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Eine massive Umverteilung von Energieassets in Argentiniens Vaca Muerta-Schieferformation hat internationale Ölriesen dazu gebracht, über 4,6 Milliarden Dollar an Geschäften in den letzten 18 Monaten an lokale Unternehmen und staatliche Einrichtungen zu verkaufen.
Große Multinationale verlassen Argentinien
ExxonMobil erhielt 1,7 Milliarden Dollar von Pluspetrol für seine unerschlossenen Schieferölfelder Ende 2024, gefolgt von einem weiteren Verkauf von 327 Millionen Dollar für ein Schiefergasgebiet an YPF zusammen mit Qatar Energy. Diese Transaktionen öffneten die Schleusen für einen multinationalen Exodus aus der als weltweit attraktivste unkonventionelle Öl- und Gasformation geltenden Region basierend auf Ressourcenqualität, wenngleich weniger aufgrund von Argentiniens wirtschaftlichen und politischen Risiken.
Das malaysische Staatsunternehmen Petronas verkaufte seine Ölfelder an Vista Energy für etwa 1,34 Milliarden Dollar im vergangenen Jahr, während der norwegische Riese Equinor Schieferölgebiete im Wert von 712 Millionen Dollar an denselben Käufer in diesem Monat veräußerte. Das französische Unternehmen TotalEnergies verkaufte seine Öl-Assets an YPF für 500 Millionen Dollar, behielt jedoch Gasbestände. Shell und Petronas zogen sich beide aus Argentiniens ehrgeizigstem Investitionsprojekt zurück – einem Flüssigerdgas (LNG)-Exportvorhaben mit YPF – nachdem sie keine Einigungen über Finanzierung und Zeitpläne erreichen konnten.
Lokale Akteure gewinnen an Boden
Vista Energy, 2017 von Miguel Galuccio aus dem Nichts gegründet, hat sich nach seinen jüngsten Akquisitionen zu Vaca Muerta’s größtem 100% privatem Ölproduzenten entwickelt. Die rasante Expansion des Unternehmens veranschaulicht, wie lokale Betreiber aus der Ausstiegsstrategie der Multinationalen Kapital schlagen. Laut einem Branchenmanager hatten internationale Unternehmen ihre argentinischen Assets nahezu auf null bewertet aufgrund von Devisenkontrollen (cepo cambiario), die die Gewinnrückführung verhinderten, sehen aber nun “eine Ausstiegsmöglichkeit zu guten Preisen”.
Daniel Dreizzen, Direktor der Beratung Aleph Energy und ehemaliger Unterstaatssekretär für Energieplanung, erklärte, dass diese Ölunternehmen “zu guten Preisen” aussteigen, um Investitionen in profitablere und weniger riskante Gelegenheiten an Orten wie Guyana oder den Vereinigten Staaten umzuleiten.
Staatliche Einrichtungen betreten den Markt
Die vielversprechendste neue Entwicklung betrifft Italiens ENI und die Vereinigten Arabischen Emirate’s XRG, beide staatliche Unternehmen, die verbindliche Partner mit YPF im Argentina LNG-Projekt geworden sind. Dieses Vorhaben wird Exporte von verflüssigtem Gas, Öl und wertvollen Erdgasflüssigkeiten wie Ethan, Propan, Butan und Pentan für die Petrochemie umfassen. YPF sucht einen vierten Partner zur Stärkung der finanziellen Unterstützung für diese Investitionen, wobei Saudi Aramcos MidOcean als bevorzugte Option gilt, was in den kommenden Wochen angekündigt werden soll.
Continental Resources, im Besitz des amerikanischen Magnaten Harold Hamm – bekannt als “der König des Fracking” – stellt den vielversprechendsten jüngsten Eintritt in Vaca Muerta dar, obwohl die Produktionszahlen des Unternehmens im Quellenmaterial abgeschnitten wurden.
Devisenkontrollen treiben strategische Verschiebungen voran
Die Welle der Vermögensverkäufe spiegelt die Einschätzung der Multinationalen wider, dass andere globale Gelegenheiten bessere risikoadjustierte Renditen bieten als Argentinien, trotz Vaca Muerta’s Ressourcenqualität. Lokale Unternehmer, die an Argentiniens wirtschaftliche Volatilität gewöhnt sind, besitzen die Erfahrung, um politische Verhandlungen und inhärente Marktrisiken zu navigieren, die internationale Unternehmen lieber vermeiden.
YPF hat Assets mit Pluspetrol getauscht, um seine LNG-Entwicklung voranzutreiben und wartet auf offizielle Details zur Einhaltung von Argentiniens Großinvestitions-Anreizregime (RIGI) für vorgelagerte Kohlenwasserstoff-Explorations- und Produktionsinvestitionen, was seine Partnerschaft mit ENI und XRG ermöglichen würde.
