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O fórum inaugural da World Liberty Financial trouxe quase 400 participantes à propriedade de inverno do presidente para promover USD1, mas o fornecimento circulante de US$ 2 bilhões, uma participação de 49% dos Emirados Árabes Unidos e uma solicitação de licença bancária do OCC contam uma história mais complexa do que um simples lançamento de stablecoin.
O Fórum e a Proposta
A World Liberty Financial realizou seu World Liberty Forum inaugural em Mar-a-Lago em 18 de fevereiro, um evento de 11 horas somente por convite sob a característica águia dourada do local. Os aproximadamente 400 participantes incluíam desde o CEO da Goldman Sachs, David Solomon, e o fundador da Coinbase, Brian Armstrong, até o presidente da FIFA, Gianni Infantino, o fundador da Binance, Changpeng Zhao — fazendo sua primeira aparição nos EUA desde receber um perdão presidencial — e a rapper Nicki Minaj, que encerrou o evento como a painelista final. Do palco, os cofundadores Donald Trump Jr. e Eric Trump apresentaram sua tese central: o dólar precisa de uma atualização digital, e o setor privado, não o Departamento do Tesouro, deveria construí-la. O site da WLFI marca USD1 como “O Dólar. Atualizado” e “ainda o dólar americano, mas para uma nova era”. Em uma entrevista da CNBC à beira da piscina, Don Jr. argumentou que stablecoins estão se tornando grandes compradores de dívida do governo americano e que Washington carece da agilidade para impulsionar a inovação. Eric Trump enquadrou o empreendimento como uma reação a ser “cancelado” pelos bancos tradicionais, criticando a cultura de Wall Street de dias de seis horas e almoços de duas horas.
Como USD1 Realmente Funciona — e Quem o Possui
A mecânica importa mais que o marketing. Cada USD1 emitido é respaldado 1:1 por Títulos do Tesouro americano, dinheiro ou equivalentes de dinheiro, criando demanda estrutural por dívida governamental. O CEO Zach Witkoff — filho do Enviado Especial Steve Witkoff — descreveu a lógica como direta: perpetuar USD1 aumenta a demanda por Títulos do Tesouro, tornando a dívida nacional mais barata de pagar. A stablecoin foi lançada em março de 2025 e agora tem aproximadamente US$ 2,7 bilhões em fornecimento circulante, embora análise da NYDIG tenha encontrado aproximadamente 78% em carteiras ligadas a exchanges offshore. A estrutura de propriedade é onde a narrativa fica complicada. Uma entidade comercial Trump detém 60% da World Liberty Financial e tem direito a 75% da receita das vendas de moedas; a Bloomberg estimou os lucros totais de criptomoedas de Trump em US$ 1,4 bilhão no início de 2026. Antes da segunda posse, interesses ligados ao Sheikh Tahnoun bin Zayed Al Nahyan de Abu Dhabi adquiriram uma participação de 49% por meio bilhão de dólares — uma transação que a WLFI não divulgou publicamente até ser reportada pelo New York Times. Dois afiliados de Tahnoun foram discretamente colocados no conselho da WLFI. Em maio de 2025, o fundo MGX apoiado pelos Emirados Árabes Unidos usou US$ 2 bilhões de USD1 para financiar um investimento na Binance, deixando a exchange com controle sobre aproximadamente três quartos do fornecimento total da stablecoin na época.
O Acordo Apex e a Licença Bancária
O principal anúncio comercial do fórum foi uma colaboração estratégica com o Apex Group, uma empresa que atende US$ 3,5 trilhões em ativos em 52 países, que testará USD1 como trilho de pagamento para assinaturas, distribuições e resgates de ativos tokenizados. A parceria também prevê listar ativos tokenizados da WLFI na plataforma Digital Market Infrastructure do London Stock Exchange Group. Separadamente, a World Liberty Trust Company solicitou em janeiro uma licença bancária nacional com o OCC para emitir diretamente USD1 e oferecer serviços de custódia — um movimento possibilitado pela GENIUS Act, a estrutura de stablecoin que Trump assinou em julho de 2025, que exige respaldo total em dólares e auditorias anuais, mas que críticos dizem carecer de provisões adequadas de conflito de interesses.
Sternlicht e o Gargalo da Tokenização
Talvez o momento mais revelador do fórum tenha vindo de fora da órbita da WLFI. Barry Sternlicht, cujo Starwood Capital Group gerencia mais de US$ 125 bilhões, disse aos participantes que sua empresa está pronta para tokenizar ativos do mundo real, mas não pode prosseguir sob as regulamentações americanas atuais. “É ridículo que nossos clientes não possam fazê-lo em token”, disse ele, comparando o estágio de desenvolvimento da tokenização aos primeiros dias da inteligência artificial. O gargalo é estrutural: imóveis tokenizados nos EUA são tratados como um título, restringindo a participação a investidores credenciados com mercados secundários autorizados, KYC rigoroso e requisitos de lista branca. O mesmo atrito se aplica aos mercados de commodities — os prêmios do alumínio dispararam para recordes parcialmente porque a infraestrutura de negociação física permanece analógica e distorcida por tarifas, exatamente o tipo de ineficiência que a tokenização promete resolver. O Deloitte Center for Financial Services projeta que o mercado imobiliário tokenizado poderia expandir de aproximadamente US$ 300 bilhões em 2024 para US$ 4 trilhões até 2035, mas essa trajetória assume clareza regulatória que ainda não existe. Empresas como Propy já estão se movendo, com planos para uma expansão de US$ 100 milhões para adquirir empresas de títulos americanas, mas o capital institucional que Sternlicht representa permanece bloqueado.
O Elefante do Conflito de Interesses
O fórum se desenrolou contra crescente escrutínio político. As senadoras Elizabeth Warren e Jeff Merkley exigiram que a WLFI preserve e produza documentos relacionados a USD1, chamando os vínculos da stablecoin com um presidente em exercício de “um conflito de interesses sem precedentes”. O Democracy Defenders Fund alertou que o fornecimento concentrado de USD1 cria risco sistêmico: se a Binance fosse resgatar em escala, a WLFI precisaria liquidar participações significativas do Tesouro, potencialmente desestabilizando mercados de títulos de curto prazo. O mesmo relatório observou que grandes investidores estrangeiros em criptomoedas ligadas a Trump subsequentemente receberam tratamento regulatório favorável, incluindo o perdão de Zhao após sua confissão de culpa por violar leis americanas anti-lavagem de dinheiro. Solomon da Goldman reconheceu a dinâmica com subestimação característica, brincando no palco que estava lá porque “seu cliente havia solicitado sua presença”. O mercado mais amplo de stablecoins agora excede US$ 300 bilhões e poderia atingir US$ 1 trilhão dentro de dois a três anos, segundo estimativa de Armstrong — embora o mercado de criptomoedas tenha perdido aproximadamente US$ 2 trilhões desde o pico do Bitcoin em outubro acima de US$ 126.000, uma queda que torna a retórica otimista do fórum mais difícil de conciliar com a experiência dos investidores no terreno. Mas a estrutura regulatória que determinará a trajetória de USD1 permanece inacabada: a legislação de estrutura de mercado está travada nas regras de rendimento de stablecoin, a implementação da GENIUS Act ainda está sendo resolvida pelo Tesouro após a autoridade legal mais ampla da administração ter sido reduzida pela Suprema Corte, e a CLARITY Act que isentaria o token de governança da WLFI da classificação de títulos estagnou. O produto se aproxima de US$ 3 bilhões em fornecimento. Seus fundadores operam do endereço mais poderoso da política americana. As regras que governam ambos permanecem um trabalho em andamento.
