Der Iran-Krieg 2026 hat jeden Markt in vier Wochen verändert. So lief es ab.

Am 28. Februar 2026 starteten die Vereinigten Staaten und Israel koordinierte Angriffe auf den Iran. Innerhalb von vier Wochen durchbrach Brent-Rohöl erstmals seit August 2022 die Marke von 100 Dollar, die Straße von Hormuz wurde faktisch für die Handelsschifffahrt geschlossen, vier Zentralbanken froren ihre Zinsentscheidungen in einer einzigen Woche ein, und Regierungen in ganz Asien begannen mit der Kraftstoffrationierung. Diese Seite ist ein fortlaufend aktualisiertes Referenzdokument, das nachzeichnet, wie der Konflikt seit dem ersten Raketeneinschlag die globalen Märkte, Rohstoffströme, Geldpolitik und Ernährungssicherheit verändert hat.

Woche eins: 28. Februar bis 6. März. Der Eröffnungsschock

Massive LNG processing facility with damaged industrial towers, smoke rising from a petrochemical complex at dawn, orange and grey sky, heat distortion

Präsident Donald Trump erklärte am Morgen des 28. Februar den Beginn umfassender Kampfhandlungen. US-amerikanische und israelische Streitkräfte griffen iranische Militäranlagen, Nukleareinrichtungen und Luftabwehrsysteme an. Das Pentagon bezeichnete es als die größte gemeinsame Operation seit der Invasion des Irak 2003. Der Iran schlug innerhalb weniger Stunden mit ballistischen Raketen und Shahed-Drohnen gegen US-Militärpositionen in Bahrain, Kuwait und am gesamten Golf zurück.

Die Ölmärkte eröffneten am Montag, dem 3. März, mit einer Kurslücke. Brent schoss in Richtung 73 Dollar, bevor der Anstieg sich durch die Woche hindurch beschleunigte. Am Freitag hatte Brent den größten Wochengewinn seit der russischen Invasion in der Ukraine verzeichnet. Gold berührte 5.400 Dollar durch Safe-Haven-Käufe, bevor es drehte, als Händler die inflationären Folgen eines anhaltenden Konflikts einzupreisen begannen. Der Dollar-Index stieg sprunghaft an, während sämtliche Währungen energieimportierender Länder gleichzeitig abverkauft wurden.

Die iranischen Revolutionsgarden gaben Warnungen heraus, die den Schiffsverkehr durch die Straße von Hormuz untersagten. Am vierten Tag hatten die großen Versicherer die Kriegsrisikodeckung für Tanker in der Meerenge aufgekündigt. Der Schiffsverkehr ging innerhalb von 48 Stunden um mehr als 70 Prozent zurück. Acht Länder sperrten ihren Luftraum. Eine Shahed-Drohne traf die größte Raffinerie im Nahen Osten. Der Markt versuchte hektisch, eine Welt neu zu bewerten, in der 20 Prozent des weltweiten Seehandelsöls nicht mehr floss.

Der südkoreanische Kospi stürzte in seiner schlimmsten Sitzung aller Zeiten ab, als Margin Calls durch gehebelte Positionen kaskadierten. Die Börse setzte den Handel kurzzeitig aus, nachdem Kospi-200-Futures um mehr als 5 Prozent gefallen waren. Bitcoin fiel in Richtung 65.000 Dollar, da sich der Kryptomarkt im Gleichschritt mit Risikoassets bewegte. Sechs Wallets auf Polymarket erzielten eine Million Dollar mit dem Angriff, noch bevor die erste Rakete einschlug, was die Frage aufwarf, ob Prognosemärkte für Insiderhandel mit geheimen Militärinformationen genutzt worden waren.

Russland begann, dem Iran Geheimdienstinformationen über amerikanische Truppenpositionen zu liefern, und machte aus einem bilateral gerahmten Konflikt ein Dreispieler-Szenario. Das Justizministerium eröffnete eine Untersuchung gegen Binance wegen Iran-bezogener Transaktionen, und Irans größte Kryptobörse wurde zur Fluchttür aus der Kriegszone, da Bürger versuchten, Kapital über die einzige noch funktionierende Finanzinfrastruktur unter Sanktionen und Bombardierung ins Ausland zu bewegen. Die US-Arbeitsmarktdaten für Februar verzeichneten minus 92.000 Stellen und bestätigten damit, dass der Arbeitsmarkt bereits vor den wirtschaftlichen Auswirkungen des Krieges schwächelte.

