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Mientras el mundo se concentraba en la liberación récord de reservas de la AIE el miércoles, una cifra mucho más estructural ya estaba sobre la mesa. Arabia Saudita, Irak, EAU y Kuwait han recortado conjuntamente su producción hasta en 6,7 millones de barriles diarios, aproximadamente un 6% del suministro global y cerca de un tercio de su producción combinada. No se trata de una decisión política: es la consecuencia física de un estrecho cerrado y unos tanques que se están quedando sin espacio para almacenar petróleo que no tiene adónde ir.
¿Por qué los productores recortan con el crudo por encima de $90?
La lógica parece contradictoria. El petróleo cotiza por encima de $90, el Brent rozó brevemente los $99 durante la noche, y los productores del Golfo están reduciendo su producción. Pero la señal de precios es irrelevante cuando no puedes embarcar el barril. El estrecho de Ormuz está efectivamente cerrado desde los ataques del 28 de febrero. Con el tráfico de petroleros paralizado, el crudo se acumula en instalaciones de almacenamiento en tierra a lo largo del Golfo Pérsico a un ritmo sin precedentes. Una vez que los tanques se llenan, los campos deben ralentizarse o detenerse por completo, sin importar a cuánto cotice el barril en pantalla.
Irak ha sufrido los recortes más profundos. Su producción ha caído de unos 4,3 millones de barriles diarios antes del conflicto a aproximadamente 1,2-1,4 millones, un desplome de casi el 70%, según Bloomberg y el portavoz del Ministerio de Petróleo iraquí, Sahib Al-Hasnawi. Arabia Saudita ha reducido su producción entre 2 y 2,5 millones de barriles diarios, informó Bloomberg el martes, citando fuentes cercanas a las operaciones que pidieron no ser identificadas. EAU ha recortado entre 500.000 y 800.000 barriles diarios, y Kuwait alrededor de 500.000. En algunos casos, los recortes son preventivos: analistas de Kayrros estiman que los cuatro productores del Golfo disponen de poco más de 100 millones de barriles de capacidad de almacenamiento restante, aproximadamente un tercio del total, lo que da a Arabia Saudita más margen que a sus vecinos antes de un cierre forzoso. La mayor refinería de Arabia Saudita ya está fuera de servicio tras sufrir daños durante el conflicto, lo que reduce la capacidad del reino para procesar incluso lo poco que produce.
La alternativa saudí por el Mar Rojo y sus limitaciones
Arabia Saudita está haciendo lo posible por esquivar el bloqueo. Los envíos por el Mar Rojo desde sus terminales occidentales han promediado unos 2,2 millones de barriles diarios en lo que va de mes, un ritmo récord, según datos de seguimiento de buques de LSEG citados por Reuters. Pero el contexto lo es todo. Arabia Saudita normalmente envía alrededor de 6 millones de sus aproximadamente 7 millones de barriles diarios de exportaciones a través del estrecho de Ormuz, según Reuters y datos de la AIE. Irán canaliza prácticamente todas sus exportaciones por esa vía. Kuwait y Qatar también dependen del estrecho para esencialmente todo su volumen exportador. Irak lo utiliza para la gran mayoría de sus embarques. EAU cuenta con mayor flexibilidad gracias al oleoducto de Abu Dabi hacia Fujairah, que permite eludir el estrecho para una parte de sus exportaciones, pero la AIE estima que la capacidad combinada de desvío entre Arabia Saudita y EAU alcanza solo entre 3,5 y 5,5 millones de barriles diarios, muy por debajo del flujo normal del estrecho.
La ruta alternativa por el Mar Rojo le compra tiempo a Arabia Saudita, pero ni de lejos reemplaza lo que el estrecho mueve habitualmente. La liberación de 400 millones de barriles de la AIE equivale a unos cuatro días de producción mundial y 16 días de volumen normal de crudo y productos que transita por Ormuz, según analistas de Macquarie. Los recortes de producción del Golfo suponen 6,7 millones de barriles diarios de suministro perdido. Eso se traduce en una pérdida neta de más de 6 millones de barriles por cada día que el estrecho permanece cerrado, frente a una liberación de reservas que se hace una sola vez. Las cuentas simplemente no cuadran.
El problema del almacenamiento se agrava
La cuestión de fondo es qué ocurre cuando el almacenamiento se llena por completo. JPMorgan estimó a principios de mes que Arabia Saudita agotaría su capacidad de almacenamiento de petróleo y combustibles en algo más de dos meses desde el inicio del conflicto, mientras que Irak alcanzaría ese punto en aproximadamente una semana y Kuwait en dos. Tanto Irak como Kuwait comenzaron a recortar antes de esos plazos. Una vez que los tanques en tierra llegan a su límite, los productores se enfrentan a dos opciones: cerrar campos por completo —lo que arriesga daños permanentes a la presión de los yacimientos en ciertas formaciones— o encontrar rutas alternativas lo suficientemente rápido para mantener el ritmo de producción. Ninguna de las dos está ocurriendo a la velocidad necesaria.
El CEO de Aramco, Amin Nasser, ha calificado esto como la mayor crisis que ha enfrentado jamás la industria energética de la región, advirtiendo sobre “consecuencias catastróficas para el mercado petrolero global” si las rutas de exportación permanecen bloqueadas. El informe mensual de la AIE de marzo de 2026, publicado el jueves, confirmó que los volúmenes de exportación de crudo y productos refinados se sitúan actualmente por debajo del 10% de los niveles previos al conflicto, y estima que al menos 8 millones de barriles diarios de crudo están fuera de servicio en toda la región, junto con otros 2 millones de barriles diarios de condensados y líquidos de gas natural. Esa cifra abarca tanto los recortes de producción como la parálisis del transporte marítimo. Significa que el Golfo, que normalmente exporta aproximadamente una quinta parte del petróleo mundial a través del estrecho, opera a una fracción de su capacidad sin un calendario claro para la normalización.
Qué implica para el techo de precios
El Brent cerró el miércoles a $91,98 y cotiza cerca de $99 en la sesión asiática temprana del jueves, según Bloomberg. La pregunta que ahora descuenta el mercado no es si el petróleo se mantiene por encima de $90, sino con qué rapidez vuelve a superar los $100 si no surge una solución para el transporte marítimo. El estrecho no solo mueve crudo: GNL, productos refinados y fertilizantes están atrapados en el mismo bloqueo, ampliando el canal inflacionario mucho más allá de los precios de la gasolina.
Goldman Sachs elevó el jueves su previsión para el Brent en el cuarto trimestre de 2026 a $71 por barril, desde una estimación previa de $66, según Reuters. Sin embargo, esa cifra sigue siendo una proyección para fin de año que asume una interrupción de 21 días seguida de una recuperación gradual de 30 días. Con el Brent actualmente entre $92 y $99, el escenario base del banco implica un alivio significativo de la crisis antes de diciembre. Goldman espera que el promedio de marzo y abril alcance los $98. Es una apuesta a un desenlace político concreto en una guerra que, a fecha del jueves, Estados Unidos dice tener la intención de llevar hasta el final. Cada día que los tanques se llenan más rápido es un día en que mantener esa apuesta sale más caro.
