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L’opération militaire qui a tué le chef du Cartel Jalisco Nueva Generación le 22 février a déchaîné des violences de représailles à travers l’ouest du Mexique, perturbant les routes de fret, clouant au sol les vols, et injectant une nouvelle source de volatilité dans un peso qui connaissait son plus fort rallye depuis deux ans.
Un baron tombe, un pays se prépare
Les forces spéciales mexicaines, agissant sur des renseignements partagés par la Force opérationnelle interagences américaine contre les cartels, ont mortellement blessé Nemesio Oseguera Cervantes — connu sous le nom d’El Mencho — lors d’un raid sur un complexe rural à Tapalpa, Jalisco. Il est mort pendant son transport aérien vers Mexico. En quelques heures, les opératives du CJNG ont lancé des représailles coordonnées : barrages routiers, bus et magasins incendiés, et attaques directes contre les forces de sécurité qui ont fait vingt-cinq morts parmi les membres de la Garde nationale dans six incidents séparés au Jalisco seulement. La présidente Claudia Sheinbaum a déclaré l’ordre rétabli lundi matin, mais les dommages au sentiment des investisseurs se propageaient déjà.
Le peso, qui s’était renforcé au-delà de 17,11 contre le dollar mi-février — son meilleur niveau depuis mi-2024 — a immédiatement perdu ses gains. Mardi matin, USD/MXN s’échangeait autour de 17,28, un recul modeste en pourcentage mais révélateur étant donné l’élan de la devise. La paire avait chuté d’environ 17% depuis janvier 2025, portée par la faiblesse structurelle du dollar, un différentiel de portage favorable de 325 points de base par rapport au taux des fonds fédéraux, et une décision de la Cour suprême américaine qui a annulé les tarifs d’urgence généralisés de Trump. Ce vent favorable fait maintenant face à un contre-courant : la perspective qu’une instabilité prolongée des cartels puisse déclencher des sorties de capitaux et forcer Banxico à adopter une posture plus prudente sur son cycle d’assouplissement.
Chaînes d’approvisionnement et tourisme sous pression
Pour les traders focalisés sur l’économie réelle, la perturbation logistique compte plus que la violence médiatisée. Le Port de Manzanillo, le terminal à conteneurs le plus actif du Mexique, a signalé des mouvements de fret interrompus lundi. La capacité de transport routier à travers l’ouest du Mexique s’est fortement resserrée car les transporteurs ont refusé d’envoyer des chauffeurs dans les zones avec des barrages actifs, et les compagnies aériennes passagers — qui transportent environ la moitié du fret aérien du Mexique — ont annulé des vols vers Puerto Vallarta et Guadalajara. L’opérateur aéroportuaire GAP a confirmé que les voies d’accès aux deux aéroports étaient compromises par des barrages routiers, bloquant plus d’un millier de visiteurs au Zoo de Guadalajara pendant la nuit.
Le tourisme, qui représente environ 10% du PIB du Mexique, subit le coup le plus direct. AM Best a averti lundi que la violence pourrait créer des vents contraires pour les zones de villégiature côtières sur la côte Pacifique du Mexique, particulièrement si les compagnies de croisière retardent la reprise de leurs visites. Le Département d’État américain a activé une ligne d’urgence 24h/24 le 22 février, et les ministères des Affaires étrangères de l’Australie au Royaume-Uni ont émis des alertes de voyage — le type de réponse consultative coordonnée qui tend à supprimer les réservations pendant des mois, pas des jours. Avec le Mexique prévu pour accueillir des matchs de la Coupe du Monde FIFA 2026 à Guadalajara, les enjeux de réputation s’étendent bien au-delà du trimestre actuel.
Le problème de succession
Ce qui préoccupe le plus les analystes n’est pas la violence elle-même mais ce qui vient ensuite. El Mencho dirigeait une organisation que le Département d’État américain a désignée comme entité terroriste étrangère en février 2025, avec des opérations s’étendant sur plus de vingt États mexicains et générant des milliards de revenus annuels du trafic de fentanyl, méthamphétamine et cocaïne. Sa mort sans successeur clair et incontesté ouvre la porte précisément au type de fragmentation qui produit historiquement les pires résultats économiques.
Les analystes sécuritaires de Dyami Intelligence ont identifié deux scénarios : soit le beau-fils d’El Mencho, Juan Carlos González Valencia, consolide le contrôle, soit le cartel se divise en factions concurrentes — un schéma que les précédents suggèrent intensifierait les guerres territoriales avec le cartel rival de Sinaloa à travers le centre et le nord du Mexique. InSight Crime note que les deux organisations contestent déjà les routes de trafic dans plusieurs États. Une crise de succession complète pourrait escalader l’extorsion d’entreprises, perturber les centres manufacturiers au Jalisco et Michoacán qui sont critiques pour l’histoire de délocalisation de proximité de l’Amérique latine, et déborder les frontières vers la Colombie, où les dissidents des FARC approvisionnent depuis longtemps le CJNG.
L’acte d’équilibre du peso
Pour les traders de devises, la configuration est inconfortable. Les fondamentaux macro du Mexique restent favorables : le taux directeur de Banxico se situe à 7,00% après 300 points de base de baisses en 2025, offrant encore un portage attractif par rapport aux rendements américains. Une révision du PIB T4 a montré une forte expansion de 0,9% dans les secteurs industriel et des services. Et le rallye 2025 du peso était porté par des forces — faiblesse du dollar, différentiels de taux favorables, flux de portage — qui n’ont pas disparu.
Mais les indicateurs techniques clignotent à la prudence. L’analyse d’OANDA du graphique hebdomadaire USD/MXN identifie une divergence haussière potentielle sur le RSI, avec une fourchette clé entre 17,10 et 17,30 servant maintenant de champ de bataille pour les paris directionnels. Une cassure soutenue au-dessus de 17,30 pointerait vers un nouveau test des sommets de février près de 17,56 ; une poussée supplémentaire à travers 17,90–18,00 signalerait un renversement de la tendance baissière. Pendant ce temps, la Maison Blanche a imposé un nouveau tarif global de 15% sous la Section 122, réintroduisant des vents contraires commerciaux que la décision de la Cour suprême avait brièvement supprimés — un rappel que le peso mexicain doit naviguer l’imprévisibilité tarifaire de Washington aux côtés de la guerre des cartels du Jalisco.
La mort d’El Mencho était un succès tactique. Si cela devient stratégique — ou le chapitre d’ouverture d’une déstabilisation prolongée — déterminera si le rallye du peso survit au deuxième trimestre.
Sources
- Opération Jalisco 2026 — Wikipedia
- Un cartel puissant déchaîne une vague de violence à travers le Mexique — NBC News
- La violence éclate au Mexique après la mort du chef de cartel — CBS News
- La mort du chef de cartel mexicain El Mencho déclenche le chaos — CNN
- La mort d’El Mencho : Comment cela s’est déroulé — Al Jazeera
- La mort d’El Mencho déclenchera-t-elle des guerres territoriales ? — CNN
- La violence des cartels mexicains pourrait frapper l’économie et l’assurance — AM Best / Insurance Journal
- Le chaos des cartels secoue le Mexique : perspectives USD/MXN — OANDA MarketPulse
- Peso mexicain (USD/MXN) — Trading Economics
- Incertitude économique au milieu de la violence — The Yucatán Times
