Reading time: 6 min
Bloque 940,000. 9 de marzo de 2026. En algún lugar de la red, un minero resolvió un hash y empujó la oferta circulante de Bitcoin más allá de los 20 millones. Eso representa el 95,24% de todos los Bitcoin que existirán jamás. El millón restante se irá goteo a goteo a un ritmo tan lento que el último satoshi no llegará hasta aproximadamente 2140. Fueron necesarios 17 años para minar los primeros 20 millones. Se necesitarán 114 años para minar el último millón.
Nadie organizó una fiesta. No hubo ceremonia on-chain. El hito se alcanzó en una altura de bloque registrada por Glassnode, que señaló que transcurrieron 6.267 días desde el bloque génesis de enero de 2009 para llegar a este punto. A Bitcoin le daba igual que el petróleo acabara de tocar los $120 o que el KOSPI activara cortocircuitos por tercera vez en una semana. Siguió produciendo bloques a razón de uno cada diez minutos aproximadamente, añadiendo 3,125 BTC por bloque, unas 450 monedas al día. El código no lee titulares.
De eso se trata precisamente.La matemática que lo cambia todo
Al ritmo de emisión actual, Bitcoin produce aproximadamente 164.250 monedas al año. Tras el próximo halving en abril de 2028, esa cifra baja a unas 82.000. Después de 2032, en torno a 41.000. Para la década de 2040, la emisión diaria caerá por debajo de 30 BTC; para los años 2060, por debajo de 2 BTC al día. Según el desglose detallado de BeInCrypto, la caída es exponencial e irreversible. Los primeros 10 millones de monedas se minaron en unos cuatro años. Los siguientes cinco millones tardaron otros cuatro. El último millón se extenderá durante más de un siglo.
Un dato lo pone todo en perspectiva: hay aproximadamente 59 millones de millonarios en el mundo, según datos de UBS citados por CryptoTimes. Incluso contando todos los Bitcoin jamás minados —incluidos los que se han perdido para siempre— no hay suficientes para que cada millonario posea medio Bitcoin. Chainalysis y River Financial estiman que entre 2,3 y 3,7 millones de BTC son permanentemente inaccesibles: bloqueados en billeteras con claves perdidas, enviados a direcciones inválidas o pertenecientes a titulares fallecidos. Esto sitúa la oferta circulante efectiva en torno a los 16 a 17,7 millones de monedas.
El flotante real es aún más ajustado de lo que sugiere el titular. La Reserva Estratégica de Bitcoin de EE.UU. posee 328.372 BTC, según datos on-chain de Bitcoin Treasuries. La tesorería de Strategy Inc. asciende a 738.731 BTC tras su última presentación ante la SEC el lunes. Los ETF spot mantienen aproximadamente 1,26 millones de BTC, según FinanceFeeds. En conjunto, estos bloqueos institucionales representan alrededor del 11% del total minado. La oferta “libre” disponible para que toda la población mundial compre, mantenga o transaccione se estima en unos 12,5 a 14 millones de monedas.
No 20 millones. No 21 millones. De doce a catorce.Por qué ocurrió en plena guerra
El momento roza lo absurdo. La moneda número 20 millones se minó el mismo día en que el petróleo tocó brevemente los $119,50 por barril, el Nikkei cayó un 5%, el mercado surcoreano activó su tercer cortocircuito en marzo, y el Dow osciló 1.100 puntos entre mínimo y máximo en una sola sesión. El oro cerró la semana en negativo pese a un conflicto armado activo en Oriente Medio. El yen caía a pesar de la cifra de PIB más sólida de Japón en años. Todos los activos refugio tradicionales estaban fallando o tambaléandose.
Bitcoin cerró el lunes en torno a $69.000 tras un rally de más del 4% durante la sesión estadounidense, según CryptoNewsZ. El índice Fear and Greed marcaba 12, en plena zona de Miedo Extremo, según Alternative.me. Y, sin embargo, datos de Glassnode reportados por CoinDesk mostraron que los operadores acumularon casi 600.000 BTC mientras el precio caía por debajo de $70.000, de los cuales 200.000 se compraron solo en las dos semanas previas. Una sola ballena en Hyperliquid mantenía $194 millones en posiciones largas apalancadas de BTC y ETH. Strategy Inc. compró 17.994 BTC en una sola semana, entre el 2 y el 8 de marzo, según su presentación ante la SEC divulgada el lunes.
Thomas Perfumo, economista jefe de Kraken, lo bautizó como la “Era de la Escasez”. Su planteamiento fue deliberado: a diferencia del oro, donde precios más altos incentivan una extracción más profunda, o de las monedas fiduciarias, donde las crisis activan la impresora, el calendario de emisión de Bitcoin está matemáticamente fijado. Ningún banco central, ninguna orden ejecutiva, ninguna medida de emergencia puede alterar la tasa de emisión. La moneda número 20 millones demuestra que la arquitectura ha resistido cuatro halvings, quince años de turbulencia global y una semana en la que el crudo se movió $33 en una sola sesión.
El problema de los mineros
Hay una cuestión estructural incrustada en este hito que no recibe suficiente atención. Actualmente, los mineros ganan 3,125 BTC por bloque más comisiones por transacción. Tras abril de 2028, la recompensa por bloque baja a 1,5625 BTC. Para 2032, será de 0,78125 BTC. A precios actuales, cada halving recorta los ingresos mineros prácticamente a la mitad, a menos que lo compensen la apreciación del precio o el aumento de comisiones.
El Miners’ Position Index de CryptoQuant se sitúa en aproximadamente -1,6, según AMBCrypto, lo que significa que los flujos de salida de mineros hacia exchanges están por debajo de los promedios históricos. No están vendiendo. Pero eventualmente tendrán que hacerlo. La transición de un modelo de seguridad basado en recompensas por bloque a uno sostenido por comisiones es la pregunta de largo plazo más importante para la red. Si las comisiones no crecen lo suficiente para mantener la rentabilidad minera, el hashrate cae. Si el hashrate cae, la seguridad se debilita. No es un problema de 2026, pero sí es el problema que la moneda número 20 millones hace imposible de ignorar.
Lo que viene después
Grayscale destacó este hito en su perspectiva institucional de 2026, según CryptoTimes. La firma espera que una legislación bipartidista sobre la estructura del mercado cripto se convierta en ley estadounidense este año, integrando aún más a Bitcoin en los mercados financieros tradicionales. Los ETF spot absorbieron $1.450 millones en flujos de entrada netos durante cinco jornadas bursátiles a principios de marzo, sin que ningún ETF registrara reembolsos netos el 2 de marzo, rompiendo una racha de semanas con salidas los lunes. Las billeteras que poseen entre 100 y 1.000 BTC —el nivel “tiburón”— han crecido hasta casi 17.970 direcciones.
CK Zheng, de ZX Squared Capital, declaró a CoinDesk que espera otra caída del 30% en 2026 a medida que el ciclo de cuatro años se desarrolle. Puede ser. El ciclo se ha cumplido en cada mercado bajista anterior. Pero los mercados bajistas anteriores no contaban con una Reserva Estratégica de Bitcoin en EE.UU., 738.731 monedas bloqueadas en una sola tesorería corporativa, ni ETF spot absorbiendo oferta más rápido de lo que los mineros pueden producirla.
Veinte millones de monedas emitidas. Un millón por delante. Ciento catorce años por recorrer.
