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Les volumes de janvier ont bondi de 1,8% contre un consensus de 0,2%, la plus forte hausse mensuelle depuis mai 2024. En excluant les bijoux en or aux prix records et la chasse aux bonnes affaires post-Noël, le tableau paraît bien moins confortable : la confiance des consommateurs est à un plus bas de deux ans et les dépôts de bilan dans le commerce de détail ont bondi de 41% en un seul mois.
Le Titre et Ce Qui Se Cache Derrière
Les volumes des ventes au détail britanniques ont augmenté de 1,8% mois sur mois en janvier, a rapporté l’Office for National Statistics vendredi, pulvérisant le consensus Reuters de 0,2% et marquant la première hausse mensuelle consécutive en six mois. Sur une base annuelle, le bond était encore plus spectaculaire : les volumes ont grimpé de 4,5% en glissement annuel, le rythme le plus rapide depuis février 2022. Les ventes au détail de base, excluant les carburants automobiles, étaient encore plus fortes à 2,0% sur le mois et 5,5% annuellement.
Mais qu’est-ce qui a réellement alimenté ce chiffre ? L’ONS a attribué une grande partie de ce gain à des catégories qui ont peu à voir avec les dépenses quotidiennes des consommateurs. Les bijoutiers en ligne ont rapporté une demande qui, selon les propres termes de l’ONS, a atteint des “niveaux sans précédent” — une poussée alimentée non pas par l’exubérance des consommateurs mais par les prix de l’or franchissant les 5 000 $ l’once (environ 3 718 £) pour la première fois, alors que les investisseurs se ruaient vers les actifs refuges dans un contexte d’incertitude géopolitique. Les galeries d’art commercial et les maisons de ventes aux enchères d’antiquités ont également eu un mois exceptionnel, pointant vers une fuite similaire vers les actifs tangibles. Les détaillants de compléments alimentaires sportifs ont surfé sur la vague saisonnière des résolutions du Nouvel An, tandis que les détaillants technologiques ont poursuivi une forte dynamique remontant à septembre 2025.
La Contradiction de la Confiance
Les données de janvier s’accordent mal avec pratiquement toutes les autres mesures du sentiment des consommateurs. L’Indice de Confiance des Consommateurs GfK a légèrement progressé à -16 en janvier — sa dixième année consécutive en territoire négatif. L’Indice de Sentiment des Consommateurs UK de S&P Global a affiché 44,8 en février, parmi les lectures les plus faibles en deux ans, avec des niveaux d’endettement en hausse dans la plupart des groupes d’âge et une chute brutale de l’épargne. Une enquête KPMG de décembre a révélé que 58% des consommateurs pensaient que l’économie se détériorait, 42% ne prévoyant aucun gros achat au premier trimestre.
Cande Cooper, associée retail chez Deloitte, a offert une lecture plus nuancée : les consommateurs privilégiaient la recherche des meilleures affaires plutôt que de dépenser librement. Les lourdes remises de janvier ont attiré les acheteurs vers des articles de plus grande valeur à prix réduits, créant ce qu’elle a appelé une “généreuse progression” alimentée par la chasse aux bonnes affaires, et non par un assouplissement des cordons de la bourse. Le temps humide et orageux a encore concentré les achats en ligne, avec des ventes internet bondissant de 19,6% en glissement annuel — la plus forte hausse annuelle depuis avril 2021 — tandis que la fréquentation en magasin chutait.
Un Commerce de Détail en Crise
Ce titre arrive au milieu de ce qui a été le janvier le plus brutal pour le commerce britannique depuis des années. Les chiffres du Service des Insolvabilités montrent que les dépôts de bilan d’entreprises ont bondi de 41% entre décembre et janvier à 151. Claire’s Accessories, The Original Factory Shop, Quiz, Russell & Bromley, Revolution Bars et TGI Fridays sont tous entrés en redressement judiciaire depuis le début de 2026, Game Retail annonçant son intention de suivre. Russell & Bromley, une marque de chaussures vieille de 150 ans, a été démantelée dans un accord pré-packagé avec Next n’acquérant que trois de ses 41 magasins. Les détaillants font face à une nouvelle pression à partir d’avril quand une remise de 40% sur les taxes professionnelles de l’ère Covid expirera.
La déconnexion n’est pas aussi contradictoire qu’elle le paraît. Les consommateurs dépensent de manière sélective — chassant les remises, achetant de l’or comme couverture contre l’inflation, se tournant vers l’online — un schéma qui récompense les grandes plateformes bien capitalisées tout en privant les chaînes de milieu de gamme de marges. La Banque d’Angleterre a maintenu son taux de base à 3,75% le 4 février par un vote serré de 5-4, avec l’inflation CPI encore à 3,4%. Les marchés s’attendent à la première baisse de 2026 en mars ou avril, avec des taux se stabilisant autour de 3,25-3,5% d’ici la fin d’année. Thomas Pugh, économiste en chef chez RSM UK, a dit que les ventes au détail devraient bénéficier alors que les taux d’intérêt baissent et que l’activité immobilière reprend, mais a averti qu’une course à la direction gouvernementale perturbatrice pourrait à nouveau tempérer la confiance.
Le chiffre de janvier raconte une histoire d’adaptation plutôt que d’optimisme. Les consommateurs britanniques achètent de l’or parce qu’ils se sentent incertains, chassent les bonnes affaires parce qu’ils se sentent tendus, et achètent en ligne parce que le temps était misérable. La Banque d’Angleterre projette une croissance sous-jacente de seulement 0,2% au premier trimestre, et les volumes de vente au détail restent exactement là où ils étaient avant que la pandémie ne frappe en février 2020. Cinq années de progrès zéro constituent une base de référence sobre pour tout récit de reprise.
