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A TotalEnergies fechou em alta de 4,4% em Paris na segunda-feira, tocando o recorde intradiário de 73 euros, enquanto empresas francesas de defesa como Thales e Dassault Aviation chegaram a subir até 6% nas máximas antes de devolver a maior parte dos ganhos até o fechamento. A sessão capturou uma dinâmica mais ampla em curso nos mercados europeus: energia e defesa são os únicos setores que ainda atraem capital em uma semana marcada por trajetórias de mísseis de cruzeiro e espaço aéreo fechado — e a base industrial de defesa da Europa nunca esteve tão bem posicionada para absorver esses influxos.
TotalEnergies: Os Números Por Trás do Candle
A TotalEnergies fechou a €70,28 na segunda-feira, ante os €67,28 de sexta-feira. O papel chegou a negociar a €73,00 no intradiário, um pico sem precedentes que também marcou o topo de sua faixa de 52 semanas. O volume atingiu 7,58 milhões de ações contra uma média de 20 sessões de 4,07 milhões — ou seja, quase o dobro da liquidez habitual fluiu pelo ativo em um único pregão. No fechamento, a capitalização de mercado da companhia estava em aproximadamente 170 bilhões de euros, tornando-a a maior componente do CAC 40 com 7,2% do índice, ligeiramente acima da LVMH com 7,1%, conforme apontou o MarketScreener. Desde 1º de janeiro, o papel acumula alta de 26,6%.
O movimento não foi isolado. As produtoras norueguesas Equinor e Var Energi subiram 8% e 6%, respectivamente. Shell e BP também avançaram em Londres. O catalisador foi direto: o Brent disparou quase 8%, para US$ 79,19 por barril, após um comandante da Guarda Revolucionária Iraniana declarar o Estreito de Ormuz fechado, segundo a Associated Press. Cerca de um quinto do petróleo global e do gás natural liquefeito transita pelo estreito. Stephen Innes, da SPI Asset Management, o descreveu como a artéria principal do sistema energético global. Um fechamento prolongado teria consequências para todas as classes de ativos, em todos os lugares.
No caso específico da TotalEnergies, o rendimento de dividendos agora está em 5,05%, e 13 dos 14 analistas que cobrem o papel recomendam compra. O analista Matthew Lofting, do JPMorgan, elevou a recomendação de Neutro para Sobreponderado na segunda-feira, após já ter aumentado o preço-alvo de €58 para €63 em 25 de fevereiro. O papel superou essa meta em dez euros em um único pregão.
Defesa Francesa: Alta de 6% pela Manhã que Virou 1% no Fechamento
A Thales chegou a subir 6,1% durante a sessão de segunda-feira, com a Dassault Aviation avançando 3,5% na máxima. No fechamento, o cenário era outro. A Thales encerrou a €256,90, uma alta de menos de 1% em relação aos €254,90 de sexta-feira. O resumo de fechamento da CNBC confirmou que as ações europeias de defesa terminaram mistas, com os ganhos iniciais substancialmente reduzidos em toda a linha. A britânica BAE Systems segurou uma alta de 6%. A italiana Leonardo fechou em alta de quase 3%. A alemã Renk subiu 3%. A sueca Saab, que havia disparado 6,1% junto com a Thales na abertura, terminou o dia em queda de 0,5%.
A Thales divulga resultados anuais na terça-feira, 3 de março, o que pode ter contribuído para a reversão da tarde, com traders optando por reduzir exposição antes dos números. O analista Charles Armitage, do Citi, observou que empresas e projetos multinacionais envolvidos em sistemas de defesa aérea tendem a atrair interesse sustentado dos investidores, destacando a Sky Shield Initiative, que envolve 22 países e empresas da Alemanha, França, Noruega e Estados Unidos. A Thales produz conjuntamente com a MBDA o sistema de defesa aérea terrestre SAMP/T, um programa que ganhou relevância renovada à medida que os ataques conjuntos EUA-Israel ao Irã entram em seu terceiro dia.
Jens-Peter Rieck, da MWB Research, disse à Bloomberg que o mercado tende a interpretar o conflito como positivo para ações europeias de defesa, embora tenha ressalvado que o movimento provavelmente é mais impulsionado por sentimento do que por revisões de estimativas de lucro. Essa distinção importa. O padrão de alta seguida de recuo em nomes como Thales e Saab na segunda-feira sugere que o mercado concorda: o prêmio de guerra é real, mas o caso de resultados já estava precificado.
