Reading time: 1 min
サウジアラビアのテレコム大手が過去最高の年間収益と調整後純利益12.5%増を達成したが、この数字は物語の半分に過ぎない。130億ドルのデータセンター投資と800万人規模のデジタル銀行が、stcをキャリアをはるかに超えた存在へと静かに変貌させている。
記録的業績の背景数値
stcグループは2025年12月31日に終了した会計年度の連結売上高が778億サウジリヤル（207億ドル）と、前年比2.5%増となったとSaudi Exchange（Tadawul）への届出で報告した。売上総利益は377億サウジリヤルに上昇、営業利益は144億サウジリヤルに達し、EBITDAは非経常項目を除いて約245億サウジリヤルと6.1%増加した。同社が投資家に注目してもらいたい調整後純利益成長率12.5%には十分な理由がある。報告純利益は実際には2024年の246.9億サウジリヤルから148.3億サウジリヤルに減少したが、この減少は前年のタワー子会社TAWALとDigital Infrastructure Companyの支配権売却による一回限りの139.7億サウジリヤル利益によるものと、stcのTadawul開示で詳述されている（出典：Saudi Exchange発表、2026年2月17日）。
第4四半期の1株当たり0.55サウジリヤル配当は固定四半期支払いを維持し、stcをTadawulで最も信頼できる収益銘柄の一つにしている。現在の株価約43.60サウジリヤルでは、年間2.20サウジリヤルの分配は約5.0%の利回りを提供し、同社が年初9カ月間で84%近くに維持した配当性向に支えられている。Investing.comでこの株をカバーする8人のアナリスト全員が買い推奨で、コンセンサス12カ月目標は48.78サウジリヤル—現在水準から約12%の上昇余地を示している（出典：Investing.com、2026年2月16日時点）。
Center3と130億ドルのデータセンター賭け
決算発表は堅調だったが、stcのデータセンターインフラへの戦略的転換こそが長期的な評価ストーリーの核心にある。2022年後半にキャリアニュートラルプラットフォームとしてスピンアウトした子会社center3は、総額130億ドルの投資にコミット—既に30億ドルが展開され、2030年まで追加100億ドルが計画されており、サウジアラビア、バーレーン、選定国際市場全体で1ギガワットの総IT負荷容量を目標としている（出典：center3プレスリリース、2025年8月4日；Data Centre DynamicsとZawyaで確認）。最初の主要段階は2027年までに300メガワットの設置容量を提供することを目的とし、AI訓練ワークロードと大規模言語モデル推論をホストするよう設計された高密度、ハイパースケール対応施設を含む。
このタイミングは意図的だ。サウジアラビアのデータセンター市場は、AWS、Google、Microsoft、Oracleからのハイパースケーラー構築と王国独自のギガプロジェクトに牽引され、2024年の13.3億ドルから2030年の39億ドルへと年率19.6%で拡大すると予測されている。Center3は、Public Investment Fundの子会社HUMAINとの合弁事業を通じて、最初の250メガワット段階から始まるAI専用データセンターの開発・運営でポジションを深めている。このパートナーシップは、リヤドがVision 2030の世界的技術ハブ目標を追求する中で、原子力エネルギー協力からデジタルインフラまで及ぶより広範な米国・サウジ戦略的連携の中核となっている。
キャリアからプラットフォームへ：5G、フィンテック、6G試験
グループCEOのOlayan Alwetaid氏は、この結果をstcが従来のキャリアから多様化デジタルプラットフォームへ移行している証拠と位置付けた。5Gネットワークは年間を通じて10,800サイトを超え、家庭向け光ファイバー接続は375万世帯に達し、グループは6G展開に備えて7GHzスペクトラム技術の地域初試験を実施した。stcはまた、2.4テラビット毎秒を提供する光ソリューションの世界初試験も実施したと主張している。
グループのデジタル銀行部門であるSTC Bankは、顧客ベースを800万ユーザーを超えて拡大し、王国で最も急成長するフィンテックプラットフォームの一つとして確立した。この銀行はSaudi Central Bankのデジタル銀行ライセンス下で運営され、競合する世界経済全体で主権的技術能力を構築する広範な推進と並行して拡大している、サウジアラビアの急速に形式化するデジタル決済エコシステムに対するstcの最も直接的な投資を表している。
ブランド優位性、しかし評価問題は継続
Brand Financeの2026年レポートは、stcを6年連続で中東最強ブランドにランク付けし、テレコムブランドとして強さで世界第3位、総ブランド価値で第9位とした。MSCI ESG格付けはAAに改善した。資本市場面では、20億ドルのスクーク発行が提供額の4倍の申込みを集め、stcクレジットに対する機関投資家の旺盛な需要を示した。
それでも、株価は過去1年間でアンダーパフォームしている。株式は52週高値の48.30サウジリヤルから約10%下落して取引され、時価総額約2,190億サウジリヤルでstcは調整後利益に対するトレーリング株価収益率約15倍で取引されている—これはTadawulの集中投資家ベースとcenter3の資本集約的構築がどれだけ早く利益増加を生み出すかについての疑問を反映したグローバル同業他社に対するディスカウントだ。現時点で、stcは成長オプションが付いたイールドストーリーだ。データセンター賭けがそれをより大きなものに変えるかどうかは、今後3〜5年間の実行にかかっている。
