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1月の売上高は、コンセンサス予想0.2%に対し1.8%上昇し、2024年5月以来最大の月次上昇となりました。しかし、記録的価格の金ジュエリーとクリスマス後のバーゲンハンティングを除けば、状況は遥かに厳しく見えます：消費者信頼感は2年ぶりの低水準で、ハイストリートの破綻申請は単月で41%急増しました。
見出しとその背景
国家統計局が金曜日に発表したところによると、英国の1月小売売上高は前月比1.8%上昇し、Reutersコンセンサス予想の0.2%を大幅に上回り、6ヶ月ぶりの2ヶ月連続増加を記録しました。年率ベースではさらに劇的で、売上高は前年同月比4.5%上昇し、2022年2月以来最速のペースとなりました。自動車燃料を除くコア小売売上高はさらに堅調で、月次2.0%、年率5.5%でした。
しかし、実際に数値を押し上げたものは何でしょうか？国家統計局は、増加の大部分を日常的な消費支出とはほとんど関係のないカテゴリーに帰属させました。オンライン宝石商は、国家統計局自身の言葉で「前例のないレベル」に達した需要を報告しました。これは消費者の熱狂ではなく、地政学的不確実性の中で投資家が安全資産に殺到する中、金価格が初めて1オンスあたり5,000ドル（約3,718ポンド）を突破したことで押し上げられた急増でした。商業美術館や骨董オークションハウスも例外的な月を迎え、同様の有形資産への逃避を示しています。スポーツサプリメント小売業者は新年の決意という季節的な波に乗り、テクノロジー小売業者は2025年9月から続く好調な流れを継続しました。
信頼感の矛盾
1月のデータは、他のほぼ全ての消費者心理指標と噛み合わない状況にあります。GfK消費者信頼感指数は1月に-16まで上昇しましたが、これは10年連続でマイナス圏に留まっています。S&P Globalの英国消費者心理指数は2月に44.8を記録し、2年間で最も弱い水準の一つとなり、ほとんどの年齢層で債務水準が上昇し、貯蓄が急激に減少しています。KPMGが12月に実施した調査では、消費者の58%が経済は悪化していると考え、42%が第1四半期に高額購入を計画していないことが分かりました。
Deloitteの小売パートナーであるCande Cooper氏は、より微妙な見方を提示しました：消費者は自由に支出するのではなく、最良の取引を見つけることを優先していると。1月の大幅値引きが、消費者を減額された高額商品に引き寄せ、彼女が「財布の紐を緩めるのではなく、バーゲンハンティングによって押し上げられた寛大な上昇」と呼ぶものを生み出しました。湿気の多い嵐の天候がオンライン購入をさらに集中させ、インターネット売上は前年同月比19.6%急増し、2021年4月以来最大の年間上昇となった一方、店頭来客数は減少しました。
危機にあるハイストリート
この見出しは、英国のハイストリートにとって数年間で最も厳しい1月の真っ只中に現れました。破産サービスの数字によると、企業破綻申請は12月から1月にかけて41%急増し151件となりました。Claire’s Accessories、The Original Factory Shop、Quiz、Russell & Bromley、Revolution Bars、TGI Fridaysは全て2026年の開始以来破綻申請を行い、Game Retailも同様の意向を発表しています。150年の歴史を持つ靴ブランドRussell & Bromleyは、Nextが41店舗中わずか3店舗のみを取得するプレパック取引で分割されました。小売業者は、コロナ時代の40%事業税割引が終了する4月からさらなる圧力に直面します。
この乖離は見た目ほど矛盾していません。消費者は選択的に支出しており — 割引を求め、インフレヘッジとして金を購入し、オンラインにシフトしています — これは大規模で資本力のあるプラットフォームに報酬を与える一方、中規模チェーンからマージンを奪うパターンです。イングランド銀行は2月4日、5対4の僅差で基準金利を3.75%に据え置き、CPI インフレ率は依然として3.4%です。市場は2026年初回の利下げを3月または4月に予想し、年末までに金利は3.25-3.5%程度に落ち着くと見込んでいます。RSM UKのチーフエコノミスト、Thomas Pugh氏は、金利が下落し住宅活動が回復するにつれて小売売上高は恩恵を受けるはずだと述べましたが、混乱を招く政府指導者選挙が再び信頼感を損なう可能性があると警告しました。
1月の数字は楽観主義よりも適応の物語を語っています。英国の消費者は不安を感じるため金を購入し、窮屈に感じるため特価品を求め、天候が悪かったためオンラインで買い物をしています。イングランド銀行は第1四半期の基調成長率をわずか0.2%と予測し、小売売上高は2020年2月にパンデミックが発生する前とまったく同じ水準に留まっています。5年間のゼロ進歩は、あらゆる回復の物語にとって冷静な基準線です。