Woche zwei: 7. bis 13. März. Der Angebotsschock wird Realität

Empty trading floor with rows of monitors showing red price charts

Irans Vergeltungsschläge weiteten sich über militärische Ziele hinaus aus. Der Iran zerstörte 17 Prozent von Katars LNG-Kapazität durch Drohnenangriffe auf Ras Laffan, den weltweit größten LNG-Verarbeitungskomplex. Die Reparaturen wurden auf bis zu fünf Jahre geschätzt. Ein Fünftel des globalen LNG ging vom Netz, und die Vereinigten Staaten verfügten nicht über die Exportkapazität, um die Lücke zu füllen. Europäische TTF-Erdgas-Futures überstiegen 65 Euro pro Megawattstunde, mehr als 50 Prozent über dem Vorkonfliktniveau. Ein russischer Gastanker sank im Mittelmeer und beseitigte Europas letzte Ausweichoption neben der Hormuz-Schließung. Der Kontinent, der drei Jahre damit verbracht hatte, sich von russischem Gas zu lösen, stand plötzlich ohne beide Versorgungsquellen gleichzeitig da.

Brent schloss erstmals seit August 2022 über 100 Dollar. Die IEA reagierte mit der größten koordinierten Freigabe strategischer Reserven in ihrer Geschichte, 400 Millionen Barrel aus 32 Mitgliedsländern. Der Markt reagierte nicht. Brent stieg weiter, weil die Freigabe Lagerbestände adressierte, nicht Lieferströme. Golfproduzenten hatten 6,7 Millionen Barrel pro Tag an Produktionskapazität verloren. Vierhundert Millionen Barrel decken bei dieser Verbrauchsrate etwa 60 Tage ab, und der Krieg brannte bereits schneller durch die Reserven als irgendjemand erwartet hatte.

Öl berührte 120 Dollar und stürzte in derselben Sitzung auf 86 Dollar ab, als ein falsches Waffenstillstandsgerücht durch die Märkte fegte, bevor es von Teheran dementiert wurde. Die Intraday-Spanne war die größte seit 2008. Der Papiermarkt und der physische Markt liefen auseinander, wobei Spot-Aufschläge für geliefertes Rohöl die Futures-Preise um Margen übertrafen, wie sie seit Jahrzehnten nicht mehr gesehen worden waren.

Samsung und SK Hynix meldeten ein Helium-Problem, das in den Finanzmedien kaum Beachtung fand. Katar liefert rund 30 Prozent des weltweiten Heliums, ein unverzichtbarer Rohstoff für die Halbleiterfertigung. Mit Ras Laffan offline hatten Chipfabriken in ganz Asien nur noch zwei bis vier Wochen Lagerbestand, bevor die Produktion gedrosselt werden müsste. Der Krieg erreichte Lieferketten, die nichts mit Energie zu tun hatten.

Woche drei: 14. bis 20. März. Der geldpolitische Schock

Long queue of vehicles and motorbikes at a fuel station in a dense tropical city

Vier Zentralbanken froren ihre Zinsentscheidungen innerhalb von 48 Stunden ein. Die Bank of England, die EZB, die Bank of Japan und die Schweizerische Nationalbank hielten alle ihre Zinsen stabil und gaben damit einen koordinierten globalen Lockerungszyklus auf. Der Lockerungszyklus überlebte die dritte Kriegswoche nicht. CME FedWatch preiste die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinserhöhung von 6 Prozent auf 52 Prozent um. Der gesamte Zinspfad für 2026 wurde in einer einzigen Woche neu geschrieben.

Der DXY überschritt die Marke von 100, während jede andere Hauptwährung gegenüber dem Dollar schwächelte. Der Yen verlor seinen Safe-Haven-Status, weil Japan als Energieimporteur, der von LNG aus dem Nahen Osten abhängt, nun auf der falschen Seite der Versorgungsunterbrechung stand. Japan hatte bei aktuellem Verbrauch noch drei Wochen Gas übrig.

Gold stürzte an einem einzigen Tag um 7 Prozent ab, die schlimmste Woche seit 1983. Der Krieg war nicht vorbei. Das Geld war es. Institutionelle Portfolios, die mit Margin Calls auf Energiepositionen konfrontiert waren, verkauften das liquideste verfügbare Asset. Gold wandelte sich über Nacht vom sicheren Hafen zur Liquiditätsquelle. Gold, Silber und Platin sendeten alle dasselbe Signal: Dies war keine Rotation, sondern eine erzwungene Liquidierung.

