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A Rolls-Royce subiu 2,2% para um recorde de 1.325,50p na quarta-feira, enquanto as ações de defesa impulsionaram o FTSE 100 para 10.686 — seu segundo fechamento consecutivo em máxima histórica. A BAE Systems saltou quase quatro por cento após pedidos recordes, e a queda da inflação fortaleceu as expectativas de corte de juros. No entanto, com a Rolls-Royce negociando a 36 vezes os lucros futuros e resultados anuais previstos para 26 de fevereiro, a margem para decepções é extremamente pequena.
Um Recorde Baseado em Gastos de Defesa e Inflação em Queda
As ações da Rolls-Royce dispararam para uma máxima histórica de 1.325,50p na quarta-feira, superando o pico anterior de janeiro de 1.305p e estendendo um rally que gerou ganhos de 115% nos últimos doze meses. A gigante aeroespacial não estava sozinha: a BAE Systems saltou quase quatro por cento para 2.103p após reportar pedidos recordes e um backlog de £83,6 bilhões, enquanto a Babcock International adicionou dois por cento. O avanço sincronizado entre os pesos pesados de defesa de Londres empurrou o FTSE 100 para cima em 130 pontos — 1,2% — para fechar em 10.686,18, seu segundo recorde consecutivo e a primeira vez que o índice negociou acima de 10.650.
Dois catalisadores convergiram. Primeiro, relatórios de que o governo do Reino Unido está considerando acelerar sua meta de gastar três por cento do PIB em defesa — bem antes do cronograma original do fim do parlamento — enviaram as empreiteiras de defesa acentuadamente para cima. Segundo, o Office for National Statistics reportou que a inflação de preços ao consumidor do Reino Unido caiu para 3,0% em janeiro, de 3,4% em dezembro, a menor leitura desde março de 2025. Os mercados imediatamente fortaleceram as apostas em um corte de juros do Bank of England na reunião de março ou abril, elevando setores sensíveis a juros, incluindo construtoras residenciais e imobiliário, ao lado das empresas de defesa.
A Valorização se Aproxima
A questão que os investidores precisarão responder em breve é se o preço das ações da Rolls-Royce superou seus fundamentos. A ação agora negocia a aproximadamente 36 vezes os lucros estimados — uma valorização mais alta que a maioria de seus pares europeus de defesa e aeroespacial, incluindo Rheinmetall, Leonardo e Safran. Os resultados anuais de 2025 da empresa, previstos para 26 de fevereiro, devem mostrar receita de cerca de £19,5 bilhões, alta de 12% em relação aos £17,8 bilhões do ano anterior, com lucro operacional na faixa de £3,1 a £3,2 bilhões e fluxo de caixa livre entre £3,0 e £3,1 bilhões. Esses são números sólidos, refletindo uma genuína transformação multianual da reparação do balanço patrimonial para retornos aos acionistas. Mas muito disso parece estar precificado. O UBS recentemente elevou sua meta para 1.625p, citando potencial de geração de energia para data centers, enquanto o consenso dos analistas fica em torno de 1.272p — cerca de cinco por cento abaixo do preço atual.
Três linhas de negócios estão impulsionando simultaneamente o caso otimista: aeroespacial civil, onde as horas de voo dos motores se recuperaram acima dos níveis pré-pandemia; defesa, onde os compromissos de gastos alinhados à OTAN estão expandindo os pipelines de contratos; e sistemas de energia, onde os pedidos de geração de backup para data centers dispararam 85% ano a ano. O programa de recompra de ações de £200 milhões que começou em 2 de janeiro e vai até 24 de fevereiro forneceu suporte técnico adicional. No entanto, o risco é que os investidores estejam pagando um prêmio de crescimento em todos os três pilares de uma vez — e qualquer déficit na orientação no dia 26 poderia desencadear uma rápida reprecificação.
O Desempenho Improvável do FTSE
A história mais ampla do FTSE 100 é igualmente impressionante. O índice ganhou mais de sete por cento em 2026, enquanto o S&P 500 recuou 0,5% — uma reversão do padrão que prevaleceu na maior parte da última década. A explicação é parcialmente estrutural: o DNA de economia antiga de Londres, pesado em mineradoras, bancos, energia e defesa, tornou-se uma vantagem em um mundo onde os investidores estão ficando nervosos sobre gastos de capital em IA e valorações de tecnologia. Empresas como Glencore, GSK e National Grid não podem ser replicadas por software, e suas ações subiram mais de 20% este ano cada uma. Somente a Tesco disparou 20% em menos de um mês. O FTSE 100 gera cerca de 80% de suas receitas no exterior, tornando-o um barômetro global que por acaso negocia com desconto persistente em relação a Wall Street — um desconto que agora, tardiamente, está se estreitando.
Enquanto isso em Varsóvia: Vendas Recordes e o Maior Showroom Novo da Europa
O nome Rolls-Royce também está quebrando recordes na Polônia — embora aqui a história pertença à Rolls-Royce Motor Cars, a marca de luxo pertencente à BMW que é uma entidade completamente separada da Rolls-Royce Holdings plc. A concessionária de Varsóvia, operada pelo Auto Fus Group, fechou 2025 com as maiores vendas de sua história desde a abertura em 2013, parte de um ano recorde para a região do Reino Unido, Europa e Ásia Central. Globalmente, a marca entregou 5.664 carros, com o SUV Cullinan sendo o modelo mais pedido, seguido pelo elétrico Spectre. Encomendas sob medida na Polônia atingiram máxima histórica, com clientes tratando carros como projetos de colecionador envolvendo bordados 3D, incrustações de ouro 24 quilates e técnicas de verniz multicamadas.
O Auto Fus Group agora iniciou a construção de um novo complexo de showroom na Ostrobramska 69–71 no distrito Praga Południe de Varsóvia — no local de um dos primeiros restaurantes McDonald’s da Polônia. O edifício de 7.700 metros quadrados abrigará Rolls-Royce, McLaren e Aston Martin sob o mesmo teto, criando o que a empresa chama de hub automotivo de luxo britânico único. Somente o showroom da Rolls-Royce ocupará quase 500 metros quadrados, tornando-o um dos maiores da Europa. A construção está programada para conclusão em meados de 2027. Como disse Tomasz Fus, coproprietário do Auto Fus Group: o crescimento significativo na demanda, combinado com requisitos evolutivos da marca, tornou o investimento necessário para levar a experiência do cliente a um nível que combina com as ambições mais amplas de uma economia do Reino Unido em mudança.
Tomadas em conjunto, as duas histórias da Rolls-Royce — uma na London Stock Exchange, a outra em um canteiro de obras em Praga — ilustram a mesma dinâmica subjacente. O capital está fluindo para ativos tangíveis, infraestrutura física e marcas com poder de precificação. Se esse fluxo justifica um múltiplo de 36 vezes no lado aeroespacial ficará mais claro em 26 de fevereiro.
