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Le Brent a clôturé à 72,48 $ vendredi, quelques heures avant la plus grande opération militaire américaine depuis l’invasion de l’Irak en 2003. Des pétroliers font demi-tour au détroit d’Ormuz. La mort du guide suprême iranien est confirmée. L’or dépasse les 5 250 $. Et les contrats à terme ouvrent dimanche à 18 h (heure de New York). Si vous détenez quoi que ce soit exposé à l’énergie, à la défense ou aux marchés émergents, c’est le seul briefing qui compte avant l’ouverture.
Commençons par les faits, puis par ce que cela signifie pour votre portefeuille.
72 heures qui ont redessiné la carte
Au matin du 28 février, les États-Unis et Israël ont lancé des frappes coordonnées à travers l’Iran. L’opération Roaring Lion (Israël) et l’opération Epic Fury (Pentagone) ont visé Téhéran, Ispahan, Qom, Karaj et Kermanshah. Les cibles ne se limitaient pas aux sites nucléaires, comme lors de la guerre de douze jours de juin 2025 : cette fois, la liste incluait des ministères, des centres de commandement et le complexe personnel du guide suprême Ali Khamenei.
Khamenei est mort. La télévision d’État iranienne l’a confirmé samedi et Trump l’a annoncé depuis Mar-a-Lago. Selon CBS News, citant des sources du renseignement et de l’armée, au moins 40 hauts responsables iraniens ont été tués. Parmi les morts confirmés : le chef d’état-major des Gardiens de la révolution Abdolrahim Mousavi, le directeur du renseignement Salah Asadi et le responsable de l’organisation de recherche sur les armes nucléaires (SPND), Hossein Jabal Amelian. L’Iran a décrété 40 jours de deuil national. Puis les représailles ont commencé.
Les Gardiens de la révolution islamique ont annoncé des frappes de représailles contre 27 bases militaires américaines au Moyen-Orient et des installations militaires israéliennes à Tel-Aviv, selon la couverture en direct d’Al Jazeera le 1er mars. Missiles et drones ont frappé ou ciblé Bahreïn (y compris le quartier général de la Cinquième flotte de l’US Navy à Manama), le Qatar, le Koweït, les Émirats arabes unis, la Jordanie et l’Arabie saoudite. Le CENTCOM a déclaré n’avoir subi aucune perte humaine et avoir neutralisé « plusieurs centaines » de projectiles, tout en reconnaissant des dégâts légers sur ses installations. L’Arabie saoudite a condamné les frappes iraniennes comme une violation de sa souveraineté. L’ambassade américaine à Bahreïn a fermé dimanche. Trump, s’exprimant samedi soir, a déclaré que les bombardements « se poursuivraient sans interruption toute la semaine, ou aussi longtemps que nécessaire ».
Ce n’est pas juin 2025. À l’époque, il s’agissait d’une opération de douze jours avec des objectifs définis (les sites nucléaires) et un cessez-le-feu. Ce qui se dessine aujourd’hui ressemble davantage au premier chapitre d’un conflit bien plus long.
Ormuz : le seul chiffre qui compte
Voilà pourquoi tout cela dépasse la simple géopolitique. Le pétrole intégrait déjà le risque de conflit avant la clôture de vendredi : le Brent a terminé à 72,48 $ (+2,45 %) et le WTI à 67,02 $ (+2,78 %), selon CNBC. Ces chiffres vont très vite paraître dérisoires.
Bloomberg a rapporté samedi que le trafic pétrolier via le détroit d’Ormuz était « en grande partie à l’arrêt ». Un responsable de la mission navale de l’Union européenne a indiqué à Reuters que les navires dans la zone avaient reçu des transmissions radio VHF des Gardiens de la révolution stipulant qu’« aucun navire n’est autorisé à franchir le détroit d’Ormuz ». L’Iran n’a pas officiellement confirmé la fermeture, mais les pétroliers font demi-tour malgré tout. Plusieurs compagnies pétrolières et sociétés de négoce ont suspendu leurs expéditions, selon des sources de Reuters. Au moins 17 tankers ont poursuivi leur transit, mais la tendance est claire : les assureurs réévaluent leurs risques et les capitaines attendent.
L’arithmétique est implacable. Environ 20 millions de barils par jour de brut et de produits raffinés transitent par Ormuz, soit près de 20 % de la consommation mondiale de pétrole, selon l’US Energy Information Administration. Par ailleurs, 20 % du commerce mondial de GNL emprunte la même voie maritime, l’essentiel provenant du Qatar. Bob McNally, fondateur de Rapidan Energy et ancien conseiller en énergie de la Maison Blanche, a déclaré à CNBC que le marché « sous-estime la menace » et que si l’Iran tente de rendre Ormuz dangereux pour le trafic commercial, les cours pourraient franchir les 100 $ le baril. « Une fermeture prolongée du détroit d’Ormuz, c’est une récession mondiale garantie », a-t-il affirmé.
