Reading time: 4 min
A maior siderúrgica da Coreia do Sul aposentará 1,69 milhão de ações até 31 de março, completando um programa para cancelar 6% das ações em circulação. O lucro líquido consolidado caiu 47% em 2025, embora o declínio se deva mais a materiais para baterias e perdas de reestruturação do que apenas às barreiras comerciais americanas.
O Cancelamento
O conselho da POSCO Holdings aprovou o cancelamento de 1.691.425 ações ordinárias em tesouraria em 19 de fevereiro, avaliadas em aproximadamente KRW 635,1 bilhões (US$ 439 milhões) com base no preço de fechamento do dia anterior de KRW 248.500. A aposentadoria, programada para 31 de março, marca a fase final de um programa trienal anunciado em julho de 2024 para cancelar 6% das ações em circulação até o final de 2026, com 2% aposentadas a cada ano. O cancelamento é conduzido sob lucros distribuíveis existentes e não reduz o capital declarado. Separadamente, a empresa confirmou um dividendo anual de KRW 10.000 por ação para 2025 — pago trimestralmente a KRW 2.500 — a ser aprovado na 58ª assembleia geral anual em 24 de março em Seul.
Os Números Por Trás do Declínio
A POSCO Holdings reportou receita consolidada de 2025 de KRW 69,1 trilhões, abaixo dos KRW 72,7 trilhões de 2024, com lucro operacional caindo 16% para KRW 1,83 trilhão e lucro líquido despencando 47% para KRW 504 bilhões ante KRW 948 bilhões. O declínio do lucro principal, no entanto, conta uma história mais complexa do que apenas a narrativa tarifária sugere. O resultado de 2024 já incluía KRW 1,3 trilhão em perdas não-monetárias de desvalorizações de ativos e reestruturação preventiva de negócios de baixo rendimento. Em 2025, o segmento de materiais para baterias — centrado nas operações de cátodo e ânodo da POSCO Future M — continuou a pressionar os resultados em meio à queda dos preços do lítio e ao atraso na designação FEOC (Foreign Entity of Concern) dos EUA para grafite natural, enquanto a POSCO E&C registrou perdas pontuais do acidente de construção da Linha Shinansan e uma suspensão temporária de todos os canteiros de obras para inspeções de segurança.
O negócio siderúrgico em si, numa base isolada da POSCO, na verdade melhorou. A receita caiu 6,8% para KRW 35 trilhões, mas o lucro operacional subiu 20,8% para KRW 1,78 trilhão graças à inovação estrutural de custos e melhoria da eficiência energética — um detalhe que contrasta com a narrativa de uma empresa prejudicada pelas barreiras comerciais americanas. Os EUA de fato impõem uma tarifa de 50% da Seção 232 sobre importações de aço coreanas, elevada de 25% em junho de 2025 quando o governo Trump eliminou todas as isenções por país. Isso reduziu o acesso da POSCO ao mercado americano e contribuiu para preços de exportação mais fracos. Mas a administração da POSCO atribuiu o declínio mais amplo do lucro a uma combinação de excesso de oferta chinês, ambiente de demanda global lenta, queda dos preços de minerais e os encargos relacionados à reestruturação que dominaram o resultado final ao longo de múltiplos trimestres.
Reestruturação e Apostas de Crescimento
A POSCO Holdings completou 73 projetos de reestruturação desde 2024, gerando KRW 1,8 trilhão em caixa com alienações de ativos não-essenciais, e planeja mais 55 até 2028 visando outros KRW 1 trilhão. Esses recursos financiaram duas apostas estratégicas: lítio e aço no exterior. A POSCO espera que a produção comercial de lítio comece a gerar receita em 2026, com o projeto de salmoura da Argentina avançando. No aço, a empresa está construindo um novo forno elétrico a arco em Gwangyang e buscando capacidade no exterior na Índia através de uma aliança com o JSW Group e na América do Norte — onde a produção direta contorna inteiramente a barreira tarifária.
O balanço patrimonial permanece sólido: ativos totais de KRW 105,2 trilhões, patrimônio líquido de KRW 62,4 trilhões e fluxo de caixa operacional de KRW 4,6 trilhões. A ambição do grupo para 2030 — uma capitalização de mercado de KRW 200 trilhões, aproximadamente o triplo de hoje — depende do lítio alcançar lucratividade significativa e do aço no exterior acelerar antes da racionalização da capacidade doméstica. O presidente Chang In-hwa enquadrou a reestruturação como execução em “velocidade avassaladora”, mas o ambiente comercial global continua a testar essa ambição.
Retorno aos Acionistas em Contexto
O programa de ações em tesouraria, combinado com o dividendo mantido, sinaliza que a POSCO prioriza métricas por ação mesmo num ano de lucros comprimidos. Com um dividendo de KRW 10.000 sobre lucro por ação de KRW 8.697, o índice de distribuição excede 100% do lucro da controladora — sustentado pelo fluxo de caixa operacional em vez dos lucros finais. Se a recuperação do lucro de 2026 que a POSCO está prevendo — impulsionada pela receita de lítio, perdas pontuais resolvidas e disciplina de custos no aço — se materializar rapidamente o suficiente para colocar o dividendo numa base de lucros sustentável determinará se o programa de cancelamento de ações foi previsão estratégica ou engenharia financeira em tempo emprestado.