Der S&P 500 erreichte sein Tief für 2026, obwohl die gleichgewichtete Version um 3 Prozent gestiegen war. Das zeigte, dass sich der Ausverkauf auf Technologie- und zinssensitive Sektoren konzentrierte und nicht eine breite wirtschaftliche Schwäche widerspiegelte. Der S&P 500 verzeichnete seine schlechteste Sitzung des Jahres am selben Tag, an dem Bitcoin ein Wochenhoch erreichte, einer der wenigen Momente während des Konflikts, in denen Krypto sich von Aktien entkoppelte.

Die Trump-Regierung hob die Sanktionen auf 140 Millionen Barrel iranisches Öl auf See auf, während sie gleichzeitig den Iran bombardierte. Ein Widerspruch, der die Inkohärenz einer Politik einfing, die niedrigere Ölpreise brauchte, ohne den Krieg zu beenden, der sie in die Höhe getrieben hatte. US-Benzin verzeichnete den größten Wochenanstieg seit der russischen Invasion in der Ukraine, und Diesel war noch schlimmer. Japans Markt verlor an einem einzigen Donnerstag 3,4 Prozent, wobei die Bank of Japan einen Krieg verantwortlich machte, den sie nicht aufhalten kann.

Jeder Aktienmarkt am Golf stürzte ab, doch der Tadawul schlug zurück, weil Aramcos Einnahmen aus den erhöhten Rohölpreisen den Schaden für den Rest der saudischen Wirtschaft kompensierten. Die Divergenz zwischen Golfmärkten, die Öl produzieren, und jenen, die es verbrauchen, wurde zur klarsten Veranschaulichung dessen, wie der Krieg regionale Kapitalströme neu ordnete. Vietnam hatte noch 20 Tage Treibstoff übrig und die Philippinen bezogen 96 Prozent ihres Öls aus dem Golf. Die Meerenge war geschlossen, und die ASEAN-Lieferkette hatte keine Alternative.

Woche vier: 21. bis 27. März. Die institutionelle Eskalation

Der Konflikt verlagerte sich vom Marktschock zur institutionellen Reaktion. Asien hörte auf, über Ölpreise zu debattieren, und begann, Treibstoff zu rationieren. Bangladesch stationierte Truppen an Öldepots. Die Philippinen kürzten die Regierungsarbeitswoche auf vier Tage. Thailand ordnete Homeoffice für Behörden an. Nepal begann mit der Rationierung von Kochgas. Indien nutzte Notstandsbefugnisse, um Flüssiggas von industriellen Verbrauchern zu Privathaushalten umzuleiten.

Japan bat die IEA um mehr Öl. Premierministerin Takaichi traf IEA-Exekutivdirektor Birol in Tokio und bat um Vorbereitungen für eine zweite koordinierte Freigabe. Die ersten 400 Millionen Barrel reichten drei Wochen. Birol bestätigte, dass 80 Prozent der IEA-Mitgliedsbestände noch vorhanden seien, doch Reserven sind ein Puffer, keine Versorgungsquelle. Fünfundvierzig japanbezogene Schiffe saßen weiterhin im Golf fest.

Der Iran verwandelte die Straße von Hormuz in eine Mautstraße und verlangte von Handelsschiffen auf Ad-hoc-Basis bis zu 2 Millionen Dollar pro Durchfahrt. Es gab keinen veröffentlichten Tarif, keine Rechtsgrundlage nach dem Seerechtsübereinkommen und keinen Durchsetzungsmechanismus jenseits der impliziten Drohung einer Beschlagnahme. Der Iran schloss die Meerenge nicht mehr nur. Er machte Geld damit.

ADNOC konnte sein eigenes Gas nicht verschiffen. Goldman Sachs prognostizierte einen Rückgang des Golf-BIP um 14 Prozent, sollte der Konflikt bis April andauern. Die UAE-Produktion war um mehr als 50 Prozent eingebrochen. Dubais Hotelbuchungen waren um 60 Prozent zurückgegangen. Der Hafen Jebel Ali, der 36 Prozent von Dubais BIP ausmacht, stellte den Betrieb ein.

