42%の変換効率を達成し、2019年にオランダのARCNL自身が達成した3.2%を上回った。Morningstarのアナリスト、Javier Correoneroは、研究室規模のEUVを実用的な製造に変換するには数年から数十年かかる可能性があると警告した。しかし、このプロトタイプの存在は、輸出規制が永続的な障壁であるという前提をすでに揺るがしている。
輸入のパラドックス
すべての生産マイルストーンにもかかわらず、SCMPが報告した税関総署のデータによると、中国は2024年に3,850億ドル相当の5,492億個の集積回路を輸入した。これは3,250億ドルの原油輸入額を上回る。急増の多くは、Biden政権下でのより厳格な規制を前にした備蓄を反映していた。ITIFは、中国が最先端ロジックチップで世界のリーダーから約5年遅れていると推定している。SMICはHuaweiのKirinプロセッサー向けにDUVダブルパターニングを使用して7nmを生産できるが、そのプロセスは遅く高価である。一方、TSMCはASMLの次世代High-NA EUVで2nm未満のノードに移行しており、進行中の米国貿易政策の再調整により輸出規制の枠組み全体が完全に再構築される可能性がある。
生産数値は中国が工場を建設していることを示している。利益数値はビジネスモデルを理解していないことを示している。そして深センの研究所は、中国が止まるつもりがないことを示している。
