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O Brent fechou a $112,19 na sexta-feira, a maior cotação de fechamento desde o início da guerra. A resposta do governo foi suspender temporariamente as sanções sobre o petróleo do país que está ativamente tentando destruir. Isso não é uma política. É uma chamada de margem sobre a própria política externa.
O secretário do Tesouro, Scott Bessent, anunciou na sexta-feira que os EUA estão suspendendo as sanções sobre petróleo bruto e derivados iranianos atualmente carregados em navios, por meio de uma autorização restrita válida de 20 de março a 19 de abril. A medida abrange serviços relacionados, incluindo gestão de tripulação, seguros e atracação. Bessent disse a repórteres que a medida colocaria aproximadamente 140 milhões de barris nos mercados globais. Aos preços atuais do Brent, esses barris valem mais de $14 bilhões para Teerã, segundo a NBC News. Então, para deixar claro: os EUA estão realizando ataques aéreos contra o Irã e, ao mesmo tempo, financiando o tesouro de seu adversário por meio de vendas de petróleo a nações aliadas.
A reação do mercado foi tímida, o que diz tudo sobre quanta confiança as mesas de operação têm em medidas temporárias de oferta a esta altura. O Brent passou a maior parte das últimas duas semanas acima de $100 e fechou a sexta-feira com alta de 8,3% na semana e 84% no ano, segundo a NBC News. O WTI subiu para aproximadamente $98,35. O preço da gasolina no varejo americano subiu $0,93 por galão desde janeiro. Goldman Sachs sugeriu na sexta-feira que os preços elevados podem persistir até 2027. Se seu book está posicionado para uma resolução rápida, o Goldman acabou de avisar que o prazo não fecha.
O Governo Ficou Sem Cartas na Manga
A CNN reportou na sexta-feira, citando três pessoas familiarizadas com discussões internas, que o governo está “ficando sem opções” para conter a crise energética. Não são palavras nossas — são deles. Os EUA já liberaram centenas de milhões de barris da Reserva Estratégica de Petróleo, afrouxaram sanções sobre o petróleo russo e aceleraram os fluxos domésticos. A IEA coordenou uma liberação recorde de 400 milhões de barris das reservas em 11 de março, a maior nos 52 anos de história da agência, e os preços mal se mexeram.
Agora, a última alavanca disponível é deixar o Irã vender seu próprio petróleo enquanto jatos americanos sobrevoam o espaço aéreo iraniano. Gregory Brew, analista sênior do Eurasia Group, colocou o problema de sequenciamento de forma direta: uma vez que os compradores absorverem o petróleo atualmente no mar, o próximo passo lógico é suspender as sanções ao petróleo iraniano de forma geral. A isenção temporária cria seu próprio efeito dominó.
O embaixador dos EUA na ONU, Mike Waltz, defendeu a medida em um town hall da CNN na noite de sexta-feira, chamando-a de “muito temporária” e enquadrando-a como uma forma de derrotar a estratégia iraniana de elevar os preços. Siga a lógica, porque vale a pena acompanhar. O Irã fechou Hormuz, o que fez os preços dispararem. Os EUA não conseguem reabrir Hormuz — pelo menos não ainda. Então estão deixando o Irã vender petróleo para aliados como Índia e Japão. Teerã embolsa o dinheiro e continua travando a guerra que causou a crise de oferta em primeiro lugar. A circularidade não é acidental. É a única opção que resta.
O Estreito Não Vai Reabrir. Mais Tropas Estão a Caminho.
Trump publicou na sexta-feira que os EUA estão considerando uma “redução gradual” dos esforços militares no Oriente Médio. Horas depois, o USS Boxer, transportando milhares de fuzileiros navais, partiu da Califórnia rumo ao Golfo Pérsico, onde deve chegar em aproximadamente três semanas, segundo a NPR. Uma fonte iraniana de alto escalão disse à CNN que Teerã não acredita na afirmação de Trump. Olhando para o manifesto do navio, é difícil discordar dessa leitura.
Quando perguntado na sexta-feira sobre o plano para restaurar o tráfego pelo Estreito de Hormuz, Trump disse que “em algum momento, ele vai se abrir sozinho”, segundo a CNN. Ele também chamou os aliados da OTAN de “covardes” por não ajudarem os EUA a proteger a hidrovia. Enquanto isso, a refinaria de Mina Al-Ahmadi, a maior do Kuwait, foi atingida por drones iranianos na madrugada de sexta-feira, provocando incêndios em diversas unidades operacionais. A guerra está se expandindo, não se encerrando, e os danos à infraestrutura energética estão se acelerando.
A Índia ofereceu um dado parcial sobre como uma reabertura limitada se desenha. Um navio-tanque de GLP chegou à Índia no início da semana, com um segundo esperado logo em seguida, segundo a CNBC. Porém, 22 embarcações adicionais carregando petróleo bruto, GLP e GNL ainda aguardavam confirmação iraniana para transitar até meados da semana. O estreito, que transportava cerca de 20% do petróleo global antes da guerra, permanece funcionalmente fechado para navegação comercial.
O Que o Brent a $112 Significa para Seu Posicionamento
As ações também não tiveram alívio. O S&P 500 fechou em queda de 1,51% na sexta-feira, completando sua quarta semana consecutiva de perdas — a pior sequência de quatro semanas desde o choque tarifário de abril de 2025. O Nasdaq caiu 2,01%. O VIX saltou 11%, chegando a 26,78. O CEO da United Airlines, Scott Kirby, informou aos funcionários na sexta-feira que a companhia cancelará voos para se preparar para custos mais altos de combustível. O petróleo chegou a tocar $120 no início do mês antes de a liberação da IEA trazê-lo brevemente de volta à faixa dos $80, e desde então subiu novamente acima de $110. O padrão é claro: cada intervenção pelo lado da oferta compra alguns dias de alívio, e depois o preço volta a subir.
Autoridades do governo Trump agora estimam em caráter reservado que os preços elevados podem persistir por meses, segundo a CNN. Isso bate com a projeção do Goldman de preços altos até 2027 e deve mudar a forma como você pensa sobre inflação, juros e duration. O rendimento do título de 10 anos fechou a sexta-feira em 4,39%, alta de 11 pontos-base no dia. O CME FedWatch mostra 52% de probabilidade de um aumento de juros até outubro. O Fed não pode cortar juros em meio a um choque de petróleo que o governo não consegue resolver. E o governo não consegue resolver um choque de petróleo sem encerrar uma guerra para a qual acabou de enviar mais fuzileiros navais.
Esses 140 milhões de barris de petróleo iraniano no mar são um curativo em uma hemorragia arterial. Vão entrar no mercado, ser absorvidos em dias no ritmo atual de demanda (o mundo consome cerca de 100 milhões de barris por dia, segundo o próprio Bessent), e então o mesmo déficit de oferta reaparece. Se Hormuz permanecer fechado ao longo do segundo trimestre, não haverá nenhuma ferramenta de política que já não tenha sido usada. Fique de olho nos 22 navios aguardando autorização iraniana ao largo da Índia. Se navegarem, você ganha mais algumas semanas de fôlego. Se não navegarem, o Brent a $120 volta à mesa, e a próxima rodada de alívio de sanções será muito mais difícil de enquadrar como temporária.
