Reading time: 5 min
BNP Paribas a tokenisé un fonds monétaire sur le mainnet Ethereum via sa plateforme AssetFoundry le 20 février, avec un accès autorisé, zéro détail public, et aucune participation de particuliers. Il s’agit néanmoins de l’une des choses les plus importantes qu’une banque européenne ait faites sur blockchain.
Allons droit au but : BNP Paribas — la plus grande banque d’Europe, plus de 3 000 milliards de dollars d’actifs, une institution d’importance systémique mondiale — a émis une classe d’actions tokenisée d’un fonds monétaire domicilié en France sur Ethereum public. Pas une blockchain privée. Pas un bac à sable. Le mainnet Ethereum, le même réseau qui règle 175 milliards de dollars en stablecoins et héberge 17 milliards de dollars d’actifs réels tokenisés.
Cela compte plus que le fonds lui-même.
Ce Qui S’est Réellement Passé (et Ce Qui Ne S’est Pas Passé)
BNP Paribas Asset Management a agi en tant qu’émetteur. Securities Services a géré l’agence de transfert. La plateforme AssetFoundry de CIB a fourni la couche de tokenisation et la connectivité blockchain. Le tout était une expérience intra-groupe — aucun investisseur externe, aucun placement public, aucun accès pour les particuliers. La banque n’a divulgué ni la taille de l’émission ni aucune adresse on-chain. Les clés privées étaient détenues par Securities Services dans un environnement contrôlé — infrastructure sous garde, pas d’auto-custody, et certainement pas de DeFi au sens propre.
Le modèle autorisé utilise des tokens restreints : seuls les participants sur liste blanche peuvent les détenir ou les transférer. Pensez-y comme à un jardin clos construit sur une autoroute ouverte. La blockchain est publique. L’accès ne l’est pas.
Ce n’est pas la première expérience de tokenisation de BNP Paribas. En 2025, la banque a mené un pilote similaire sur une blockchain privée au Luxembourg. Le passage délibéré à Ethereum signale une évolution au-delà de la phase laboratoire vers des tests pour déterminer si les produits réglementés peuvent fonctionner sur une infrastructure publique sans compromettre la gouvernance.
Le Grand Jeu : Douze Banques, Un Stablecoin Euro
Le fonds tokenisé n’est que la moitié du tableau. BNP Paribas co-fonde simultanément Qivalis, une coentreprise basée à Amsterdam avec onze autres banques européennes — ING, UniCredit, CaixaBank, BBVA, Danske Bank, DekaBank, DZ Bank, KBC, Raiffeisen Bank International, SEB, et Banca Sella. Le consortium, que BBVA a rejoint début février 2026, développe un stablecoin adossé à l’euro conforme à MiCA, avec un lancement commercial ciblé pour le second semestre 2026 en attendant une licence d’établissement de monnaie électronique de la Banque Centrale Néerlandaise.
Jan-Oliver Sell, anciennement de Coinbase Germany, dirige les opérations en tant que CEO. Sir Howard Davies, ex-président de NatWest et de la Financial Services Authority du Royaume-Uni, préside le conseil de surveillance. L’ambition est explicite : une alternative européenne au marché des stablecoins dominé par le dollar, où USDT et USDC représentent environ 85% d’une classe d’actifs de plus de 300 milliards de dollars et les tokens libellés en euros atteignent une offre combinée d’à peine 670 millions de dollars.
En combinant les deux initiatives — fonds tokenisés sur Ethereum plus un stablecoin euro soutenu par les banques — BNP Paribas ne fait pas que s’amuser. Elle construit des rails.
La Course Qui a Déjà Commencé
BNP Paribas n’est pas en avance sur ce sujet. Le fonds BUIDL de BlackRock, tokenisé via Securitize, détient environ 2,2 milliards de dollars en bons du Trésor américain sur Ethereum, Solana, et cinq autres chaînes. Le 11 février, BlackRock a listé BUIDL sur Uniswap — la première fois qu’un gestionnaire d’actifs majeur rendait un fonds tokenisé négociable sur un échange décentralisé. JPMorgan a lancé son propre fonds monétaire tokenisé, MONY, sur Ethereum en décembre 2025, avec un capital initial de 100 millions de dollars. Le Digital Interest Token de Fidelity a dépassé 250 millions de dollars en novembre. Le marché des RWA tokenisés sur Ethereum seul a progressé d’environ 315% en glissement annuel pour dépasser 17 milliards de dollars, selon The Block, et le réseau gère environ 34% de toute la valeur RWA on-chain mondiale.
Ce que BNP Paribas apporte, c’est un ancrage européen. BlackRock, JPMorgan, et Fidelity sont des entreprises américaines opérant sous des cadres réglementaires américains et libellant en dollars. BNP Paribas est une G-SIB de la zone euro opérant sous MiCA. Si la tokenisation doit devenir une infrastructure financière transatlantique plutôt qu’une histoire exclusivement américaine, les banques européennes doivent être sur blockchain — et maintenant la plus grande l’est.
ETH à 1 830 $ Pendant que les Institutions Font la Queue
Voici la déconnexion qui devrait attirer votre attention : l’adoption institutionnelle d’Ethereum comme infrastructure de règlement s’accélère, et le prix d’ETH fait exactement l’inverse. Au 24 février, ETH se négocie à environ 1 830 $, en baisse d’environ 37% par rapport aux 3 044 $ d’il y a juste un mois. La moyenne mobile de 200 jours se situe près de 2 980 $ — plus de mille dollars au-dessus du cours actuel. Le RSI est à 30, en survente. L’indice Fear and Greed indique 8.
La fourchette sur 52 semaines raconte toute l’histoire : 1 388 $ à 4 956 $. ETH est plus proche de son plus bas annuel que de son plus haut, et il y arrive pendant que BlackRock liste des bons du Trésor tokenisés sur DeFi, JPMorgan construit des fonds monétaires sur le mainnet, et douze banques européennes construisent un stablecoin euro qui aura besoin d’une infrastructure compatible Ethereum pour fonctionner. Que le prix rattrape l’adoption ou que l’adoption stagne pour correspondre au prix est la question qui définira le reste de 2026.
Planifiez en conséquence.
