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A ADNOC Gas divulgou um comunicado à bolsa na segunda-feira confirmando que realizou “ajustes operacionais temporários” na produção de GNL e líquidos para exportação. A planta de Das Island fica dentro do Golfo Pérsico, e todo navio-tanque carregado ali precisa cruzar o Estreito de Ormuz para chegar a águas abertas. O estreito está efetivamente fechado desde 2 de março. Três semanas após o início da guerra, os maiores produtores de energia do Golfo já não discutem se a interrupção é temporária. Estão precificando a profundidade da contração.
Das Island está encurralada atrás do bloqueio
Das Island tem capacidade nominal de 6 milhões de toneladas por ano de GNL. É um dos principais ativos de exportação de gás dos Emirados Árabes. Diferentemente de Fujairah, que fica no Golfo de Omã, fora do gargalo, Das Island exige passagem por Ormuz. Com os alertas da Guarda Revolucionária iraniana (IRGC) ainda ativos, o tráfego de navios-tanque pelo estreito rodando a cerca de um quinto do nível normal e 21 ataques confirmados a embarcações mercantes desde 28 de fevereiro, nenhum transportador comercial de GNL está fazendo o trânsito voluntariamente. A ADNOC disse que trabalha com clientes “transação por transação para cumprir compromissos sempre que possível”. Essa linguagem significa que a força maior está operando na prática, mesmo que a companhia não a tenha declarado formalmente para o gás.
Fujairah não está em melhor situação. Ataques com drones atingiram a zona industrial petrolífera duas vezes na última semana. A ADNOC suspendeu o carregamento de petróleo bruto no porto após o primeiro ataque. Duas das três boias de atracação de ponto único foram reativadas, mas os próprios terminais de petróleo da ADNOC continuam fora de operação. Fujairah normalmente movimenta cerca de um milhão de barris por dia de petróleo Murban, aproximadamente 1% da demanda global. O campo de gás Shah, operado pela ADNOC em joint venture com a Occidental Petroleum e que fornece ao menos 500 milhões de pés cúbicos por dia à rede doméstica, também foi atingido. A produção diária de petróleo dos Emirados caiu mais da metade desde o início do conflito, segundo a Reuters.
Os Emirados contam com o oleoduto ADCOP (Abu Dhabi Crude Oil Pipeline), que liga Abu Dhabi a Fujairah com capacidade nominal de 1,5 milhão de barris por dia. A Kpler estima que ele opera a 71% de utilização, com cerca de 440 mil barris por dia de capacidade ociosa. A ADNOC pode temporariamente elevar a vazão para 1,8 milhão de barris por dia. Mas isso é uma alternativa para petróleo bruto, não para GNL. E não substitui os 20 milhões de barris por dia que normalmente transitavam por Ormuz. O oleoduto East-West da Arábia Saudita, que vai até Yanbu no Mar Vermelho, tem capacidade nominal de 7 milhões de barris por dia — cerca de 70% da cota da OPEC+ do reino. Mas a rota do Mar Vermelho está exposta à interdição dos Houthis, e nenhum dos dois oleodutos consegue transportar GNL.
Goldman colocou um número na contração
O Goldman Sachs estimou que, se a guerra continuar até o final de abril com o estreito permanecendo efetivamente fechado, Qatar e Kuwait podem ver o PIB contrair 14%. Os Emirados enfrentam uma contração projetada de 5%, enquanto a Arábia Saudita, com sua redundância de oleodutos e economia não petrolífera mais diversificada, enfrenta 3%. Não se trata de taxas anualizadas — são projeções de PIB para o ano cheio de 2026, condicionadas a uma guerra de dois meses.
A Rystad Energy informou que a produção de petróleo do Oriente Médio já havia caído de 21 milhões para 14 milhões de barris por dia na primeira semana do conflito. No pior cenário, em que o transporte marítimo comercial continue evitando o estreito indefinidamente, a Rystad projeta que a produção pode cair para 6 milhões de barris por dia. A Capital Economics sugeriu que os PIBs dos países do CCG podem recuar em dois dígitos se a interrupção persistir no segundo trimestre. A Al Jazeera reportou que o impacto econômico pode ser comparável ao da Guerra do Golfo de 1991 caso a guerra se arraste, citando Yesar Al-Maleki do Middle East Economic Survey.
Os danos vão muito além da energia. O turismo responde por cerca de 11% do PIB do CCG. Fechamentos de espaço aéreo levaram a 37 mil cancelamentos de voos apenas nos dez primeiros dias, segundo a Cirium. As reservas em hotéis de Dubai caíram mais de 60%. O Porto de Jebel Ali, que representa 36% do PIB de Dubai, suspendeu operações depois que um berço de atracação pegou fogo com destroços de mísseis interceptados. Um data center da Amazon Web Services em Dubai foi danificado por estilhaços de drone — o que a Foreign Policy descreveu como possivelmente a primeira vez que uma grande instalação de nuvem foi atingida em uma guerra. Os Emirados agora consideram congelar ativos iranianos mantidos por meio de empresas de fachada sediadas em Dubai e casas de câmbio informais, reportou o Wall Street Journal, no que seria uma mudança fundamental na política de longa data do emirado de equilibrar relações com Washington e Teerã.
Trump deu 48 horas ao Irã. O Irã respondeu com minas navais.
No sábado, o presidente Trump ameaçou “obliterar” usinas elétricas iranianas se Teerã não reabrir totalmente o Estreito de Ormuz em 48 horas. A resposta do Irã veio no mesmo dia: altos oficiais militares ameaçaram lançar minas navais por todo o Golfo caso os Estados Unidos ou Israel ataquem o litoral ou as ilhas iranianas. O Irã também advertiu que atacaria infraestrutura de energia e dessalinização de água nos Estados do Golfo se os bombardeios em solo iraniano continuarem.
A janela de 48 horas expira na segunda-feira. Se Trump cumprir a ameaça, a escalada passa da infraestrutura energética para serviços essenciais à população civil. Se não cumprir, a credibilidade da ameaça se esvai e o fechamento efetivo do estreito pelo Irã prossegue sem consequência militar. Qualquer um dos cenários é negativo para os mercados de energia. O Brent fechou sexta-feira a US$ 112,19, alta de 8,3% na semana e de 84% no acumulado do ano. A IEA já liberou 400 milhões de barris de reservas estratégicas — a maior liberação coordenada em seus 52 anos de história. O mercado ignorou solenemente.
Índia e Paquistão enviaram destróieres para escoltar navios-tanque no Golfo de Omã, mas não pelo estreito em si. A França anunciou uma missão de escolta defensiva sob a Operação Aspides e está mobilizando uma dúzia de navios. Reino Unido, Alemanha e Itália trabalham para apoiar o transporte marítimo comercial. Mas escoltar 3 a 4 navios por dia com 7 a 8 destróieres não restabelece o fluxo de 20 milhões de barris por dia. Restabelece uma fração — e mesmo essa fração exige aceitar o risco de submarinos de bolso iranianos e campos minados recém-ameaçados.
Se você está comprado em qualquer coisa que passe pelo Golfo, sua posição agora é refém de um prazo de 48 horas estabelecido por um presidente que já esgotou a reserva estratégica da IEA, suspendeu sanções sobre petróleo iraniano no mar enquanto bombardeava o Irã e assistiu o Brent oscilar 34 dólares em uma única sessão sem conseguir estabelecer um piso. A ADNOC não está ajustando a produção de GNL porque quer. Está ajustando porque os navios-tanque não conseguem sair. Essa é a única frase que importa para o seu book esta semana.
