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Le Brent a clôturé vendredi à 112,19 $, son plus haut niveau de fermeture depuis le début du conflit. La réponse de l’administration ? Lever temporairement les sanctions sur le pétrole du pays qu’elle cherche activement à détruire. Ce n’est pas une politique. C’est un appel de marge sur la diplomatie elle-même.
Le secrétaire au Trésor Scott Bessent a annoncé vendredi que les États-Unis levaient les sanctions sur le brut iranien et les produits pétroliers actuellement chargés sur des navires, en vertu d’une autorisation ciblée effective du 20 mars au 19 avril. La mesure couvre les services connexes, notamment la gestion d’équipage, l’assurance et l’accostage. Selon Bessent, environ 140 millions de barils seraient ainsi injectés sur les marchés mondiaux. Aux cours actuels du Brent, ces barils représentent plus de 14 milliards de dollars pour Téhéran, selon NBC News. Autrement dit : les États-Unis mènent des frappes aériennes contre l’Iran tout en finançant le trésor de leur adversaire par des ventes de pétrole à des nations alliées.
La réaction du marché est restée contenue, ce qui en dit long sur la confiance des salles de marché envers les mesures temporaires d’approvisionnement à ce stade. Le Brent a passé l’essentiel des deux dernières semaines au-dessus de 100 $ et a clôturé vendredi en hausse de 8,3 % sur la semaine et de 84 % depuis le début de l’année, selon NBC News. Le WTI a grimpé à environ 98,35 $, tandis que les prix de l’essence au détail aux États-Unis ont augmenté de 0,93 $ le gallon depuis janvier. Goldman Sachs a suggéré vendredi que les prix élevés pourraient persister jusqu’en 2027. Si votre portefeuille est positionné pour une résolution rapide, Goldman vient de vous signifier que le calendrier ne tient pas.
L’administration a épuisé tous ses leviers
CNN rapportait vendredi, citant trois sources proches des discussions internes, que l’administration « n’a plus d’options » pour contenir la crise énergétique. Ce ne sont pas nos mots, ce sont les leurs. Washington a déjà libéré des centaines de millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole, assoupli les sanctions sur le brut russe et accéléré les flux de production domestique. L’AIE a coordonné le 11 mars un déstockage record de 400 millions de barils, le plus important des 52 ans d’histoire de l’agence — et les cours n’ont pratiquement pas bronché.
Désormais, le dernier levier disponible consiste à laisser l’Iran vendre son propre pétrole pendant que des avions américains survolent l’espace aérien iranien. Gregory Brew, analyste principal chez Eurasia Group, a clairement posé le problème de séquençage : une fois que les acheteurs auront absorbé le pétrole actuellement en mer, l’étape logique suivante sera la levée pure et simple des sanctions sur le brut iranien. La dérogation temporaire crée sa propre dynamique.
L’ambassadeur américain à l’ONU Mike Waltz a défendu la mesure lors d’un débat public sur CNN vendredi soir, la qualifiant de « très temporaire » et la présentant comme un moyen de contrer la stratégie iranienne de hausse des prix. Le raisonnement mérite d’être suivi pas à pas. L’Iran a fermé Ormuz, ce qui a fait grimper les cours. Les États-Unis ne peuvent pas rouvrir le détroit, du moins pas encore. Ils laissent donc l’Iran vendre du pétrole à des alliés comme l’Inde et le Japon. Téhéran encaisse les recettes et continue de mener la guerre qui a provoqué la crise d’approvisionnement. Cette circularité n’est pas un accident : c’est la seule option qui reste.
Le détroit ne rouvre pas. Des renforts sont en route.
Trump a publié vendredi que les États-Unis envisageaient de « réduire progressivement » les opérations militaires au Moyen-Orient. Quelques heures plus tard, l’USS Boxer, transportant des milliers de Marines, quittait la Californie en direction du golfe Persique, où il devrait arriver dans environ trois semaines, selon NPR. Un haut responsable iranien a confié à CNN que Téhéran ne croit pas aux déclarations de Trump. En regardant le manifeste du navire, difficile de lui donner tort.
Interrogé vendredi sur le plan de rétablissement du trafic dans le détroit d’Ormuz, Trump a répondu qu’« à un moment donné, il se rouvrira tout seul », selon CNN. Il a également traité les alliés de l’OTAN de « lâches » pour ne pas aider les États-Unis à sécuriser la voie maritime. Pendant ce temps, la raffinerie de Mina Al-Ahmadi au Koweït, la plus grande du pays, a été frappée dans la nuit de vendredi par des drones iraniens, provoquant des incendies dans plusieurs unités opérationnelles. La guerre s’étend au lieu de s’apaiser, et les dommages aux infrastructures énergétiques s’accélèrent.
L’Inde offre un aperçu partiel de ce à quoi ressemble une réouverture limitée. Un pétrolier de GPL est arrivé en Inde plus tôt dans la semaine, un second étant attendu peu après, selon CNBC. Mais 22 navires supplémentaires chargés de brut, de GPL et de GNL attendaient encore la confirmation iranienne pour transiter, en milieu de semaine. Le détroit, par lequel transitait environ 20 % du pétrole mondial avant le conflit, reste fonctionnellement fermé au transport commercial.
Ce qu’un Brent à 112 $ implique pour votre positionnement
Les actions n’ont guère mieux résisté. Le S&P 500 a clôturé en baisse de 1,51 % vendredi, bouclant sa quatrième semaine consécutive de repli — la pire séquence de quatre semaines depuis le choc tarifaire d’avril 2025. Le Nasdaq a perdu 2,01 % et le VIX a bondi de 11 % à 26,78. Le PDG de United Airlines, Scott Kirby, a annoncé vendredi à ses employés que la compagnie allait annuler des vols pour se préparer à la hausse des coûts de carburant. Le pétrole avait touché 120 $ plus tôt dans le mois avant que la libération de réserves de l’AIE ne le ramène brièvement dans les 80 $, et il est depuis remonté au-dessus de 110 $. La tendance est limpide : chaque intervention côté offre achète quelques jours de répit, puis les cours reprennent leur ascension.
Des responsables de l’administration Trump estiment désormais en privé que les prix élevés pourraient durer des mois, selon CNN. Cette estimation rejoint la prévision de Goldman Sachs jusqu’en 2027 et devrait modifier votre approche de l’inflation, des taux et de la duration. Le rendement du 10 ans a clôturé vendredi à 4,39 %, en hausse de 11 points de base sur la journée. Le CME FedWatch affiche une probabilité de 52 % d’une hausse de taux d’ici octobre. La Fed ne peut pas baisser ses taux en plein choc pétrolier que l’administration est incapable de résoudre. Et l’administration ne peut pas résoudre un choc pétrolier sans mettre fin à une guerre vers laquelle elle vient d’envoyer des renforts de Marines.
Ces 140 millions de barils de brut iranien en mer sont un pansement sur une hémorragie. Ils arriveront sur le marché, seront absorbés en quelques jours au rythme actuel de la demande — le monde consomme environ 100 millions de barils par jour, selon les propres termes de Bessent — puis le même déficit d’approvisionnement se rouvrira. Si Ormuz reste fermé jusqu’à la fin du deuxième trimestre, il ne reste plus un seul outil politique qui n’ait déjà été utilisé. Surveillez les 22 navires qui attendent l’autorisation iranienne au large de l’Inde. S’ils appareillent, vous gagnerez quelques semaines de répit supplémentaires. Sinon, le Brent à 120 $ reviendra et la prochaine vague d’assouplissement des sanctions sera bien plus difficile à présenter comme temporaire.
