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2月22日にJalisco New Generation Cartelの指導者を殺害した軍事作戦は、メキシコ西部全域で報復的な暴力を引き起こし、貨物ルートを混乱させ、フライトを運航停止に追い込み、2年間で最も強いラリーを続けていたペソに新たな変動要因を注入しました。
麻薬王の死、国家の備え
メキシコ特殊部隊は、米国合同省庁間タスクフォース・対カルテル部門と共有された情報に基づき、Jalisco州Tapalpaの農村の敷地への襲撃中に、El Menchoとして知られるNemesio Oseguera Cervantesに致命傷を負わせました。彼はメキシコシティへの空輸中に死亡しました。数時間以内に、CJNG工作員は組織的な報復を開始しました：高速道路封鎖、バスや店舗への放火、そしてJalisco州だけで6つの別々の事件で25名の国家警備隊員が死亡する治安部隊への直接攻撃です。Claudia Sheinbaum大統領は月曜日の朝までに秩序が回復されたと宣言しましたが、投資家心理への損害はすでに拡散していました。
2月中旬にドルに対して17.11を突破して強化していたペソ（2024年半ば以来の最高水準）は、ほぼ即座に上昇分を失いました。火曜日の朝までに、USD/MXNは17.28付近で取引されており、パーセンテージでは控えめな後退でしたが、通貨の勢いを考えると示唆的なものでした。このペアは2025年1月以来約17%下落しており、構造的なドル安、Fed funds金利に対する325ベーシスポイントの有利なキャリー差、そしてTrumpの広範な緊急関税を無効にした米国最高裁判決によって押し上げられていました。その追い風は今、反対の流れに直面しています：長期化するカルテル不安定化が資本流出を引き起こし、Banicoにその緩和サイクルでより慎重な姿勢を強いる可能性があるという見通しです。
圧迫される供給網と観光業
実体経済に焦点を当てるトレーダーにとって、物流の混乱は見出しの暴力よりも重要です。メキシコで最も忙しいコンテナターミナルであるManzanillo港は、月曜日に貨物移動の中断を報告しました。西メキシコ全域でトラック輸送能力は、運送会社が活発な封鎖のある地域にドライバーを送ることを拒否したため、急激に逼迫しました。また、メキシコの航空貨物の約半分を運ぶ旅客航空会社は、Puerto VallartaとGuadalajaraへのフライトをキャンセルしました。空港運営会社GAPは、両空港へのアクセス道路が道路封鎖により損なわれ、Guadalajara動物園で一晩1000人以上の訪問者が足止めされたことを確認しました。
メキシコのGDPの約10%を占める観光業は、最も直接的な打撃を受けています。AM Bestは月曜日に、この暴力がメキシコ太平洋岸の沿岸リゾート地域に逆風をもたらす可能性があり、特にクルーズ会社が訪問再開を遅らせる場合には大きな影響があると警告しました。米国国務省は2月22日に24時間危機ホットラインを開設し、オーストラリアから英国までの外務省が渡航警告を発しました。このような協調的な勧告対応は、数日ではなく数ヶ月間予約を抑制する傾向があります。メキシコが2026年FIFA World Cupの試合をGuadalajaraで開催する予定であることから、評判上のリスクは現在の四半期をはるかに超えて広がります。
後継者問題
アナリストが最も懸念しているのは暴力そのものではなく、次に何が起こるかです。El Menchoは、2025年2月に米国国務省が外国テロ組織に指定した組織を運営し、20以上のメキシコ州で事業を展開し、フェンタニル、メタンフェタミン、コカインの密売から年間数十億ドルの収益を生み出していました。明確で異議のない後継者なしでの彼の死は、歴史的に最悪の経済結果をもたらす断片化への扉を開きます。
Dyami Intelligenceのセキュリティアナリストは2つのシナリオを特定しています：El Menchoの義理の息子であるJuan Carlos González Valenciaが統制を固めるか、カルテルが競合する派閥に分裂するかです。前例によると、後者のパターンは中部および北部メキシコで敵対するSinaloaカルテルとの縄張り争いを激化させる可能性があります。InSight Crimeは、この2つの組織がすでに複数の州で密売ルートを争っていると指摘しています。完全な後継者危機は企業への恐喝を拡大し、ラテンアメリカのニアショアリングストーリーにとって重要なJaliscoとMichoacánの製造ハブを混乱させ、長年CJNGに供給してきたFARC離脱分子がいるコロンビアにまで国境を越えて波及する可能性があります。
ペソのバランシングアクト
通貨トレーダーにとって、この状況は不快です。メキシコのマクロファンダメンタルズは引き続き支持的です：Banicoのベンチマーク金利は2025年を通じて300ベーシスポイントの利下げ後7.00%に位置し、依然として米国利回りに対して魅力的なキャリーを提供しています。改訂されたQ4 GDP数値は、工業およびサービス部門で0.9%の強い拡大を示しました。そして、ペソの2025年ラリーは、ドル安、有利な金利差、キャリー流入といった消失していない力によって推進されました。
しかし、テクニカル指標は注意を示しています。OANDAのUSD/MXN週足チャート分析は、RSIで潜在的な強気ダイバージェンスを特定し、17.10と17.30の間の主要レンジが方向性のある賭けの戦場として機能しています。17.30を持続的に上抜けすれば、17.56付近の2月高値の再テストを示唆し、17.90-18.00をさらに突破すれば下降トレンドの反転を示すでしょう。一方、ホワイトハウスはセクション122の下で新たに15%のグローバル関税を課し、最高裁判決が一時的に取り除いた貿易逆風を再び導入しました。これは、メキシコのペソがJaliscoのカルテル戦争と並んでワシントンの関税の予測不可能性を乗り切らなければならないことを思い出させます。
El Menchoの殺害は戦術的な成功でした。それが戦略的な成功になるか、それとも長期化する不安定化の始まりの章になるかが、ペソのラリーが第2四半期まで生き残るかどうかを決定するでしょう。
情報源
- 2026 Jalisco operation — Wikipedia
- Powerful cartel unleashes wave of violence across Mexico — NBC News
- Violence erupts in Mexico after cartel leader killed — CBS News
- Mexico cartel leader El Mencho killing sparks chaos — CNN
- The killing of El Mencho: How it unfolded — Al Jazeera
- Will El Mencho’s killing set off turf wars? — CNN
- Mexico’s cartel violence could hit economy and insurance — AM Best / Insurance Journal
- Cartel chaos rocks Mexico: USD/MXN outlook — OANDA MarketPulse
- Mexican Peso (USD/MXN) — Trading Economics
- Economic uncertainty amid violence — The Yucatán Times