O Superciclo de Defesa Europeu Não É Trade de Um Dia
O contexto mais amplo para ações de defesa europeias vai muito além da reação de um único pregão à retaliação iraniana. O STOXX Europe Total Market Aerospace and Defense Index acumula rally de mais de 260% desde a invasão russa da Ucrânia em fevereiro de 2022 e registrou alta de 13,5% nas duas primeiras semanas de janeiro, sua abertura de ano mais forte já registrada, segundo a Morningstar. Papéis-chave como Saab e Rheinmetall abriram o ano com ganhos superiores a 20% antes que os ataques de sexta-feira adicionassem mais uma camada de prêmio de risco geopolítico. Eventos envolvendo Venezuela, Groenlândia e agora Irã aceleraram o que analistas estão chamando de superciclo de defesa.
O motor estrutural é fiscal, não sentimental. O plano ReArm Europe da Comissão Europeia, formalmente intitulado Readiness 2030, visa mobilizar até 800 bilhões de euros em gastos com defesa ao longo de quatro anos. O plano opera por dois canais. Primeiro, ativa a cláusula de escape nacional do Pacto de Estabilidade e Crescimento, permitindo que Estados-membros aumentem orçamentos de defesa sem acionar o Procedimento por Déficit Excessivo. Se todos os 27 membros da UE elevarem os gastos em 1,5% do PIB, a Comissão estima que isso criaria quase 650 bilhões de euros em espaço fiscal. Segundo, um novo instrumento de empréstimo chamado Security Action for Europe oferece até 150 bilhões de euros em endividamento conjunto para investimentos em defesa, adotado pelo Conselho da UE em maio de 2025.
A OTAN elevou sua meta de investimento em defesa na Cúpula de Haia para 3,5% do PIB até 2035, com 1,5% adicional para infraestrutura e resiliência. Para os 23 membros da OTAN que também fazem parte da UE, atingir a nova meta exigiria 254 bilhões de euros adicionais em gastos anuais. Na prática, os orçamentos nacionais já estão se movendo. A Alemanha alocou 377 bilhões de euros para aquisições militares em seu orçamento de 2026, em busca do que Berlim chama de o exército convencional mais forte da Europa. A França se comprometeu a dobrar seu orçamento de defesa até 2027 em relação aos níveis de 2017, destinando 64 bilhões de euros. O projeto de orçamento de 2026 da Polônia reserva quase US$ 55 bilhões, sua maior alocação de todos os tempos.
As Empresas que Estão Capturando os Gastos
A alemã Rheinmetall, agora a maior empresa de defesa da Europa por capitalização de mercado, acumula alta de aproximadamente 200% desde janeiro de 2025. A Morningstar ainda classifica o papel como subvalorizado em território de quatro estrelas, apesar de uma alta de 22% no acumulado do ano, com o analista Muharremi identificando a empresa como a mais bem posicionada para expansão de capacidade em munição e sistemas terrestres. A Rheinmetall adquiriu a fabricante americana de componentes veiculares Loc Performance Products por US$ 950 milhões e firmou parceria com a especialista em drones Anduril para desenvolver sistemas de ataque. A Safran, especialista francesa em motores e aviônica, comprou a empresa de vigilância com IA Preligens por 220 milhões de euros. A startup alemã Helsing levantou 600 milhões de euros em rodada Série D. O pipeline de M&A do setor reflete confiança de que as carteiras de pedidos — que agora se estendem até a década de 2030 para a maioria dos grandes contratantes — se converterão em crescimento sustentado de receita.
A equipe de defesa da Bernstein enfatizou a seleção de ações em detrimento de exposição ampla ao setor, dadas as valuations elevadas. BAE Systems, Thales, Rheinmetall e Dassault Aviation permanecem como as apostas centrais da casa na Europa. Daniele Antonucci, diretor de investimentos do Quintet Private Bank, afirmou que governos estão direcionando capital para infraestrutura, defesa e setores estratégicos, e que, em conjunto, essas políticas criam o cenário mais favorável para crescimento em anos. Os gastos globais com defesa estão no caminho de atingir US$ 2,6 trilhões em 2026, um aumento de 8% em base anual. Para a TotalEnergies e o setor de defesa francês, a segunda-feira foi um evento de reprecificação. Para as ações de defesa europeias como um todo, foi mais um dado em uma realocação estrutural plurianual que não mostra sinais de reversão.
