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Rolls-Royce a grimpé de 2,2 % pour atteindre un niveau record de 1 325,50 pences mercredi, les valeurs de défense propulsant le FTSE 100 à 10 686 — sa deuxième clôture consécutive à un sommet historique. BAE Systems a bondi de près de quatre pour cent après des commandes record, et la baisse de l’inflation a renforcé les attentes de baisse des taux. Pourtant, avec Rolls-Royce qui se négocie à 36 fois les bénéfices prospectifs et les résultats annuels attendus le 26 février, la marge de déception est extrêmement mince.
Un Record Construit sur les Dépenses de Défense et la Baisse de l’Inflation
Les actions Rolls-Royce ont bondi à un sommet historique de 1 325,50 pences mercredi, dépassant le précédent pic de janvier de 1 305 pences et prolongeant une hausse qui a livré un gain de 115 % au cours des douze derniers mois. Le géant de l’aérospatiale n’était pas seul : BAE Systems a bondi de près de quatre pour cent à 2 103 pences après avoir annoncé des commandes record et un carnet de commandes de 83,6 milliards de livres, tandis que Babcock International a gagné deux pour cent. L’avancée synchronisée des poids lourds de la défense londonienne a poussé le FTSE 100 de 130 points — 1,2 % — pour clôturer à 10 686,18, son deuxième record consécutif et la première fois que l’indice se négocie au-dessus de 10 650.
Deux catalyseurs ont convergé. Premièrement, les rapports selon lesquels le gouvernement britannique envisage d’accélérer son objectif de consacrer trois pour cent du PIB à la défense — bien avant l’échéance initiale de fin de législature — ont fait bondir les contractants de défense. Deuxièmement, l’Office for National Statistics a rapporté que l’inflation des prix à la consommation britanniques est tombée à 3,0 % en janvier contre 3,4 % en décembre, la plus faible lecture depuis mars 2025. Les marchés ont immédiatement renforcé les paris sur une baisse des taux de la Bank of England lors de la réunion de mars ou avril, portant les secteurs sensibles aux taux incluant les constructeurs immobiliers et l’immobilier aux côtés des valeurs de défense.
La Valorisation Rattrape
La question à laquelle les investisseurs devront répondre avant longtemps est de savoir si le cours de l’action Rolls-Royce a dépassé ses fondamentaux. L’action se négocie maintenant à environ 36 fois les bénéfices estimés — une valorisation supérieure à la plupart de ses pairs européens de la défense et de l’aérospatiale, notamment Rheinmetall, Leonardo et Safran. Les résultats annuels 2025 de l’entreprise, attendus le 26 février, devraient montrer un chiffre d’affaires d’environ 19,5 milliards de livres, en hausse de 12 % par rapport aux 17,8 milliards de livres de l’année précédente, avec un bénéfice opérationnel dans la fourchette de 3,1 à 3,2 milliards de livres et un flux de trésorerie disponible entre 3,0 et 3,1 milliards de livres. Ce sont de solides chiffres, reflétant une véritable transformation pluriannuelle de la réparation du bilan vers les retours aux actionnaires. Mais une grande partie semble déjà intégrée dans le prix. UBS a récemment relevé son objectif à 1 625 pences, citant le potentiel de génération d’énergie pour centres de données, tandis que le consensus des analystes se situe autour de 1 272 pences — environ cinq pour cent en dessous du prix actuel.
Trois lignes d’activité alimentent simultanément le scénario haussier : l’aérospatiale civile, où les heures de vol des moteurs ont récupéré au-dessus des niveaux pré-pandémie ; la défense, où les engagements de dépenses alignés sur l’OTAN élargissent les pipelines de contrats ; et les systèmes d’alimentation, où les commandes de génération de secours pour centres de données ont bondi de 85 % d’une année sur l’autre. Le programme de rachat d’actions de 200 millions de livres qui a commencé le 2 janvier et s’étend jusqu’au 24 février a fourni un soutien technique supplémentaire. Pourtant, le risque est que les investisseurs paient une prime de croissance sur les trois piliers à la fois — et tout manque dans les prévisions le 26 pourrait déclencher une réévaluation rapide.
La Surperformance Improbable du FTSE
L’histoire plus large du FTSE 100 est également frappante. L’indice a gagné plus de sept pour cent en 2026 tandis que le S&P 500 a glissé de 0,5 % — un renversement du schéma qui a prévalu pendant la majeure partie de la décennie passée. L’explication est en partie structurelle : l’ADN de l’ancienne économie de Londres, lourd en minières, banques, énergie et défense, est devenu un avantage dans un monde où les investisseurs deviennent nerveux à propos des dépenses d’investissement en IA et des valorisations technologiques. Des entreprises comme Glencore, GSK et National Grid ne peuvent pas être reproduites par logiciel, et leurs actions ont chacune augmenté de plus de 20 % cette année. Tesco seul a bondi de 20 % en moins d’un mois. Le FTSE 100 génère environ 80 % de ses revenus à l’étranger, en faisant un baromètre mondial qui se trouve se négocier avec une décote persistante par rapport à Wall Street — une décote qui se resserre maintenant, tardivement.
Pendant ce Temps à Varsovie : Ventes Record et le Plus Grand Nouveau Showroom d’Europe
Le nom Rolls-Royce bat aussi des records en Pologne — bien qu’ici l’histoire appartienne à Rolls-Royce Motor Cars, la marque de luxe appartenant à BMW qui est une entité complètement séparée de Rolls-Royce Holdings plc. Le concessionnaire de Varsovie, exploité par Auto Fus Group, a clôturé 2025 avec les ventes les plus élevées de son histoire depuis son ouverture en 2013, dans le cadre d’une année record pour la région Royaume-Uni, Europe et Asie centrale. Globalement, la marque a livré 5 664 voitures, le SUV Cullinan étant le modèle le plus commandé, suivi de la Spectre électrique. Les commandes sur mesure en Pologne ont atteint un sommet historique, les clients traitant les voitures comme des projets de collection impliquant de la broderie 3D, des incrustations d’or 24 carats et des techniques de laque multicouches.
Auto Fus Group a maintenant lancé les travaux sur un nouveau complexe de showroom au 69-71 Ostrobramska dans le district Praga Południe de Varsovie — sur le site de l’un des premiers restaurants McDonald’s de Pologne. Le bâtiment de 7 700 mètres carrés abritera Rolls-Royce, McLaren et Aston Martin sous un même toit, créant ce que l’entreprise appelle un hub automobile de luxe britannique unique. Le showroom Rolls-Royce seul occupera près de 500 mètres carrés, en faisant l’un des plus grands d’Europe. La construction est programmée pour être achevée d’ici mi-2027. Comme l’a dit Tomasz Fus, copropriétaire d’Auto Fus Group : la croissance significative de la demande, combinée à l’évolution des exigences de la marque, a rendu l’investissement nécessaire pour porter l’expérience client à un niveau qui correspond aux ambitions plus larges d’une économie britannique en mutation.
Prises ensemble, les deux histoires Rolls-Royce — l’une à la Bourse de Londres, l’autre sur un chantier de construction à Praga — illustrent la même dynamique sous-jacente. Le capital afflue vers les actifs tangibles, l’infrastructure physique et les marques avec un pouvoir de fixation des prix. Si ce flux justifie un multiple de 36 fois du côté aérospatial deviendra plus clair le 26 février.