Tom Kloza, de Kloza Advisors, a formulé les choses autrement : « L’attaque de l’Iran contre ses voisins du golfe Persique change complètement la donne », a-t-il confié à CNBC, soulignant que les assureurs pourraient « augmenter agressivement les tarifs d’affrètement pour le transit par Ormuz, voire refuser purement et simplement de couvrir le trafic ». Même sans blocus formel, la paralysie assurantielle à elle seule peut bloquer la navigation pendant des jours.
Ce qui ouvre où lundi
Les contrats à terme sur le brut reprennent dimanche à 18 h (heure de New York). McNally anticipe un gap haussier immédiat de 5 à 7 $ sur le Brent. Si Ormuz reste contesté tout au long du dimanche, ce chiffre sera encore plus élevé. Si l’Iran mine le détroit ou tire sur des navires commerciaux, on regarde un Brent au-dessus de 80 $ dans la séance, avec un potentiel à trois chiffres dans la semaine.
Alicia Garcia-Herrero, économiste en chef pour l’Asie-Pacifique chez Natixis, anticipe une ouverture « brutale et en mode risk-off » lundi, avec une baisse potentielle de 1 % à 2 % des actions mondiales, un recul des rendements des bons du Trésor de 5 à 10 points de base et une envolée du pétrole de 5 % à 10 %, comme elle l’a indiqué à CNBC. David Roche, de Quantum Strategy, a posé le scénario décisif : si le conflit est court, le choc est bref ; s’il se transforme en « entreprise de changement de régime » sur trois à cinq semaines, les marchés réagiront « très mal », les investisseurs intégrant une perturbation durable de l’approvisionnement pétrolier.
La séance de vendredi montrait déjà des fissures. Le Dow Jones a cédé 1,3 %, le S&P 500 a perdu 0,4 % et le Nasdaq a reculé de près de 1 %. C’était avant la confirmation de la mort de Khamenei, avant les rapports sur la perturbation d’Ormuz, avant que l’Iran ne lance des missiles sur six pays. Lundi va tout repriser d’un seul coup.
L’or s’échange autour de 5 246 à 5 278 $ l’once, en hausse de 7 % à 10 % sur le seul mois de février. Les métaux précieux signalaient déjà une demande de valeur refuge avant la première frappe, et l’argent a bondi de plus de 6 % en une seule séance la semaine dernière. Si vous ne détenez aucune allocation en actifs tangibles à ce stade, lundi va vous rappeler douloureusement pourquoi cette position existe.
La variable que personne ne peut intégrer dans les cours
Les dirigeants iraniens ont été décapités, mais pas l’appareil militaire. Les Gardiens de la révolution comptent 190 000 personnels actifs, une flotte de vedettes d’attaque rapide conçues pour la guerre asymétrique dans des passages étroits, ainsi que des stocks de mines navales et de missiles à courte portée positionnés le long de toute la côte nord d’Ormuz. La guerre de juin 2025 s’était achevée au bout de 12 jours parce que les deux camps avaient des objectifs définis et un cadre de cessez-le-feu. Cette fois, Trump a annoncé que les opérations se poursuivraient « aussi longtemps que nécessaire » et aucun canal de cessez-le-feu n’est en vue.
Kevin Book, directeur général de ClearView Energy Partners, a écrit dans une note à ses clients samedi : « Dans les crises d’approvisionnement, la durée compte. L’ampleur aussi. » L’administration Trump pourrait puiser dans les 415 millions de barils de la Réserve stratégique de pétrole, mais les libérations de stocks se mesurent en jours et en semaines. Si Ormuz reste contesté pendant un mois, aucune réserve ne comble le déficit.
Le Conseil de sécurité de l’ONU s’est réuni en session d’urgence samedi. Guterres a qualifié les frappes de « grave menace pour la paix et la sécurité internationales ». La Russie a demandé une session extraordinaire du Conseil des gouverneurs de l’AIEA avant la réunion ordinaire de lundi. Le ministre omanais des Affaires étrangères a exhorté les États-Unis à « ne pas s’enliser davantage ». Rien de tout cela ne constitue un signal de trading. Mais cela vous indique qu’aucun acteur disposant d’un levier sur l’une ou l’autre des parties ne signale de désescalade.
Positionnez-vous en conséquence. Si vous êtes long sur les actions sans couverture énergie ou or, l’ouverture de lundi va coûter cher. Si vous êtes déjà couvert, laissez le gap faire son travail et ne courez pas après les cours. La seule certitude à cette heure, c’est que la prime de risque était sous-évaluée vendredi à 72,48 $ le Brent — et le marché passera toute la semaine prochaine à déterminer à quel point elle doit monter. Surveillez Ormuz. Tout le reste n’est que du bruit.