Apollo teilte seinen Private-Credit-Investoren mit, sie könnten 45 Cent pro Dollar haben. Der 14,5-Milliarden-Dollar-BDC des Unternehmens erhielt Rücknahmegesuche über 1,5 Milliarden Dollar und deckelte die Auszahlungen bei 730 Millionen. Blackstone, Blue Owl, BlackRock und Morgan Stanley standen zusammen vor über 10 Milliarden Dollar an Q1-Rücknahmegesuchen in der gesamten Branche. Private Credit hatte sich fünf Jahre lang als Anlageklasse verkauft, die nicht mit öffentlichen Märkten korreliert. Dieses Versprechen brach, als der Krieg den Zinspfad umschrieb, der Zinspfad die Kreditaussichten für variabel verzinste Kreditnehmer veränderte und Investoren, denen man vierteljährliche Liquidität versprochen hatte, feststellten, dass die Ausgangstür nur für weniger als die Hälfte der Schlange aufging.

Koreanische Aktien verloren 20 Prozent in zwei Tagen und Bitcoin übernahm die Rechnung, in einer der auffälligsten Cross-Asset-Bewegungen des Konflikts. Südkoreanische Privatanleger, die durch Handelsaussetzungen aus einem abstürzenden Kospi ausgesperrt waren, rotierten direkt in Krypto und trieben das Bitcoin-Volumen auf Upbit über 159 Millionen Dollar pro Tag. Das Muster wiederholte sich in ganz Asien: Wenn traditionelle Märkte einfroren, absorbierten digitale Assets den Strom, nicht weil sie sicher waren, sondern weil sie geöffnet waren.

Der Rohstoffschock jenseits des Öls

Die am wenigsten berichtete Dimension des Konflikts ist seine Auswirkung auf Rohstoffe, die nichts mit Rohöl zu tun haben. Der Preis, der darüber entscheidet, ob 45 Millionen weitere Menschen hungern, steht auf einem Sack Harnstoff, nicht auf einem Barrel Öl. Rund 30 Prozent des international gehandelten Düngemittels passieren die Straße von Hormuz. Anders als bei Öl gibt es keine strategischen Reserven. Die FAO schätzt, dass pro Monat 3 bis 4 Millionen Tonnen Düngemittelhandel blockiert sind. FOB-Granulatharnstoff in Ägypten sprang von 490 auf rund 700 Dollar pro metrische Tonne. Es ist Frühjahrspflanzzeit auf der Nordhalbkugel. Das Düngemittel kommt nicht an.

Düngemittelfabriken in Indien, Bangladesch und Pakistan stellten die Produktion ein, da die Kosten für Erdgas als Rohstoff die Betriebsmargen überstiegen. Zwei Schiffe mit rund 80.000 Tonnen thailändischem Reis, bestimmt für den Irak, wurden im Hafen von Bangkok gestoppt. Indiens Agrarexporte in die Golfstaaten, darunter Bananen und Reis, wurden drastisch gekürzt. Dieselbe Meerenge, die Düngemittel am Verlassen hindert, blockiert Nahrungsmittel am Eintreffen. Das Welternährungsprogramm warnte, dass 2026 weitere 45 Millionen Menschen in akute Ernährungsunsicherheit getrieben werden könnten, sollte der Konflikt andauern. Die am stärksten betroffenen Länder, Sudan, Bangladesch und mehrere Volkswirtschaften südlich der Sahara, beziehen mehr als die Hälfte ihrer Düngemittel aus dem Golf und verfügen über die geringste fiskalische Kapazität, den Preisschock aufzufangen.

Die Heliumversorgung wurde um etwa ein Drittel gekappt, als Katars Ras Laffan ausfiel. Halbleiterfabriken in ganz Asien meldeten zwei bis vier Wochen Heliumbestand, bevor Fertigungslinien verlangsamt oder gestoppt werden müssten. Die Spot-Heliumpreise verdoppelten sich. Der Chipmangel von 2021/2022, der durch die Nachfrage verursacht wurde, könnte von einem Mangel gefolgt werden, der durch den Verlust eines einzigen Edelgases aus einer einzigen Anlage in einem einzigen Land im Krieg verursacht wird.

