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Les exportations domestiques hors pétrole de Singapour ont progressé de 9,3% en glissement annuel en janvier 2026, portées par la demande croissante d’électronique liée à l’IA, a rapporté Enterprise Singapore lundi. Bien que cette cinquième expansion mensuelle consécutive souligne le rôle grandissant de la cité-État dans la chaîne d’approvisionnement mondiale de l’IA, le résultat reste en deçà des attentes du marché de 12,1-13,5% de croissance — révélant une reprise de plus en plus déséquilibrée.
La hausse de l’électronique masque une faiblesse plus large
Le chiffre global a été alimenté presque entièrement par l’électronique, qui a bondi de 56,1% — plus du double du taux de croissance de décembre. Dans cette catégorie, les circuits intégrés ont explosé de 80,5%, les produits de support de données ont grimpé de 70,2%, et les ordinateurs personnels ont augmenté de 24,0%. Ces chiffres reflètent la course mondiale en cours pour développer l’infrastructure IA, avec Singapour positionnée comme un nœud critique pour la conception, les tests et la redistribution de puces à travers l’Asie-Pacifique.
Les exportations non-électroniques, cependant, ont reculé de 3,0% — un renversement brutal par rapport aux 0,8% de croissance enregistrés en décembre. Cette baisse a été menée par les machines spécialisées, en baisse de 15,6%, les préparations alimentaires qui se sont effondrées de 49,2%, et les produits pétrochimiques chutant de 24,5%. La divergence entre l’électronique et tout le reste s’élargit, soulevant des questions sur la durabilité de la croissance des exportations de Singapour si elle reste dépendante d’un seul secteur.
En dessous du consensus
Malgré la forte performance de l’électronique, les 9,3% globaux ont manqué les prévisions du sondage Reuters de 12,1% et d’autres estimations projetant 13,5%. Cet écart est notable car il survient quelques jours seulement après que le gouvernement ait relevé ses perspectives pour 2026. Le Ministère du Commerce a rehaussé les projections de croissance du PIB à 2-4% contre 1-3%, et EnterpriseSG a relevé ses prévisions annuelles NODX à 2-4% contre 0-2%, citant une dynamique plus forte qu’attendu du Q4 2025 quand le PIB a bondi de 6,9% en glissement annuel.
Cet écart suggère que bien que la trajectoire reste positive, le rythme d’accélération pourrait atteindre un plateau. Pour une économie dépendante du commerce où les exportations représentent une part significative du PIB, l’écart entre attentes et réalité compte — particulièrement alors que les modèles de demande mondiale évoluent dans un contexte d’incertitudes tarifaires persistantes et de concurrence intensifiée dans le secteur des puces IA.
Évolutions géographiques du commerce
La répartition géographique des exportations a montré des signaux mixtes. Les expéditions vers la Chine, Hong Kong et l’Union européenne ont augmenté en janvier, tandis que les exportations vers les États-Unis et l’Indonésie ont décliné. La faiblesse américaine est particulièrement significative étant donné que les politiques tarifaires américaines ont perturbé par intermittence les flux d’exportation de Singapour depuis fin 2025 — les expéditions vers les US avaient déjà chuté de 12,5% en octobre avant de rebondir de 106% en novembre sur des effets d’anticipation.
Le rôle de Singapour comme hub de ré-exportation, cependant, continue de se renforcer. Les ré-exportations hors pétrole ont explosé de 51,4% en janvier, avec les ré-exportations électroniques en hausse de 69,4% et les ré-exportations non-électroniques progressant de 24,2%. Cela renforce la position de la cité-État comme épine dorsale logistique et de redistribution pour les chaînes d’approvisionnement technologiques en rapide évolution de l’Asie. Le commerce de marchandises total a progressé de 23,8%, prolongeant la hausse de 12,3% enregistrée en décembre.
Que nous réserve l’avenir
Les données de janvier présentent un tableau complexe. Le boom de l’électronique IA est réel et s’accélère — les exportations de CI ont presque doublé en glissement annuel. Mais la contraction non-électronique, l’écart au consensus et la volatilité géographique suggèrent que la reprise commerciale de Singapour reste fragile en dehors de son corridor technologique. Avec le gouvernement projetant une expansion modérée tout au long de 2026 et les risques géopolitiques de la politique commerciale américaine toujours non résolus, la question est de savoir si la demande IA seule peut porter le poids de toute une économie d’exportation.
