Reading time: 3 min
As exportações domésticas não-petrolíferas de Singapura cresceram 9,3% ano a ano em janeiro de 2026, impulsionadas pela crescente demanda por eletrônicos relacionados à IA, informou a Enterprise Singapore na segunda-feira. Embora o quinto mês consecutivo de expansão tenha ressaltado o papel cada vez mais profundo da cidade-estado na cadeia de suprimentos global de IA, o resultado ficou aquém das expectativas do mercado de crescimento de 12,1-13,5% — destacando uma recuperação cada vez mais desequilibrada.
Alta em Eletrônicos Mascara Fraqueza Mais Ampla
O número principal foi impulsionado quase inteiramente por eletrônicos, que se expandiram 56,1% — mais que o dobro da taxa de crescimento de dezembro. Dentro dessa categoria, circuitos integrados dispararam 80,5%, produtos de mídia de disco saltaram 70,2%, e computadores pessoais subiram 24,0%. Os números refletem a corrida global em andamento para construir infraestrutura de IA, com Singapura posicionada como um nó crítico para design, testes e redistribuição de chips em toda a Ásia-Pacífico.
As exportações não-eletrônicas, no entanto, contraíram 3,0% — uma reversão acentuada do crescimento de 0,8% registrado em dezembro. O declínio foi liderado por maquinário especializado, com queda de 15,6%, preparações alimentares que desabaram 49,2%, e petroquímicos caindo 24,5%. A divergência entre eletrônicos e todo o resto está se ampliando, levantando questões sobre quão sustentável é o crescimento das exportações de Singapura se permanecer dependente de um único setor.
Abaixo do Consenso
Apesar do forte desempenho dos eletrônicos, os 9,3% do resultado principal ficaram abaixo da previsão da pesquisa da Reuters de 12,1% e outras estimativas projetando 13,5%. A diferença é notável porque vem apenas alguns dias depois que o governo melhorou suas perspectivas para 2026. O Ministério do Comércio elevou as projeções de crescimento do PIB para 2-4% de 1-3%, e a EnterpriseSG aumentou sua previsão anual de NODX para 2-4% de 0-2%, citando momentum mais forte que o esperado do Q4 2025 quando o PIB expandiu 6,9% ano a ano.
A diferença sugere que, embora a trajetória permaneça positiva, o ritmo de aceleração pode estar se estabilizando. Para uma economia dependente do comércio onde as exportações representam uma parcela significativa do PIB, a lacuna entre expectativas e realidade importa — particularmente conforme os padrões de demanda global mudam em meio às incertezas tarifárias contínuas e competição intensificante no setor de chips de IA.
Mudanças na Geografia Comercial
A distribuição geográfica das exportações mostrou sinais mistos. Embarques para China, Hong Kong e União Europeia aumentaram em janeiro, enquanto exportações para Estados Unidos e Indonésia declinaram. A fraqueza dos EUA é particularmente significativa dado que as políticas tarifárias americanas interromperam os fluxos de exportação de Singapura intermitentemente desde o final de 2025 — embarques para os EUA já haviam caído 12,5% em outubro antes de se recuperar 106% em novembro devido a efeitos de antecipação.
O papel de Singapura como hub de reexportação, no entanto, continua a se fortalecer. Reexportações não-petrolíferas dispararam 51,4% em janeiro, com reexportações eletrônicas subindo 69,4% e reexportações não-eletrônicas crescendo 24,2%. Isso reforça a posição da cidade-estado como a espinha dorsal logística e de redistribuição para as cadeias de suprimento de tecnologia em rápida evolução da Ásia. O comércio total de mercadorias expandiu 23,8%, estendendo a alta de 12,3% registrada em dezembro.
O Que Vem a Seguir
Os dados de janeiro apresentam um quadro complexo. O boom dos eletrônicos de IA é real e está acelerando — exportações de IC quase dobraram ano a ano. Mas a contração não-eletrônica, a diferença do consenso e a volatilidade geográfica sugerem que a recuperação comercial de Singapura permanece frágil fora de seu corredor tecnológico. Com o governo projetando expansão moderada através de 2026 e riscos geopolíticos da política comercial dos EUA ainda não resolvidos, a questão é se a demanda por IA sozinha pode carregar o peso de toda uma economia de exportação.
