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Investidores de portfólio estrangeiros canalizaram ₹19.675 crore (US$ 2,3 bilhões) para ações indianas ao longo de seven sessões positivas no início de fevereiro, impulsionados pelo acordo comercial EUA-Índia e dados de inflação americana mais amenos. Mas uma venda de ₹7.395 crore (US$ 870 milhões) em um único dia em 13 de fevereiro — desencadeada pelo que traders chamaram de “choque Anthropic” — eliminou a maioria dos ganhos, deixando os FPIs como vendedores líquidos de ₹1.374 crore (US$ 162 milhões) no mês. O episódio cristalizou uma realidade mais profunda: os mercados da Índia não são mais reféns dos fluxos de capital estrangeiro.
Os Números Por Trás das Manchetes
Os ₹19.675 crore (US$ 2,3 bilhões) em compras brutas até 13 de fevereiro marcaram uma reversão acentuada de três meses consecutivos de vendas pesadas: ₹35.962 crore (US$ 4,2 bilhões) retirados em janeiro, ₹22.611 crore (US$ 2,7 bilhões) em dezembro e ₹3.765 crore (US$ 440 milhões) em novembro. Cumulativamente, os FPIs retiraram um líquido de ₹1,66 lakh crore (US$ 18,9 bilhões) das ações indianas desde o início de 2025 — classificando-se entre os piores períodos para fluxos de capital estrangeiro na história do mercado.
A venda foi impulsionada por movimentos voláteis da moeda, tensões comerciais globais crescentes, temores de imposição de tarifas americanas e avaliações de ações esticadas. Mas as compras de fevereiro, embora encorajadoras, precisam de contexto. Os FPIs foram compradores líquidos em sete das onze sessões de negociação, mas vendedores líquidos em quatro — e a magnitude dos dias de venda, particularmente a saída de ₹7.395 crore (US$ 870 milhões) de 13 de fevereiro quando o Nifty despencou 336 pontos, superou a acumulação constante nos dias positivos.
O Que Desencadeou a Virada — e a Reversão
Himanshu Srivastava, gerente principal de pesquisa da Morningstar Investment Research India, atribui as compras renovadas aos dados de inflação americana mais amenos que melhoraram o sentimento em torno da trajetória das taxas de juros, ajudando a estabilizar os rendimentos dos títulos e o dólar enquanto aumentava o apetite por risco para ativos de mercados emergentes. Domesticamente, indicadores macroeconômicos estáveis, inflação controlada e lucros corporativos amplamente atendendo às expectativas reforçaram a narrativa de crescimento da Índia.
Vaqarjaved Khan, analista fundamental sênior da Angel One, aponta o acordo comercial EUA-Índia como o principal catalisador, complementado pelas medidas de estímulo fiscal do Orçamento da União 2026. Segundo a Elara Capital, fundos focados na Índia viram entradas de US$ 217 milhões na semana até 13 de fevereiro — o maior em sete meses — impulsionado inteiramente por compras de ETF, com veículos domiciliados nos EUA e Irlanda respondendo pela maior parte. Isso sugere interesse institucional em vez de especulativo.
A reversão em 13 de fevereiro, no entanto, expôs vulnerabilidade. VK Vijayakumar, Estrategista-Chefe de Investimentos da Geojit Investments, observou que os FPIs provavelmente venderam ações de TI agressivamente no mercado à vista, contribuindo para um colapso de 8,2% no índice de TI na semana. O setor de tecnologia levou o maior golpe do que os participantes chamaram de “choque Anthropic”, demonstrando quão rapidamente as vendas impulsionadas pelo sentimento podem apagar semanas de acumulação paciente.
A Mudança Estrutural Que os Mercados Estão Perdendo
A história mais significativa, no entanto, não é o que os investidores estrangeiros estão fazendo — mas quão pouco isso importa comparado a uma década atrás. Os investidores institucionais domésticos agora detêm aproximadamente 19,2% da capitalização de mercado de ações listadas indianas, superando a propriedade de FPI em 18,5% pelo segundo trimestre consecutivo em meados de 2025, segundo dados da ICICI Direct e NSE. Isso representa uma reversão histórica de décadas de dominância estrangeira.
O motor por trás dessa mudança é a cultura SIP da Índia. Apenas no Q1 FY26, as entradas de fundos mútuos atingiram aproximadamente ₹1,16 lakh crore (US$ 13,15 bilhões), apoiadas pela participação SIP de ₹80.000 crore (US$ 9,07 bilhões). No ano civil de 2025, os fundos mútuos domésticos infundiram um recorde de ₹4,84 lakh crore (US$ 56,8 bilhões) em ações — mais de três vezes os ₹1,66 lakh crore (US$ 18,9 bilhões) que os FPIs retiraram. A matemática é clara: para cada rupia que investidores estrangeiros retiraram, instituições domésticas colocaram três.
Esse amortecedor de liquidez doméstica explica por que o Nifty permaneceu relativamente limitado a uma faixa apesar de vendas recordes de FPI. Como observa Naren Agarwal da Wealth1, as correções são agora cada vez mais recebidas com compras domésticas em vez de vendas de pânico. As 200 milhões de contas demat da Índia e a crescente financeirização das poupanças familiares criaram um estabilizador automático que não existia nem cinco anos atrás.
O Que Vem a Seguir
A sustentabilidade da reentrada de FPI depende de várias partes móveis: detalhes de implementação do acordo comercial EUA-Índia, a trajetória das taxas do Fed, dinâmica rupia-dólar e se as avaliações indianas — ainda entre as mais caras em mercados emergentes — oferecem margem de segurança suficiente. Analistas da INVasset PMS observam que os fluxos de FII provavelmente serão seletivos em 2026, com atenção próxima às avaliações e estabilidade da moeda. Mas a questão maior pode não ser mais se os investidores estrangeiros retornam — mas se os mercados da Índia ainda precisam deles.