Die Währungs- und Zinsneubewertung

Der Krieg teilte die globalen Währungen in drei Kategorien: Energieexporteure, Energieimporteure und den Dollar. Der Dollar war nicht stark. Er war der Letzte, der noch stand. Der kanadische Dollar legte zu, weil Kanada Netto-Energieexporteur ist. Der mexikanische Peso hielt sich dank seines Carry-Spreads von 325 Basispunkten. Der brasilianische Real wartete auf die Präsidentschaftswahl im Oktober. Alle drei waren Americas FX, aber darunter gab es null Überschneidung.

Der EUR/USD war zwischen zwei Kräften gefangen, die normalerweise nie gleichzeitig wirken: einer europäischen Energiekrise, die den Euro schwächte, und einer US-Fiskalexpansion, die eigentlich den Dollar hätte schwächen müssen. Die Industrieproduktion der Eurozone fiel den zweiten Monat in Folge, bevor der Energieschock überhaupt voll angekommen war. Europa hatte russisches Gas gerade rechtzeitig abgedreht, damit Hormuz schließen konnte. Deutschland nahm 174 Milliarden Euro in einem einzigen Jahr auf, um seine industrielle Basis wiederaufzubauen, und die Fabriken hatten gerade erst begonnen zu reagieren, als die Energieversorgung erneut wegbrach.

Der US-Verbraucherpreisindex lag im Februar bei 2,4 Prozent, doch dieser Wert stammte aus der Zeit vor dem Energieschock. Der ISM-Preisindex druckte 70,5, der höchste Inputkosten-Wert seit Jahren, was bestätigte, dass sich der angebotsseitige Inflationsimpuls bereits durch den Fertigungssektor übertrug. Die Fed hielt die Zinsen bei 3,50 bis 3,75 Prozent mit einer abweichenden Stimme, die eine Senkung forderte, doch der Markt preiste in die entgegengesetzte Richtung. Der Arbeitsmarkt schwächte sich bereits vor dem Krieg ab, und der Krieg machte es unmöglich, in die Schwäche hinein zu senken.

Die Dimension der digitalen Vermögenswerte

Der Krieg testete jede Erzählung, die die Kryptomärkte in den vergangenen fünf Jahren aufgebaut hatten. Bitcoin sollte eine Absicherung gegen geopolitische Instabilität sein. In den ersten zwei Wochen war es das nicht. BTC fiel im Gleichschritt mit Aktien, von über 87.000 Dollar zu Jahresbeginn auf unter 65.000 Dollar in der Eröffnungswoche. Bitcoins wöchentlicher RSI erreichte ein Allzeittief und die Liquidationsmaschine beschleunigte sich, als gehebelte Positionen über alle Börsen hinweg abgebaut wurden.

Doch das Bild war komplexer als ein einfacher Risk-off-Trade. Bitcoin erholte sich auf 69.000 Dollar, als ETFs ihre Verlustserie durchbrachen und Irans heimische Kryptoinfrastruktur de facto zum Kapitalfluchtkanal wurde. Bitcoin-ETFs verzeichneten im März Zuflüsse von 2,5 Milliarden Dollar und machten damit fast alle Verluste des Jahres 2026 wieder wett. Das institutionelle Kaufinteresse kehrte zurück, selbst als die Privatanlegerstimmung bei extremer Angst verharrte. Strategy (ehemals MicroStrategy) hielt 761.000 BTC und kaufte durch die Volatilität hindurch weiter.

Das regulatorische Umfeld verschob sich parallel dazu dramatisch. Die SEC und die CFTC veröffentlichten eine gemeinsame 68-seitige Auslegung, die die meisten Krypto-Token als Nicht-Wertpapiere einstufte und die primäre Aufsicht an die CFTC übertrug. Coinbase machte Schritte zur Übernahme von Bybit und konsolidierte die Börseninfrastruktur in einer Krise, in der kleinere Plattformen mit Liquiditätsproblemen kämpften. Ein Augentropfen-Unternehmen kaufte 8,78 Prozent des Sky-Protokolls und benannte sich in Stablecoin Development Corporation um, wobei es das MicroStrategy-Treasury-Modell auf DeFi-Governance-Token anwandte. Pakistan gab 40 Millionen Krypto-Nutzern einen Rechtsrahmen mit Blick auf 38 Milliarden Dollar an Überweisungen. Eine Zentralbank investierte 350 Millionen Dollar in Krypto aus ihren tatsächlichen Reserven, nicht aus beschlagnahmten Beständen. Der Krieg beschleunigte die institutionelle Krypto-Adoption, allerdings nicht auf die Weise, die irgendjemand vorhergesagt hatte. Bitcoin wurde kein sicherer Hafen. Stattdessen brach die traditionelle Finanzinfrastruktur so weit zusammen, dass digitale Alternativen aufhörten, spekulativ zu sein, und anfingen, notwendig zu werden.

