Reading time: 6 min
El Brent cerró el viernes en $112,19, su cierre más alto desde que comenzó la guerra. La respuesta de la administración fue levantar temporalmente las sanciones al petróleo del mismo país que está intentando destruir. Eso no es una política exterior: es un margin call sobre la propia política exterior.
El secretario del Tesoro, Scott Bessent, anunció el viernes que EE.UU. levanta las sanciones sobre el crudo iraní y los productos petrolíferos actualmente cargados en buques, mediante una autorización de alcance limitado vigente del 20 de marzo al 19 de abril. La medida abarca servicios relacionados, incluidos gestión de tripulación, seguros y atraque. Bessent declaró a los medios que la decisión llevaría aproximadamente 140 millones de barriles a los mercados globales. A precios actuales del Brent, esos barriles valen más de $14.000 millones para Teherán, según NBC News. Que quede claro: EE.UU. está realizando ataques aéreos contra Irán mientras, simultáneamente, financia la tesorería de su adversario a través de ventas de petróleo a naciones aliadas.
La reacción del mercado fue tibia, lo que dice todo sobre la confianza que tienen las mesas de operaciones en medidas de oferta temporales a estas alturas. El Brent ha cotizado la mayor parte de las últimas dos semanas por encima de $100 y cerró el viernes con un alza semanal del 8,3% y del 84% en lo que va del año, según NBC News. El WTI subió hasta aproximadamente $98,35. Los precios minoristas de gasolina en EE.UU. han subido $0,93 por galón desde enero. Goldman Sachs sugirió el viernes que los precios elevados podrían mantenerse hasta 2027. Si tu cartera está posicionada para una resolución rápida, Goldman acaba de decirte que el calendario no cuadra.
La administración se quedó sin herramientas
CNN informó el viernes, citando tres fuentes familiarizadas con las discusiones internas, que la administración “se está quedando sin opciones” para contener la crisis energética. No son nuestras palabras, son las suyas. EE.UU. ya liberó cientos de millones de barriles de la Reserva Estratégica de Petróleo, relajó sanciones al crudo ruso y aceleró los flujos domésticos. La IEA coordinó una liberación récord de 400 millones de barriles de reservas el 11 de marzo —la mayor en los 52 años de historia de la agencia— y los precios apenas se inmutaron.
Ahora la última palanca disponible es dejar que Irán venda su propio petróleo mientras aviones estadounidenses sobrevuelan espacio aéreo iraní. Gregory Brew, analista sénior de Eurasia Group, planteó el problema de secuenciación con total claridad: una vez que los compradores absorban el crudo actualmente en el mar, el paso lógico siguiente es levantar las sanciones al petróleo iraní en general. La exención temporal genera su propia inercia.
El embajador de EE.UU. ante la ONU, Mike Waltz, defendió la medida en un foro de CNN el viernes por la noche, calificándola de “muy temporal” y enmarcándola como un movimiento para derrotar la estrategia iraní de inflar los precios. Conviene seguir la lógica con atención. Irán cerró Ormuz, lo que disparó los precios. EE.UU. no puede reabrir Ormuz, al menos no todavía. Así que permite a Irán vender petróleo a aliados como India y Japón. Teherán cobra el dinero y sigue librando la guerra que provocó la crisis de suministro. La circularidad no es accidental: es la única opción que queda.
El estrecho no se abre. Más tropas están en camino.
Trump publicó el viernes que EE.UU. está considerando “reducir” los esfuerzos militares en Oriente Medio. Horas después, el USS Boxer, con miles de marines a bordo, zarpó de California rumbo al Golfo Pérsico, donde llegará en aproximadamente tres semanas, según NPR. Una fuente iraní de alto rango declaró a CNN que Teherán no cree las afirmaciones de Trump. Viendo el manifiesto del buque, es difícil llevarle la contraria.
Cuando le preguntaron el viernes por el plan para restablecer el tráfico por el estrecho de Ormuz, Trump dijo que “en algún momento, se abrirá solo”, según CNN. También llamó “cobardes” a los aliados de la OTAN por no ayudar a asegurar la vía marítima. Mientras tanto, la refinería de Mina Al-Ahmadi en Kuwait, la más grande del país, fue alcanzada por drones iraníes durante la madrugada del viernes, provocando incendios en varias unidades operativas. La guerra se expande, no se reduce, y el daño a la infraestructura energética se acelera.
India ofreció un dato parcial sobre lo que significa una reapertura limitada. Un buque de GLP llegó a India a principios de esta semana, con un segundo esperado poco después, según CNBC. Sin embargo, 22 embarcaciones adicionales cargadas con crudo, GLP y GNL seguían a mediados de semana a la espera de confirmación iraní para transitar. El estrecho, que transportaba aproximadamente el 20% del petróleo mundial antes de la guerra, sigue funcionalmente cerrado para el tráfico comercial.
Qué significa el Brent a $112 para tu posicionamiento
A la renta variable no le fue mejor. El S&P 500 cerró con una caída del 1,51% el viernes, completando su cuarta semana consecutiva en negativo, la peor racha de cuatro semanas desde el shock arancelario de abril de 2025. El Nasdaq cayó un 2,01% y el VIX saltó un 11% hasta 26,78. Scott Kirby, CEO de United Airlines, comunicó el viernes a sus empleados que la aerolínea cancelará vuelos para prepararse ante mayores costes de combustible. El petróleo tocó $120 a principios de mes antes de que la liberación de la IEA lo devolviera brevemente a los $80, y desde entonces ha vuelto a escalar por encima de $110. El patrón es claro: cada intervención por el lado de la oferta compra unos días de alivio, y luego el precio vuelve a subir.
Funcionarios de Trump estiman ahora en privado que los precios elevados podrían mantenerse durante meses, según CNN. Eso coincide con la proyección de Goldman hasta 2027, y debería cambiar tu enfoque sobre inflación, tipos de interés y duración. El rendimiento del bono a 10 años cerró el viernes en 4,39%, subiendo 11 puntos básicos en la jornada. El CME FedWatch muestra una probabilidad del 52% de una subida de tipos para octubre. La Fed no puede recortar en medio de un shock petrolero que la administración no logra resolver. Y la administración no puede resolver un shock petrolero sin poner fin a una guerra a la que acaba de enviar más marines.
Esos 140 millones de barriles de crudo iraní en alta mar son una tirita sobre una herida arterial. Entrarán al mercado, se absorberán en días a las tasas de demanda actuales (el mundo consume aproximadamente 100 millones de barriles diarios, según el propio Bessent), y entonces el mismo déficit de oferta reaparecerá. Si Ormuz sigue cerrado hasta el segundo trimestre, no queda ninguna herramienta de política que no se haya utilizado ya. Vigila los 22 buques esperando autorización iraní frente a India. Si navegan, tendrás unas semanas más de respiro. Si no, el Brent vuelve a $120 y la próxima ronda de alivio de sanciones será mucho más difícil de presentar como temporal.