Aktueller Stand

Wide view of a container port at dusk with cranes idle

Vier Wochen nach Beginn des Konflikts gibt es keinen Waffenstillstand. Trump stellte dem Iran ein 48-Stunden-Ultimatum zur Wiedereröffnung von Hormuz, setzte es dann um fünf Tage aus und behauptete, es gebe produktive Gespräche. Der Iran bestritt jegliche Verhandlungen. Eine CNN-Quelle bestätigte später, dass es “Kontaktaufnahmen” gegeben habe und der Iran bereit sei, “tragfähigen” Vorschlägen zuzuhören. Die Fünf-Tage-Aussetzung läuft am Samstag, dem 29. März, aus.

Brent wird bei rund 104 Dollar gehandelt. Citi warnte, dass 200 Dollar möglich seien, sollte der Konflikt bis Juni andauern. Das Alternativszenario von S&P Global, in dem Hormuz bis April geschlossen bleibt und Brent im zweiten Quartal durchschnittlich 200 Dollar erreicht, würde Japan, Deutschland und Großbritannien in eine Rezession stürzen. Die Asiatische Entwicklungsbank mobilisiert finanzielle Unterstützung. Die Prognose des Boao Forums für 2026 von 4,5 Prozent Wachstum in Asien wurde vor Kriegsbeginn erstellt. Indiens Flash-PMI erreichte ein Drei-Jahres-Tief. Malaysia hielt innerhalb von zwei Tagen zwei Sondersitzungen zur Wirtschaftskrise ab.

Der Krieg hat eine Abhängigkeitsstruktur offengelegt, die die Märkte jahrzehntelang als Hintergrundrisiko eingepreist hatten. Zwanzig Prozent des weltweiten Seehandelsöls, 30 Prozent des gehandelten Düngemittels, 30 Prozent des Heliums und der Großteil des Golf-LNG passieren alle einen 33 Kilometer breiten Kanal, den ein einzelnes Land schließen kann und den niemand wieder geöffnet hat. Mit jeder Woche, die die Meerenge geschlossen bleibt, verstärken sich die Konsequenzen. Energieengpässe werden zu Rationierung. Rationierung treibt Lebensmittelpreise nach oben. Steigende Lebensmittelpreise destabilisieren Regierungen. Und destabilisierte Regierungen machen die Rohstoffmärkte, die den ganzen Kreislauf in Gang gesetzt haben, noch schwerer berechenbar.

Die Übertragungsmechanismen sind mittlerweile in jeder Region sichtbar. Britische Energierechnungen sanken um 1,17 Prozent, lagen aber weiterhin 35 Prozent über dem Vorkriegsniveau. Polens Premierminister forderte das größte Unternehmen des Landes auf, seine Margen zu opfern, was Warschau als politischen Eingriff in die Unternehmensstrategie wertete. Orlen überholte Gazprom bei der Marktkapitalisierung, während der Rest der Warschauer Börse seine schlimmste Woche seit Jahren erlebte. Düngemittelaktien wurden zum neuen Öl-Trade, als Investoren erkannten, dass die Meerenge nicht nur Rohöl transportiert.

Der Konflikt befindet sich nun in seiner vierten Woche ohne Boden in Sicht. Die USA übermittelten einen 15-Punkte-Waffenstillstandsvorschlag über pakistanische Vermittler an den Iran. Irans vorläufige Bedingungen umfassen Entschädigung für Kriegsschäden, Kontrolle über die Straße von Hormuz, Sicherheitsgarantien und uneingeschränkte Entwicklung seines ballistischen Raketenprogramms. Der Abstand zwischen diesen Positionen bemisst sich in Jahren, nicht in Wochen. Märkte, die dafür konzipiert wurden, Unsicherheit einzupreisen, werden gebeten, einen Konflikt zu bewerten, der kein absehbares Ende und keinen Präzedenzfall in modernen Rohstoffmärkten hat. Keine Seite hat Bedingungen vorgeschlagen, die die andere akzeptieren kann.

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